🚨一个不是那么好的信号：30 年期美债收益率冲上 5.114%，创下了 2007 年 7 月以来最高水平。

同时 10 年期升至 4.54%、5 年期 4.31%。

这意味着，市场已不再相信 Fed 会在2026年降息，开始担心美国未来几年还要继续疯狂发债，可能会用更高通胀、更弱美元、更高名义利率，慢慢稀释债务。

这其实对全球资产定价影响非常大：

长债 5% 以上，意味着全球所有风险资产都要重新算账。

科技股、AI、Crypto、PE/VC、高估值成长资产，本质上都是未来现金流折现的游戏。无风险利率越高，远期叙事越贵，估值越难撑。

昨天的下跌跟这也有一定的关系。

但对 bitcoin:native 又有一点微妙：

因为如果长债收益率上升，单纯是经济太强、Fed 太鹰，那短期肯定压制 BTC；

但如果长债收益率上升，是因为市场开始怀疑美国财政长期可持续性，那反而会强化 BTC 的底层叙事。

总之，是一个很吊诡，很难判断的局面！

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