还有另一层意思。文章提到Warsh对美联储资产负债表更多转向短期国债的兴趣。这意味着私人市场将不得不从美联储吸收久期，这无疑对流动性是利空的，并且与收益率曲线控制（YCC）背道而驰。这两个想法在没有新规则的情况下无法共存，而这些新规则可能会迫使养老金和储蓄机构持有比现在多得多的债券，并且被迫以远低于自由市场因通胀补偿而要求的收益率购买和持有债券。美联储无法在收益率曲线上实施控制，除非它们自己以对价格不敏感的方式吸收久期，或者强迫储蓄者以对价格不敏感的方式吸收久期。这些久期必须有个去处。如果Warsh希望美联储资产负债表转向短期国债，那么唯一能执行YCC的方法就是牺牲储蓄者。不确定关于这个话题的讨论是否完全意识到了这一点的影响。