去中心化金融收益正在下降

在过去两年中，去中心化金融（DeFi）往往比美联储的收益要高，理解其原因能让你了解到链上信贷市场是如何运作的。

Aave上的贷款利率是基于利用率算法设定的。高利用率会推高利率，而低利用率则会降低利率。你看到的利率是加密杠杆的实时市场价格。

2024年初，比特币ETF的批准和同年晚些时候的选举促使交易者借入稳定币以购买他们预期会上升的资产。2024年，Aave V3的USDC利率超过10%，而DeFi的收益显著高于美联储。

这种溢价已经收缩。从2024年初到2026年，稳定币供应量翻了一番还多。借贷也在增长，但没有像第一次那样集中爆发地推高利率。最近，市场整体基础年化收益率与美联储基金利率达到了平价，几乎没有给在链上停放稳定币的智能合约风险提供任何溢价。

去中心化金融的收益并不是传统金融的可靠溢价。它们是杠杆需求的周期性反映。

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