什么是卖 Call 收租？什么是阶梯卖 Call ？什么是累积 Put ？期权，双币小细节

读了 @BTC__options 和 @CryptoRounder 两位小伙伴的卖 Call 收租的期权，写的非常好，我现在也在用类似的策略，当然，我用的是双币，但考虑到可能很多小伙伴不太理解，我就用白话解释一下，什么是卖 Call 收租。

假设 bitcoin:native 现在是 60,000 美元

假如判断目前处于熊市期间，短期就算反弹也很难突破太多，于是卖一个本周五到期的虚值 Call，比如：

卖出 68,000 美元行权价的 Call，并假设能收到权利金是 300 美元，这时候的逻辑就是：

只要本周五到期时，BTC 没有涨到 68,000 美元以上，这个 Call 就会归零，收到的 300 美元权利金就是利润。

假如出现以下的几种情况：

1. BTC 在周五北京时间下午 16点小于 68,000 美元，Call 归零，赚 300 美元。

2.A BTC 在周五北京时间下午 16点大于 68,000 美元，Call 被打穿，假如当时的 BTC 是 68,200 美元，内在价值是 200 美元，收了 300 美元的权力金，所以赚 100 美元。

2.B BTC 在周五北京时间下午 16点大于 68,000 美元，Call 被打穿，假如当时的 BTC 是 70,000 美元，内在价值是 2,000 美元，收了 300 美元的权力金，所以赚 1,700 美元。

所以卖 Call 收租的本质就是用暴涨风险，去换一笔权利金收入。

说人话就是不相信短期 Bitcoin 会暴涨，所以卖不出的 BTC 就会给你权利金。

当然风险就是，只要 BTC 突然大幅上涨，卖 Call 会亏得很快。

所以很多小伙伴不会一次性卖一个价格，而是做阶梯卖 Call，那么什么是阶梯卖 Call ？

比如 BTC 现在 60,000 美元，可以这样卖：

卖 66,000 Call，收 500 美元。

卖 68,000 Call，收 300 美元。

卖 70,000 Call，收 180 美元。

卖 72,000 Call，收 100 美元。

这样做的好处是价格如果只是小反弹，几个 Call 都归零，顺利赚到所有的权利金，如果 BTC 真涨上去，也不是全部仓位都在同一个位置被打穿。

那么逢反弹累积 Put 是什么意思呢？

还是 BTC 60,000 美元。

如果 BTC 反弹到 62,000 或 63,000 美元，觉得这只是熊市反弹，于是买 Put。

比如买入 58,000 美元行权价的 Put，假设花费 800 美元权利金，如果 BTC 后面跌到 55,000 美元，这个 Put 到期价值是 3,000 美元，扣掉 800 美元成本，赚 2,200 美元。

如果 BTC 没跌，甚至涨到 64,000 美元，这个 Put 归零，亏掉 800 美元权利金。

所以买 Put 是方向性做空，亏损最多是权利金，收益来自 BTC 下跌。

最后说一下 买 Put + 卖 Call = 合成期货做空。

仍然假设 BTC 现在 60,000 美元。

同时做两件事，买入 BTC 在 60,000 美元的 Put 以及 卖出 BTC 在 60,000 美元的 Call 。

如果到期时 BTC 跌到 55,000 美元。Put 价值 5,000 美元。Call 归零。

所以实际上，买入 60,000 美元行权价的 Put，代表买了一个到期时可以按 60,000 美元卖出 BTC 的权利，如果 BTC 跌的越多，这个 Put 越赚钱。

卖出 60,000 Call，是把一个按 60,000 美元买入 BTC 的权利卖给别人，BTC 涨到 60,000 以上以后，要承担按 60,000 卖出 BTC 的义务，所以 BTC 涨得越多亏得越多。

两个放在一起，效果就相当于在 60,000 美元做空 BTC。

解释完毕，但我估计仍然有很多小伙伴看着头疼，所以双币其实就是解决这个问题，当然在解决问题的同时，交易所会收取一部分的权利金，所以同样的一个位置，双币的收益会低于期权，但双币确实更简单。

卖 Call 就相当于高卖，就是用较高的价格卖出 BTC 。

比如目前 BTC 的价格是 60,000 美元，预期周五 BTC 的价格是 65,000 美元，权利金是 200 美元（100被交易所吃掉了）。

那么当 BTC 在北京时间周五下午 16点 时价格没有低于 65,000 美元，会获得 200 美元的收益。

如果高于 65,000 美元，即便到了 70,000 美元，也只会按照 65,000 美元卖出 BTC ，并给与 200 美元的权利金。

卖 PUT 就是相反，是低买，就是用较低的价格买入 BTC 。

比如我个人现在就是用卖 PUT 的方式抄底 BTC ，同样现在 BTC 的价格是 60,000 美元，我用 59,000 美元买入 BTC ，如果价格到了 59,000 美元或者更低，我都是会用这个价格买入 BTC ，即便是 BTC 的价格只有 50,000 美元，我也只能用 59,000 美元买入。

所以就我个人来说，不论是期权还是双币，还是短时间比较安全。

结束

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