比特币的整合已经持续了数周，专家强调了四个关键的阻力因素，这些因素抑制了领先加密货币的潜在底部形成和恢复，从机构资金流出到地缘政治紧张局势以及劳动力市场的不确定性。

在2025年晚些时候和2026年初，顶级加密货币越来越像风险资产，当宏观和地缘政治的不确定性上升时，投资者的风险规避行为加剧，使得比特币急剧回调。

比特币目前的交易价格约为67,000美元，较周一的70,000美元的重测下跌了4%，这与美国总统唐纳德·特朗普对伊朗“大型行动”的评论有关。根据CoinGecko的数据，这种顶级加密货币在过去24小时内上涨了1.1%，在过去一周内上涨了6%。

在加密市场的逆风没有消除之前，分析师预计将延续整合或更深的修正，检验比特币的四年周期是否保持不变，还是结构性损害正在发生。

加密市场的逆风

最显著的逆风是持续的机构抛售。比特币现货ETF在过去四个月中记录了超过90亿美元的净流出，Bitrue的研究负责人Andri Fauzan Adziima告诉Decrypt。这些流出“推动了脆弱的短期回补反弹，而不是实际的新买入”，使比特币“陷入了高股权相关性、风险规避的环境中。”

“长期持有者的抛售自2月初以来已经减少了87%，而鲸鱼钱包在过去一个月吸纳了大约270,000个BTC，”MEXC Research的首席分析师Shawn Young告诉Decrypt。“历史上，这种抛售减弱而大型玩家积累的组合通常会在稳定之前出现，而不是进一步崩溃。”

“我们没有看到大型玩家的积极买入，缺乏这一点，反弹倾向于快速消退，”加密投资应用程序TYMIO的创始人Georgii Verbitskii告诉Decrypt，重申了需求的担忧。“资金继续流入其他领域——黄金、金属、精选股票——而比特币仍然相对疲软，”他说。

地缘政治紧张局势增加了另一层压力和复杂性。

中东冲突升级导致油价上涨，在美联储3月18日的利率决定之前重新点燃了通胀担忧。在最近美国主导的对伊朗的攻击后，原油价格飙升，进一步加剧了本已顽固的通胀前景。

预测市场Myriad的用户，属于Decrypt的母公司Dastan，给予美国与伊朗在4月之前达成停火的49% 的机会，反映出不确定性。



LVRG Research的总监Nick Ruck告诉Decrypt，这些地缘政治的逆风正在“推高油价和通胀风险”，而同时与“通过关税可能重启的贸易战争”结合，抑制风险偏好。然而，Verbitskii表示，中东冲突到目前为止对加密货币的“直接影响有限”，比特币继续以“更像风险资产而非对冲”的方式交易。

特朗普总统最近对全球施加15%的关税—在最高法院裁决后通过替代法律条款维持—为贸易政策注入了新的不确定性。

这些关税可能升级为更广泛的贸易战争，这可能继续抑制全球风险偏好。

Ruck指出“通过关税可能重启的贸易战争”是一个关键变量，而Adziima指出关税的不确定性加剧了更广泛的风险规避环境，使比特币在65,000美元至70,000美元之间震荡。

最后一个拼图是劳工统计局即将修订的一月份就业数据，以及它是否会显示出比最初报告更软的条件，可能影响投资者行为。

“疲软的劳动力市场信号，包括BLS的修订和上升的失业预测，”是可能“在中期选举前对特朗普的立场施加压力”的因素，并进一步抑制风险偏好，Ruck强调。

尽管ETF流动性的显著逆转对于任何维持上涨到更高水平至关重要，专家们补充道，直到所有这些逆风被清除，比特币的复苏反弹将受到限制，导致局部的顶部和底部。

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