昨日纳斯达克完成周线缺口回补后收出两连阴，加密市场同步进入回调节奏。近期可以明显看到，美股与加密市场的联动性再次增强，当风险资产整体风险偏好下降时，加密市场往往承受更大的抛压。

从周期结构来看，加密市场日线级别已经进入高位区域，本轮反弹如果无法突破前高并形成有效放量，那么大概率会进入筑顶阶段。当前市场最缺乏的依然是增量资金，反弹更多来自超跌修复，而非新一轮牛市启动。

值得注意的是，比特币从12.6万美元历史高点回撤接近50%，已经进入典型的中期调整区间。虽然ETF已经连续五周净流出，但流出速度明显放缓，同时部分机构开始在6万美元附近逆势吸筹，这说明市场正在从恐慌抛售逐渐过渡到价值博弈阶段。

宏观层面，FOMC会议临近，市场对未来利率路径的分歧加大，短期波动率可能进一步放大。而昨日原油市场出现典型V型反转后再次回落，也说明资金对未来经济增长预期仍然偏谨慎。历史经验来看：

油价上涨，通胀升温，风险资产承压；
油价回落，流动性预期改善，风险资产受益。

技术面上，大饼短周期已经形成较为明显的阶梯式回落结构。虽然1小时、2小时、4小时周期逐渐接近超卖区域，存在技术性反弹需求，但8小时、12小时依旧维持空头趋势，日线也开始出现筑顶特征。

目前64700—65000区域与斐波那契关键回撤位及艾略特波浪修正区间高度重合，是近期非常重要的多空争夺区域。若反弹无法有效站稳该区域上方，市场仍将维持高位震荡偏空格局。

整体来看：

大方向仍然偏空，逢高做空仍是主思路；
低位做多仅作为短周期辅助交易；
在大周期未形成统一共振前，市场仍将维持宽幅震荡。
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