上篇说了为什么从第一性原理出发，我觉得链上股票是第一个趋势，第二个则是链上股权，最后说了下我线下聊过的 @JarsyInc 这个平台。 这篇继续，主要来说说三个事儿 1. 平台的安全性 - 上篇看评论区最多小伙伴关心的反而不是怎么用，而是平台安全不？平台跑路了咋办？所以这个事儿最为重要 2. 平台怎么用 3. 为什么我觉得这可能是一个“当前最优解” 一个个说，先来看安全 一. 我估计买链上股票的朋友最开始也有类似的Concern，比如俩月前有朋友买了Ondo的特斯拉，然后过来问我，Ondo这平台靠谱么，不会倒闭了或者跑路了吧？我说不至于，Ondo商业上可能失败，但上面的股票资产跟Ondo的成功与否没什么关系，运营跟资产代持是两个主体，俗称“双层结构”，Ondo失败了你也可以赎回的，就是麻烦点 Jarsy也是完全同样的设计 - 美国注册， C-Corp 与LLC的双层结构 • C-Corp 主要承担品牌、技术、运营及合规协调职能； • LLC 则作为底层资产与股权的实际持有主体，用于隔离经营风险并承载代币所对应的权益资产。 Jarsy平台上发行的股权Token都是1:1的等量的底层公司股份作为支持映射；相关股份实际持有并登记在Jarsy LLC名下，并在法律与财务层面上与jarsy C-Corp明确区隔； 所以极端情形下，即便Jarsy C-Corp因经营不善、重大亏损或其他原因进入破产或清算程序，Token所对应的底层股份仍独立存在于LLC架构之中。符合法律的清算程序的前提下，代币持有人届时依旧可以根据比例对底层资产进行处置或变现，就像我之前说的，走传统流程，麻烦是麻烦了点，但不至于钱拿不回来 这里有Jarsy发行的代币背后所持有股权的所有文件（Proof of Reserve),有兴趣的老铁可以自己去看 https://www.jarsy.com/proof-of-reserve 二. 平台怎么用 上面那个链接不仅可以查看Proof of Reserve，同时也可以看到每个项目股权代币的发售数量和TVL，你像比较大的像是SpaceX，两期加起来已经有三四百万的TVL，其他比较知名的像是Anthropic，也有大几十万的TVL池子了 所以对于小资金来说，比如你想交易个几千U或者一两万U的SpaceX之类的，基本上可以把Jarsy当Uniswap来用，直接市价Swap完事儿 对于中型资金，比如想买个5万U，十万U这种Size，可以市价，也可以往上或者往下调整一下价格，Jarsy会以类似TWAP的形式帮你慢慢买进，需要花点时间 本质来讲，Jarsy用的是一个类似Uniswap的XK=K AMM曲线，但比这种简单的曲线又稍微复杂了一些，针对股权Token这种金额相对较大，但频次相对较低的标的做了相应的适配和优化 那么问题来了，如果你是大资金怎么办?比如我就知道身边有个朋友打算买百万美金级别的SpaceX，这三百来万的池子深度无论如何也是满足不了他的需求的 这时候Jarsy提供了另一种“零滑点”选项，股权预售 - Presale！Jarsy拿用户的钱，去购买全新的股权份额，对于大笔金额成交来说，不光是没有滑点这一说，甚至有可能会比现货还优惠很多。 拿比较火的Perplexity为例，用户打钱进去，Jarsy会尝试去Web2那边购买相应的股权，限时三个月，如果三个月之后股权没有买到（毕竟这事儿得有卖家），则全额退款，用户唯一付出的只是资金占用成本而已。且随着用户意愿资金的增加，平台收取的代理费用也会从5%逐步降到1%，颇有拼多多“是兄弟就来砍一刀”的风范 股权本就是长线投资，三个月对于真的看好的公司来讲，不是太久，且这种代购没有滑点，只有平台收取的1-5%费用而已。对于讲究价值投资的大户来讲，算是最好的选择 刚才说的都是买，那怎么卖呢？ 无论小中大资金，当你拿到了股权代币，本身都可以像Uniswap一样通过AMM卖出，滑点参考上面买时的机制。但这是针对中短线投资者，对于长线价值投资来说，完全可以等到公司上市IPO，直接在纳斯达克等Web2交易所卖出，毕竟那背后对应的几乎无限深的池子与超低的滑点。 对于“After IPO”这个板块，Jarsy是直接通过Broker替你在纳斯达克等平台卖出，用户可以直接收到卖出的U，然后提现即可 -比如说Jarsy用户，在购买Circle私募股权token上市解锁以后，在after ipo可以随意根据public stock价格卖掉自己的持仓，听说当时他们买入价是25.25 三.当下环境的最优解 - 想象一下，你就是看好马斯克，就是看好人类未来的的星辰大海，你就是想买SpaceX的股权，你有哪些途径？ 1. Web2平台 - Forge Global、EquityZen、Hiive、Linqto这些，你理解成麻烦10倍的的富途就行。首先你最好是合格投资者（accredited Investor），每次买卖2.5万美金以上，你还最好有美国银行的账号和KYC之类的……即便这些你都满足了，买卖股权的时候交易周期巨长（需要公司ROFR审批、文件签署，动不动就是几周到几个月），流动性也很一般（卖出得等有买家匹配），说白了跟OTC平台体验差不多 2. Web3平台 - 最大的竞对应该是PreStock，这个我去看了下。怎么说呢，PreStock特别像xStock（Token发行在Solana，交易都是跳转到钱包，不在平台内，且品类较少，似乎也没找到Proof of reserve），而Jarsy有点像Ondo的白单（Token实际发行在EVM生态，平台内可以直接交易，品类较多，有Proof of reserve）。中小资金感受应该差距不大，大资金则基本上只有Jarsy代购一条路可走 而且买只是一半，卖才是更重要的事儿。Jarsy平台因为用户友好，所以散户很多。代币的持有者可以很灵活的碎片化卖出自己的pre-ipo持仓，不需要像那些web2平台一样，得靠broker打电话找下家，关键是还得找到正好可以吃下你这么多份额的客户。 3. Web3 Perp - 目前只有Hyperliquid的HIP3在搞这些，这个上一条Twi有说过，无论是深度还是交易量目前来看效果一般。这种基于CLOB的股权类Perp，除了类似Monad/MegaETH的扎针风险之外，最大的硬伤其实是 - Perp需要一个稳定的，不间断更新的，可信的现货数据源。而一个没上市公司的股权，你想想这个现货价格该怎么定？预言机怎么更新？Perp怎么通过Funding Rate之类的机制去锚定这个‘’虚无缥缈”的现货价格？反倒是Jarsy未来做大做强，交易量起来之后，平台AMM说不定有可能反过来做一个股权的价格发现或者说现货的锚 当然，市场在不断进化，这个最优解是站在现如今这个监管/技术/流动性框架之下的，纳斯达克官方上链可能就是肉眼可见未来两三年的事儿。再过几年，会不会有公司直接在链上（不一定是ETH或者Solana，也可能是“纳斯达克链”）发行股权？这些说不好，但可能性绝对存在，届时Pre-IPO平台肯定也会有新的一轮进化 下一轮确定性极高的风口，价值发现越来越前移的时代，还不上车么？！ https://app.jarsy.com/?invite_code=trxmdk(Lao Bai)