2026年第一季度，高盛在提交给SEC的13F强制披露报告中，给出了一个明显“降杠杆、换赛道”的加密资产信号：与2025年Q4仍持有多类加密相关ETF不同，最新报告显示其已在这一季度彻底清空全部XRP相关ETF和Solana相关ETF头寸，比特币与以太坊ETF仓位也被同步下调，仅比特币ETF仍保留约6.9亿美元规模（据单一来源），以太坊ETF持仓则较上一季度进一步收缩。与此同时，高盛并非简单退出链上风险，而是在削减这类ETF敞口的同时，转而增持一批加密相关股票，用受监管股票替代监管争议更大的代币类ETF暴露：一方面，XRP长期处于与SEC诉讼纠葛之中，Solana也在多起针对交易平台的起诉文件中被点名为疑似证券，在当前美国监管语境下，这两类标的的合规不确定性显著高于比特币和以太坊；另一方面，13F作为具有法律责任的监管文件，迫使高盛用更加“可辩护”的资产结构来回应未来可能到来的执法与审查压力。对市场参与者而言，这次在13F中的调仓，不仅意味着XRP与Solana相关ETF在华尔街头部机构资产配置中的权重被快速压缩，也说明传统金融机构正在用增持加密概念股、保留比特币和以太坊ETF、退出监管争议更大的代币ETF的方式，重新表达自己的合规排序和风险偏好。
13F揭示的高盛加密敞口大幅收缩
从披露机制看，13F是SEC对管理资产超一定规模机构的强制性季度持仓报告，要求对所持有的美股及ETF进行明细申报，文件本身具有法律责任，虚假或重大遗漏可能触发执法。这意味着高盛每个季度在加密相关ETF上的任何增减仓，都会在13F中留下可被追溯的监管“账目”，为市场观察大型机构对不同代币合规排序和风险偏好的变化提供了相对可靠的窗口。
具体到敞口变化，据目前仍待验证的统计，高盛在2025年Q4被指合计持有约23.6亿美元加密相关ETF，其中约11亿美元为比特币ETF、约10亿美元为以太坊ETF、约1.08亿美元为Solana ETF，XRP相关ETF约1.54亿美元，对应其整体投资组合约0.33%的权重。到了2026年Q1，高盛向SEC递交的13F显示，其已不再披露任何XRP或Solana相关ETF持仓，确认对这两类产品完成清仓；同时，据单一来源，高盛比特币ETF头寸缩减至约6.9亿美元，并下调以太坊ETF持仓规模，在削减加密ETF总量的同时转而增持部分加密相关股票。综合来看，13F所呈现的是一个“从小比例试探性配置进一步收缩”的轨迹：加密ETF在高盛整体资产组合中本就处于极低权重，而在监管不确定性和内部合规审视叠加之下，这一边缘敞口正被系统性压缩，只保留监管容忍度相对更高、且产品结构更成熟的品种。
XRP与Solana被清空
从持仓数据看，高盛对代币品类的“删减”是有明确指向的。2025年Q4，高盛在13F中仍披露约1.54亿美元XRP相关ETF敞口，并搭配一定规模的Solana ETF，将二者与比特币、以太坊ETF一并纳入试探性组合。但到了2026年Q1，最新于5月18日递交的13F报告中，XRP ETF与Solana ETF两个类别完全消失，高盛在这一监管文件中不再披露任何相关头寸，在信息披露规则之下，这等同于对两类产品实现了全面清仓。与此同时，仍保留的加密ETF只剩比特币、以及缩减后的以太坊，13F作为具有法律责任的强制披露，构成了比社交媒体流传数字更具约束力的官方口径。
从合规视角解读，高盛将“删减”集中落在XRP与Solana，并非随机：XRP长期处于SEC诉Ripple诉讼链条的中心，其是否构成证券在美国始终存在争议；Solana则在多起SEC针对美国交易平台的起诉材料中被点名为疑似证券，虽然尚未形成覆盖全部交易场景的最终定性，但这两类代币在美国监管叙事中的不确定性显著高于比特币、以太坊。在大型投行内部，这类不确定性会被直接映射为更高的合规成本与执法风险敞口，因此，当整体加密ETF比例被压缩时，率先被清空的是监管争议最突出的品种。对Bitwise、Franklin Templeton、Grayscale、21Shares等XRP和Solana相关ETF发行方而言，高盛的退出意味着失去一名体量可观的机构持有人，短期内可能通过二级市场抛压、申赎变动对产品流动性和管理规模形成扰动，更关键的则是向其他华尔街机构释放出一个信号：在监管边界尚未明朗前，将XRP与Solana归入“合规名单”的难度正在上升。
