看没啥人聊 @pharos_network 以10亿美元估值获得协鑫新能源（http://0451.HK）的投资认购的事儿，我感觉挺有代表性的，可能意味着Crypto基础设施的“价值评估”体系正在发生变化，详细说说看： 1）以往，高性能L1这类技术叙事类项目的估值往往由加密顶级VC的预期和二级市场散户的预期加权组成，最后可能在MM的实际二级市场维护中得到某种“支撑”，但这种估值逻辑当下显然不起效了，加密VC和交易所和MM都成了“散户”视角下对立的“作恶”方😳。 所以，Pharos通过来自港股上市公司的融资，背后的意义并不简单： 一方面，Crypto项目能以10亿美元估值获得港股上市公司的认可，代表了优秀Crypto基建项目在传统资本市场的议价能力； 另一方面，这笔交易能得到港交所的默许，其实也说明了，只要在监管框架内，香港愿意为优质的Crypto基础设施打开对接主流资本的通道。 而再延展一步思考，这种较为特别的融资模式，也为当前“资本困局”下的Crypto行业提供了一种打破圈内存量博弈的“范本”。 2）很多人把RWA简单理解为“资产上链”，但细想下为何那么多CeFi平台都上了美股代币化业务，但迟迟也等不来加密行业苦等的业务“增量”。 因为，资产上链真正的难点其实在于链下资产的可验证性，这其实是接轨链下业务和链上资金链的疏通管道。 协鑫作为深耕能源收益权RWA化和“算电一体化”的领军企业，现在参投一家Crypto基础设施，肯定不是简单买一个区块链概念，多少为了解决其所处能源产业中资产流动性匮乏和数据信任成本过高的问题。 这一点，Pharos提供的并行处理技术和亚秒级交易确认，正好中了协鑫试图做分布式能源交易和碳足迹追踪寻“账本”的下怀。 只有当电力流、数据流与资金流在Pharos这条链上实现同步，RWA才真正走出“概念验证”阶段，也算是，TradFi和DeFi的双向奔赴一种结果。 以上。 当下的Crypto基建正面临一个悖论：要获得更大的市场，必须接受更严格的监管；要维持创新活力，又不能完全受制于传统金融框架。 所以，Pharos拿到的这笔钱，就是双方试图冲破这种悖论的一次解法：用上市公司的合规框架来为Crypto技术叙事类项目做新的信任背书。 不过，引入港股上市公司这种“外部定价”最后落地到市场上，能否打破过去“VC背书+空投预期+二级市场接盘”的循环，目前也不能下结论，但Crypto基础设施的定价权从场内信任存危机的攒局者，转移到圈外受合规和政策约束的上市主体，至少是个开始？(Haotian | CryptoInsight)