【Pickin研究所】——稳定币就是稳定的币吗？

在数字货币这片波涛起伏的海洋中，价格几乎维持不变的稳定币，总会显得别具一格。

近来，本质为去中心化分布式账本的比特币行情越来越火，而采用了资产或信用抵押的稳定币，当然也就不止（汇率）稳定的币那么简单哦。

关于稳定币

稳定币，即与某个价值标的物（大多为主流法币，如美元，英镑等）锚定，充作交换媒介的数字货币。伴随着价值标的物本身以及兑换比例的稳定，用户得以便捷地进行兑换，套利等操作。

那么稳定币所起的作用呢？

简单来说，它既是连接法币和加密货币的桥梁，也是面对加密资产价值波动时的对冲，还是促进加密货币交易流通的催化剂。

稳定币能在其他数字货币价格波动时充当价值尺度功能，在行情下跌时充当避险功能。

往往，数字货币的价格波动会影响它在支付中的稳健性和推广时的普适性。稳定币一推出，便很好地解决了这一点。

稳定币分类

法定货币（法币）支持的稳定币

该类稳定币与法币（大多为美元）保持1:1的比率，如USDT, USDC。

商品抵押支持的稳定币

该类稳定币由可互换资产支持，最常见的如黄金，石油等。

加密资产支持的稳定币

该类稳定币与一种或多种加密资产锚定

无抵押稳定币

该类稳定币根据需求来不断调整其供应，以维持不变的价格。但因未获得充分支持，相对风险较大。

稳定币的版本迭代史

第一代：以USDT为代表稳定币

由中心化机构锚定美元1:1汇率，并声称在银行中存有相应金额的美元作发行依据。

第二代：以TrueUSD为代表的稳定币

与USDT有诸多相同之处，但不同的地方在于TUSD的抵押资产由多银行负责托管帐户、第三方出具帐户余额认证、团队绝不和存入的USDT直接打交道等。

第三代：以GUSD和PAX为代表的稳定币

兑换法币的汇率与前两者一致，但特征是以美国国家信用为背书，并获纽约金融服务部批准，接受监督（意味着受到法律保护），信用背书大幅提升。

第四代：即将到来的真正去中心化稳定币...

关于中心化与去中心化稳定币之争

当下的稳定币市场，寡头效应显著。截至目前，Tether的USDT目前仍然是市值最大的稳定币，为38.38亿美元，这超过了总稳定币市场总额的82.17％（见下图）。USDT的特征是使用人数最多，信用度积累较高，但缺乏第三方审核与对所拥有等值美元账户的证明。就在本周的7月10日，Tether就在以太坊上进行了第四次增发，本月累计增发金额已达4亿美元。 进一步增长了公众的疑惑与不确定性。

与此同时， 去中心化稳定币则在近年发展迅猛，其所具备的透明性，可操作性与多样化的获利方式都将使其成为现存稳定币运营者的有力竞争对手。其价值体现如下：

首先，中心化的稳定币在一定程度上可能也会受到一些人为干扰和操控，就像拥有大量比特币的用户在二级市场对币价进行操控，通过这种人为操控来保证这种币价的稳定；

其次，稳定币去中心化程度越高，可靠性，用户认可和信任度就越高，同时稳定性也就越强，也越能体现稳定比本身的价值。相比之下，未公开资产的USDT就是一个反例。因此，去中心化稳定币终究会是稳定币的未来趋势。

具体例子：DAI

DAI基于以太坊，与美元的汇率也是1:1。作为一种低杠杆的借贷方式，DAI完全存在于区块链上，稳定性不需要法律体系或信任方提供中介。

DAI的运作方式是: 让用户在一个称为Maker的去中心化智能合约平台上创建抵押债仓（Collateralized Debt Positions, CDP）的智能合约，通过抵押自己的ETH资产来借贷相应的DAI并获得一张CDP借贷凭证。DAI的突出作用是套现保值，即不彻底失去手中ETH的所有权，且Maker平台可通过激励用户创造更多的 Dai，或清算 CDP或拍卖以太币来平抑或提升DAI的价格，以此维持DAI的价格稳定。

顺便一提——Libra

Libra，也是当下稳定币圈内的当红辣子鸡。

往往，去中心化的程度越高，则承兑能力越强。泰山沙盒的分析表明，Libra的代码为100%原创，这体现了其创新性。相较于大多数稳定币都位于速度相对缓慢的以太坊区块链（使用ERC20标准通证），或者像泰达币位于比特币顶部的Omni协议。Libra的系统是可扩展并支持数量达十亿级客户的，这一点使Libra作为一个高度去中心化和高承兑能力的稳定币，相较其他稳定币更为面向未来。

如上文所提，稳定币可以促进加密货币的交易流通。Libra的通行，势必将吸引大量的持有者与资金入场，对整个市场产生正面影响。

稳定币与未来

最后，让我们来探讨稳定币和未来。

具体来看，相较于当下由机构发行的中心化稳定币，未来的稳定币应该是去中心化，互联网原生的货币。正如同去中心化金融（DeFi）的发展将带来更加公平透明的金融环境一样，稳定币可以在区块链的世界与之相辅相成，共同促进。

我们预测，在接下来的几年内，只要不受政策影响，全球范围内拥有足够公信力与用户基数的企业，或许都会考虑通过其下属金融业务创造稳定币并派生存款，进而派生货币供给并将原有业务总量膨胀，以此从该更大的金融生态中获取手续费或利息的商业模式。

宏观来看，在资产逐渐上链的大趋势下，资产的交易将越来越多在链上完成，用基于区块链的稳定币，而非法币来进行交易结算，就显得非常自然，并且高效。因此稳定币的前景广阔看好。

结语

随着技术的不断进步，新金融体系的不断成熟，区块链与稳定币的演进几乎每天都会给人带来惊喜。我们能做的，就是随时关注行业信息，占据制高点，把握住从未来汹涌奔来的机遇。

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