⚡Binance 研究院最新报告显示，链上 RWA 市场规模已经达到 314 亿美元了，较 2025年初增长约 500%。

但很神奇的是，RWA 对 DeFi 的渗透率仍只有约 10%。

也就是说，真正的机会还是在中间层：

谁能把 RWA 收益、安全抵押、稳定币流动性和用户产品串起来，谁就可能获得下一轮 DeFi 估值溢价。

从这个角度看，各家协议其实就各有位置了：

Aave规模大，Morpho模块化借贷效率高，Pendle收益拆分这块做得好。

Spark @sparkdotfi 的优势我觉得是在于资金路径很完整，很适合做 RWA 收益分发层：

除了 SLL 部署流动性，Savings 和 SparkLend 作为收益产品化入口，还有 staking + buyback。

上周 SPK 解锁之后，质押量没有下降，反而从 5.51 亿枚增加到 6.163 亿枚；

与此同时，Spark treasury 还在保持固定节奏回购，这一点对于 RWA 看中的长期续航就显得尤为重要了。

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