📉Bitwise 这组数据挺有意思：比特币和美国科技股之间的估值差距，已经创下历史新高。

bitcoin:native 当前 MVRV 只有 1.42，只高于历史 36% 的时间；

反过来看纳指 100，P/B 几乎已经超过历史 99% 的时间。

当然，MVRV 和 P/B 不是同一个估值口径，一个看链上成本和市值，一个看股价和账面净资产，不能粗暴拿来直接对比。但这个差距本身很能说明问题：

科技股现在价格里已经塞进了大量 AI、降息、盈利扩张和长期增长预期，而 BTC 这边，虽然 ETF 已经把机构通道打开了，但链上估值还没进入极端亢奋区。

Bitwise 的判断是，下半年美股科技股可能会先比比特币现货 ETF 出现调整，再传导到 Crypto 市场，因此下半年 BTC 还有补涨空间。

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