沃什的"降息+缩表"货币政策之下，资金会流向更高效的产业。

对于加密而言，美国友好的项目/代币相对表现会更好一些。

XRP很可能是其中潜力强大的一个生态，毕竟XRP是赢过SEC的项目。

┈┈➤XRP生态的潜力

╰┈✦华语区的低估

XRP在币安的交易量和交易深度相对一般，但是XRP在Coinbase和Upbit市场更加活跃。尤其是Upbit，最近24小时XRP交易深度和交易量大约是币安的10倍。

╰┈✦ETF资金流入

很多小伙伴可能没留意，美国XRP ETF早已通过，去年11月便已经上市，发行商包括Canary、Franklin、21Shares、灰度和Bitwise。

并且XRP ETF总资金净流入仅次于BTC和ETH，超过SOL。截至2月5日，美国XRP ETF净流入资金12.1亿美元。11月14日上市交易以来，即使行情持续下跌，XRP ETF总体仍然保持资金流入，仅4天资金净流出，其余时间均为净流入。

╰┈✦TVL的潜力

XRP Ledgerr(XRPL)作为瑞波旗下的去中心化开源生态链，2012 年由 Ripple 的创始人开发。XRPL核心定位是为全球金融支付提供极速、低成本的基础设施。

2024~2025年，XRPL的TVL开始显著增长。

即使不与以太坊、BSC这类EVM兼容链相比，也不和MEME生态繁荣的Solana链相比，仅和Cardano(ADA相比)，XRP Ledger生态的TVL占比也是很低的。

这意味着XRP的链上生态可能存在一定的潜力。

根据defillama，XRP Ledger链上共有19个Defi协议。其中，包括RWA、Defi、CeDeFi和跨链桥。

可见，XRP的链上基础设施已经初具雏形，尤其是RWA应用占有更高的市场占有率。

┈┈➤XRPfi的需求

defi本质上是基于区块链的去中心化、公开透明、公平性等属性，提供流动性衍生市场。

易理华在2026年，通过AAVE等协议质押ETH贷款，再去购ETH，循环杠杆，虽然是高风险行为，但同时也体现了市场对于defi产品的需求。

╰┈✦一般性流动性需求

以太坊、BSC等EVM链的Defi生态已经非常成熟了。而BTCfi也正在快速崛起。

Babylon自2024年底上线以来，TVL迅速增长，目前为3.801B，占BTC市值的0.2887%。

Lombard目前TVL1.027B，占BTC市值的0.0779%。

BTCfi数据的启示是，对于市值高、流动性强的代币，链上确实是具有defi需求。BTCfi让BTC持有者可以在持有BTC的同时，获得短期的融资。这类需求在BTC、ETH、BNB、SOL等众多价值币或者公链币上都得到了确认。

而作为市值排名第4、ETF排名第3的XRP，在二级市场和ETF市场同时具有交易需求，尤其是二级市场的流动性需求更大。这意味着在XRPfi方面同样存在需求。

╰┈✦支付相关需求

XRP与其他代币的最大区别是，XRP除了去中心化的XRP Ledger公链，还有一个面向机构的支付系统——RippleNet。

全球约300家机构使用RippleNet，覆盖到日本、马来西亚、泰国、美国、加拿大、英国、西班牙、法国、巴西、阿联酋等国家与地区。其中约40%的机构使用XRP进行支付与结算。

Dune数据显示，2025年平均每天的XRP支付大约15亿美元左右。2025年全年支付大约6000亿美元。

机构在使用XRP进行支付时按照美元本位，支付的XRP数量按XRP实时价格计算。

所以机构可能是在支付时买入XRP然后支付，也可能是事先买好XRP再支付。但无论是这种情况，XRP的波动尽管相对其他代币更小，但仍然存在一套利的空间，而这种套利动机对XRPfi具有新的需求。

╰┈✦RWA需求

对比RWA TVL高的几个生态链，XRPL是唯二RWA TVL超过defi TVL的生态。

这是因为XRP作为一个全球金融生态，非常适合发展RWA产品。

而链上RWA产品也为RWAfi带来的新的需求维度。

┈┈➤XRPfi生态——Doppler

doppler正是这样一个XRPfi产品，填补了XRP生态的空白，为XRP的流动性提供了更多的可能。

╰┈✦XRP与RLUSD收益产品

Doppler是XRP Ledger链原生协议，围绕 XRP及XRP Ledger生态资产所构建的收益型defi，目前支持XRP和RLUSD(Ripple USD)。

目前，Doppler协议的总TVL约6187万美元，其中XRP年化收益率为3.4%，RLUSD年化收益为8.5%，是市面上收益率比较高的稳定币理财产品。

╰┈✦XRP和RLUSD的收益来源

Doppler协议为存入XRP与RLUSD的用户提供收益，而收益的来源并不完全是贷款用户。

Doppler使用Delta中性策略，简单的说是通过对冲风险来实现风险极低的收益策略，从而为存入XRP与RLUSD的用户提供收益。前面分析过，XRP作为支付工具，存在套利的空间，这也是Doppler为用户实现收益的机会之一。

╰┈✦Doppler的需求点

目前，Doppler协议的主要收益是通过Delta中性策略实现套利。而XRP ETF是在熊市初期上市的，在未来的时间里XRP ETF市场本身可能为XRP带来了增长，间接的为Doppler协议形成潜在的收益增长空间。

第二，XRPfi生态仍然处于发展初期，未来会有XRP贷款需求，Doppler生态可能面临着需求的增长。

第三，RWA目前是Web3的热点之一。之前CZ在达沃斯上的发言也曾经明确表示看好RWA的前景。而XRP作为支付网络，本身在全球具有机构市场，非常适合发展RWA。而用户在参与XRPL链的RWA生态时，可以向Doppler存入XRP，贷款稳定币参与RWA生态，同样也是潜在的贷款需求。

╰┈✦XRP生态唯一大太子——Doppler的爆发点

观察XRPL生态协议，全部都是跨多个生态链的，Doppler，是其中唯一专注XRPL的协议。

Doppler在2025年12月~2026年1月，先后与SBI Ripple Asia、Evernorth合作。

◆Doppler+SBI Ripple Asia

其中，SBI Ripple Asia由Ripple与SBI控股公司于2016年合资成立，基于区块链技术在亚太地区发展金融科技解决方案。Doppler与其合作发展RWA生态。

SBI（思佰益）是日本最大的综合性网络金融集团，Ripple与SBI的深度合作，有利于挖掘XRP在亚洲乃至华语区域的潜力。

◆Doppler+Evernorth

Evernorth是Ripple和SBI支持的公司，是最大的XRP财库上市公司。通俗的说，Evernorth是XRP版的微策略，通过收购AACI上市，股票代码为XRPN)。

Doppler与其合作，目标是实现机构流动性部署的结构化方法。通俗的说，就是把Evernorth财库里的XRP科学的、系统化的部署到Doppler协议中。

Evernorth在上市前已经持有3.88亿枚XRP，按现价1.45美元计算，Evernorth持有不低于5.5亿美元的XRP。

这样一笔资金结构化注入Evernorth……爆发力可想而知。

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