关于比特币金库的争论愈演愈烈 我和 @_DannyKnowles 一起聊了聊比特币、权力以及金库公司的操作手册。我们回顾了2025年，并展望了2026年。我指出，比特币的真正进展体现在机构、信贷市场、会计规则和银行的采用上，而不是短期的价格波动。 接着我们讨论了比特币金库公司、mNAV以及企业采用。我反驳了传统的批评观点，认为攻击购买比特币的公司忽略了更大的图景，并误解了选择权、运营杠杆和风险。我们探讨了比特币如何作为支持数字信贷的数字资本演变，为什么信贷——而非价格——驱动权力，以及为什么专注和耐力比叙事更重要。 章节： 00:00:00 – 引言 00:00:47 – 2025年的比特币 00:11:04 – 四年周期是否已死？ 00:18:36 – ESG崩塌与AI如何改变能源争论 00:25:13 – 金库公司是否太多了？ 00:35:39 – 比特币作为数字资本，就像电力一样 00:46:39 – 运营公司的选择权 vs. ETF 00:54:26 – mNAV趋向于1的引力 01:06:15 – 数字信贷作为核心商业模式 01:13:40 – 为什么Strategy不会成为一家银行 01:19:33 – 为什么公司会失败 01:29:27 – 协议保守主义与分心风险 01:36:35 – 为什么持有美元储备很重要 01:42:13 – 资本投资者 vs. 信贷投资者 02:03:23 – 金钱、权力与贯穿历史的无尽斗争