撰文：陈茂波，香港财政司司长

司長隨筆

歐洲三國之行

昨天我剛完成在歐洲的五天訪問行程，分別到訪了法國、比利時及瑞士，與這些地方的政商金融界進行了多層次的深入交流。扼要來說，此行讓我感受最強烈的，是歐洲的求變意識十分強烈。這體現在多個面向上：在政治上，單邊主義和大國競爭，讓他們充分意識到要爭取更大的戰略自主；在經貿關係上，他們希望多邊合作、分散風險，以建立更強的經濟韌性；在產業投資上，特別是人工智能等前沿創科領域，他們意識到必須化討論為行動，整合力量，急起直追。

我們看到在經貿、投資和創科等多個領域，香港和歐洲之間可以務實合作、共創雙贏。

以投資為例，有當地金融界代表指出，現時他們的資產配置過度側重美元資產，存在風險過度集中的問題；與此同時，歐盟地區民眾儘管有數以十萬億歐元計的財富，儲蓄率在全球排在前列，但不少積蓄都是投放在回報保守的銀行存款和定息市場，未有積極投資於較具增長潛力的資本市場，未能引導資金支持當地科技創新以增強經濟動能；在應對氣候變化和作戰略性產業投資方面，歐洲仍面對數以萬億歐元計的資金缺口。如何盤活這些財富，引導資金進入實體經濟及支持科技創新與應用，成為歐洲當前高度關注的課題之一。對於他們而言，香港的「價值主張」 (value proposition)在以下三個方面尤為突出：

一、 香港是歐洲金融機構和投資者低配了的市場。作為全球最活躍的股票市場之一、風投、創投及私募基金的集聚地，以及跨境資產及財富管理中心，從證券、債券、貨幣、衍生工具以至數字資產等，香港提供了豐富的投資產品和風險管理工具選擇。加上聯通粵港澳大灣區以至內地的前沿創科和先進製造力量，香港市場有著多元化、高潛在投資回報的資產配置機會，對他們而言感到非常吸引。事實上，在與當地資產管理、創投和私募基金代表交流時，他們的提問都很具體，例如在港申領牌照的要求、開展業務的合適時機、本地投資界的生態，以至如何與監管機構溝通對話等。

上周在法國巴黎出席「不為恐怖行為供資」部長級會議並參與合照（第一排左七）。法國總統馬克龍（第一排右七）在會議中致閉幕辭。

在「不為恐怖行為供資」部長級會議期間，與參與會議的韓國經濟副總理兼企劃財政部長官具潤哲交流。

與參與會議的加拿大財政部長商鵬飛交談。

與參與會議的國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃交流。

與參與會議的世界銀行集團行長彭安杰交談。

二、 香港與歐洲可以探索跨境投資與監管合作，相互拓展市場。近年來，香港積極推動與內地和海外資本市場的互聯互通，提升市場的流動性和豐富投資者的投資選項（例如與沙特阿拉伯和韓國的ETF產品互相上市），並尋求優質企業在兩地上市和進行跨境監管合作。此外，也透過逐步建立起「耐心資本」的生態，加大對新興和未來產業的長期支持。在與歐洲的金融機構交流期間，他們對香港這些經驗相當感興趣，並同意一起努力推動。

三、 金融創新。善用區塊鏈和人工智能技術，是未來金融發展的必然趨勢，然而它們也帶來切實的治理挑戰，例如罪犯和恐怖分子嘗試利用國際間的監管差異進行洗錢和籌資活動。在今次「不為恐怖行為供資」部長級會議上，如何防範金融創新被用於非法用途，成為了熱點議題。我在會上分享了香港在數字資產發展和監管方面的原則、做法和經驗。確實，這些方面我們走在歐洲的前面，彼此有不少合作和互鑑的空間，除了可促進行業的健康發展，也可為全球在這方面的治理作出貢獻。

在比利時布魯塞爾會晤歐盟委員會預算總署高級顧問Siegfried Ruhl。

在比利時布魯塞爾會晤歐洲聯盟委員會金融穩定、金融服務及資本市場聯盟副總幹事Alexandra Jour-Schroeder博士。

在法國巴黎與經濟合作與發展組織副秘書長Fabrizia Lapecorella會面。

與財務行動特別組織主席Elisa de Anda Madrazo會晤。

當然，香港與歐洲在某些議題上看法存在分歧，但這更說明保持溝通對話的重要性。歐洲關注與我國貿易的平衡問題，他們更多看到的是商品貿易上的逆差。然而，貿易的本質是一個按彼此相對優勢進行分工的過程，也是消費者的選擇，歐洲與中國的貿易即使出現逆差的情況，但必須指出的是，在華投資的歐洲企業，近四成貨品是出口返銷歐洲，即貿易順差雖在中國，利潤卻在歐洲的投資方。此外，歐洲對中國在一些領域的出口還是禁止的。而除了商品貿易外，過去十多年歐洲對我國的服務貿易均錄得順差。而且不少歐洲企業是由家族擁有，在歐洲本土經營得不錯，但對中國以至亞太市場的認識和了解還可再加深，這裡是他們未來發展的機遇，香港是他們把握機遇、拓展業務的最佳切入點。與此同時，內地優質企業正加快包括歐洲在內的全球產供鏈布局，香港將可發揮關鍵的橋樑作用，助力它們出海。

順帶一提，國際貨幣基金組織(IMF)上周發表的評估報告，讚揚香港經濟增長展現韌性且較預期強勁，並再次肯定香港作為國際金融中心的地位。報告特別強調，香港「超級聯繫人」的角色是關鍵優勢，亦認同我們推進數字金融的政策措施，以及北部都會區等政策措施可加強跨境融合、支持創新及推動高增值服務。

在法國巴黎與法國資產管理協會多位主要成員會面。

在瑞士蘇黎世出席圓桌會議，與多家私募基金和風投基金的代表會面。

在法國巴黎與智庫機構巴黎亞洲中心理事會面。

這次訪歐會面的一些歐盟和國際機構人士，不少自疫情以來未曾到訪香港，透過今次的會面和坦誠的交流與講解，加深了他們對香港市場的認識，增強了他們對香港未來發展的正面預期，也讓一些之前的認知偏差與誤解得以緩解。

歐洲的一些代表既希望內地企業到當地投資，以帶來資金、技術和在當地創造就業職位，卻同時對歐洲本土企業將面對更大競爭存在疑慮。我邀請他們組團到香港和大灣區考察，了解這裡的機遇和探索具彈性的合作模式，為雙方帶來更穩定長遠、互惠共贏的發展機會。

2026年5月24日