1月美国cpi数据的意义在于cpi可能在今年的宏观变量里开始退场，换个说法cpi对市场的影响越来越小。如果看cpi走势，去年底开始拐头向下，如之前推文聊到的预期25年底或者26年初通胀触顶回落，而会回落的逻辑在去年12月初推文有详细聊到： 成本上升并不是供给中断、 基数效应、 川普26年更重视物价和民生会豁免很多与民生相关的商品关税。 这意味着通胀已经进入低波动、可预测区间，未来市场更容易因为自“预期差”而波动，而不是数据本身。 如昨天这里https://x.com/qinbafrank/status/2022308379671368151?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A 很大程度上能说明通胀向下拐点迹象已经显现。如果持续通胀保持这个势头、那么决定联储后续政策节奏的关键又转向了劳动力市场。 22-24年通胀决定市场，26年通胀只是噪音。接下来市场波动的来源，将越来越少来自通胀，联储在利率上的节奏很大程度要去看劳动力市场的走势。 简单说就是通胀不再是市场的“主要风险源” Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 http://bitget.com/markets/stocks(qinbafrank)