ETF减持股票增持重画参与边界
从2026年Q1的13F可以看到，高盛一边削减比特币、以太坊ETF并彻底退出XRP和Solana相关ETF，一边逆势增持部分加密相关股票头寸，实质上是在把“被动跟踪代币价格的ETF敞口”，替换为“主动挑选处于SEC股权监管框架之内的公司敞口”。对一家需按季度向SEC递交13F、承担法律责任的持牌投行而言，通过股票和ETF参与加密行业，在合规审查、资本占用和报告义务上更可度量、也更容易向监管与内部风控解释，与传统机构普遍采用的“代币敞口轻、合规资产重”路径高度一致。
这一边界调整，直接改变了不同资产的估值和资金承接逻辑：对XRP、Solana等代币挂钩的ETF发行人而言，大型投行如果不再将此类产品视为长期配置工具，而是更偏好受监管股票或比特币、以太坊这类容忍度相对更高的产品，ETF的机构持有人结构会趋向以中小机构和零售为主，估值溢价和管理费议价能力被压缩；相对应地，纳入“加密相关股票”篮子的上市矿企、交易平台和基础设施服务商，则有望成为传统资金获取行业敞口的优先入口，其市值将更多反映“合规通道+行业贝塔”的双重预期，而不是单纯的业务基本面，高盛此轮从ETF到股票的再平衡，等于用真实配置行为为华尔街如何通过合规资产参与加密行业画出了一条更清晰且更可复制的边界。
数据打架与监管披露的优先级
2026年5月18日，高盛向SEC递交的2026年Q1 13F报告，已经不再披露任何XRP ETF或Solana ETF头寸，而仍保留约6.9亿美元比特币ETF并下调以太坊ETF持仓。基于这一监管文件，中文媒体在5月中旬普遍报道高盛已在Q1“清仓”XRP与Solana相关ETF，视其为从高风险代币敞口向更“主流”合规资产回撤的信号。但几乎同步，部分英文推特账号仍援引所谓“持仓数据”，声称高盛在Q1依旧持有约1.53亿美元XRP ETF，与13F披露形成直接矛盾，却未给出任何等价层级的官方文件来源。
在这种“监管文件 vs 社交媒体/数据平台”的信息冲突里，优先级并不存在模糊空间：13F是具有法律责任的强制披露文件，虚假申报或重大遗漏都可能引发SEC执法，而第三方数据平台在抓取、映射ETF代码或区分产品批次时，则客观存在时间滞后和产品混淆的技术风险。对机构投资者和合规团队而言，如果错误采信未经核实的推特截屏或聚合数据，而否定已向SEC备案的13F，等于在合规判断中用“推测的持仓”替代“具法律效力的披露”，不仅会误判高盛对XRP、Solana的真实风险态度，也会在内部风控、资产分类和对代币可投资性的排序上，放大本可通过查阅监管文件直接消除的信息偏差。
华尔街合规排序下的代币前景
从2026年Q1的13F可以看出，高盛在同一轮配置中选择保留约6.9亿美元比特币ETF、缩减以太坊ETF，同时完全清空XRP与Solana相关ETF，本质上是在代币之间做出了一次“可接受合规风险”的排序：比特币和以太坊在美国监管话语中虽不排除未来被重新审视，但当前具备更高的机构容忍度和更成熟的ETF/ETP产品生态，而XRP长期卷入SEC对Ripple的诉讼、Solana被SEC在多起起诉文件中点名为疑似证券，使二者在美国市场的证券属性与合规边界仍高度不确定。对未来能否进入大型投行“可投资名单”的项目而言，关键变量不再只是技术和市值，而是监管定性是否足够清晰、是否能被包装进受SEC监管的产品形态，以及这些产品在13F等强制披露体系中的可持续性；项目方与ETF发行人需要紧盯后续与代币属性相关的诉讼进展、SEC对更多代币ETF或ETP的审批结果，机构投资者则必须将这些监管事件直接映射为对“某代币能否、以及以何种形式出现在华尔街资产配置表中的”动态判断。
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