中国银行业息差降到历史低位，贷款也开始收缩

中国银行业的净息差已经降到 1.4% 左右，处于历史低位，较 2012 年前后收窄了接近一半。银行通过贷款和债券赚取利息收入的空间越来越小。

与此同时，企业和居民借钱的意愿也没有明显恢复。

7 月人民币贷款净减少超过 3,400 亿元，创下有记录以来最大的单月降幅。虽然单月数据会有季节性影响，但贷款净增长转负，至少说明现在愿意增加负债的人并不多。

对于企业来说，利率降低只是借钱更便宜，能不能赚钱才是最重要的。如果订单不够，扩大生产也看不到收益，即便贷款利率继续下降，企业也不会因为钱便宜就主动增加负债。

居民也是一样。房贷利率下降当然可以减少利息支出，但如果对收入增长没有足够信心，买房和增加消费的意愿也不会马上回来。

目前市场关注的中国信贷脉冲也已经处于很低的位置。这个指标主要看新增融资相对于经济规模是在加快还是减慢，数值越低，代表新增信用给投资和消费带来的推动越弱。

这也可能影响中国以外的市场。如果企业减少扩产和设备采购，对原材料和进口商品的需求也会下降，最后会影响大宗商品、全球制造业以及部分出口中国的国家。

目前中国正在向 8 家大型银行和保险机构补充约 3,600 亿元资本，希望提高这些金融机构继续放贷和投资的能力。

这次增资能够改善金融机构的资本状况，提高银行继续放贷的能力。但真正决定信贷能不能重新增长的，还是企业和居民的借贷意愿。如果企业订单没有改善，居民收入预期也没有回升，即便银行有更多资金可以放贷，贷款需求也未必会马上回来。

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