明尼阿波利斯联储的研究人员得出结论，关税的影响类似于一种“负生产力冲击”，尽管它们并未改变生产力。 关键是，关税会在短期内大幅降低中性利率（但不会在长期产生影响）： “由于关税提高了投资的相对价格，关税会抑制资本需求。因为家庭不愿意相应地减少资产供应，资本需求的下降导致自然利率在短期内急剧下降。” 论文链接：https://www.nber.org/papers/w34206