东八区时间2026年2月7日，交易员 Eugene Ng Ah Sio 对外表示，一位被其指认的 BTC OG 内幕巨鲸 Garrett Jin 已疑似清仓比特币并转为观望，这一场外消息迅速在市场扩散。同一阶段，Coinbase 比特币溢价指数已连续 23 日处于负值，全年至今仅在 1 月 6 日（0.011%）和 1 月 15 日（0.0023%）短暂转正，凸显美国买盘明显乏力。叠加 ETH 一度跌破 2000 USDT、24 小时又拉升 5.41% 的剧烈反抽，巨鲸减仓、现货负溢价与主流资产剧震同框，上下夹击的流动性与情绪压力，让“谁在接盘比特币”这一问题变得格外尖锐。
OG巨鲸清仓传闻点燃寒意
● 公开叙事的起点，是 2 月 7 日 Eugene Ng Ah Sio 在社交平台发声，将 Garrett Jin 指认为一名深度参与内情、持仓规模可观的 BTC OG 巨鲸，并称其近阶段已完成大规模减仓甚至清仓操作。由于 Eugene 本人长期活跃在交易圈，这一“点名式”表态迅速被圈内放大，成为当天市场讨论的核心话题之一。
● Eugene 进一步透露，Garrett Jin 目前选择 清空比特币头寸、转为观望状态，并强调之后只会参与“风险回报比明确的交易机会”。这句话在情绪层面投下强烈阴影：一名被视作经验与信息优势兼具的 OG，如果都认为当下仅适合等待极具性价比的机会，普通交易者在当前区间继续重仓博弈，所面对的不确定性与波动风险就被无形放大。
● 需要被反复强调的是，这些信息均来自 场外口述与社交媒体发言，而非链上可直接验证的数据。无论是 Garrett Jin 的具体仓位规模，还是其是否“100% 清仓”，目前都缺乏公开可核的链上证据支撑。以此为全文基调，本文仅在现有事实基础上讨论市场情绪与结构变化，避免夸大其词，也不对任何个人资产状况做超出信息源的臆测。
Coinbase负溢价拉长阴影
● 根据简报数据，Coinbase 比特币溢价指数已经连续 23 日保持负溢价，最新读数约为 -0.0878%（单一来源）。这意味着同一时间点，Coinbase 报价相较其他主要平台更低，反映出美国本土买盘的相对疲弱。在持续接近一个自然月的时间里，这种“折价”状态没有得到有效缓解，为“美盘资金不积极”的叙事提供了直观佐证。
● 进一步看时间结构，2026 年以来仅有 1 月 6 日（0.011%）和 1 月 15 日（0.0023%）两天短暂转为轻微正溢价，且幅度极为有限，与随后长时间深陷负溢价形成鲜明反差。这种“一闪即逝的正溢价”与“拉长的负溢价区间”相对照，加重了市场对美国机构与合规资金“并未主动追高配置”的印象，也削弱了部分人对增量美资接力行情的期待。
● 从结构含义上看，负溢价往往被解读为 美国端买力不足与潜在抛压加重的镜像：一方面，缺乏足够新资金愿意在 Coinbase 上以更高价格承接；另一方面，原有持币者可能选择在其他渠道更高价卖出或通过场外转移，从而压低该平台相对价格。在巨鲸被指选择离场的叙事背景下，这种持续折价，更像是一种对“谁在接盘”问题的冷酷回答——至少目前，美国主力资金并未表现出迫切的入场意愿。
比特币抛盘与以太暴跌同框
● 在时间轴上，巨鲸减仓与清仓传闻扩散的节点，几乎与 ETH 行情的一次剧烈回撤重叠。简报显示，ETH 在这一阶段盘中曾一度击穿 2000 USDT 关口，引发多头情绪急速降温。对于习惯于 BTC、ETH 双轮驱动结构的市场来说，当“比特币巨鲸抛售”传闻与“以太关键位被砸穿”同框出现，即便尚不清楚两者是否存在内在联系，也足以放大系统性恐慌感。
● 值得注意的是，ETH 随后在 24 小时内录得 5.41% 的反弹涨幅，完成了一次力度不俗的 V 型抽回。这种“先暴跌、再急拉”的走势，一方面体现出资金在关键价位附近的剧烈博弈，另一方面也揭示了当前市场情绪的极度反复：恐慌抛售与激进抄底在极短时间内轮番上演，任何方向上的过度加杠杆都可能在这种急速反转中被秒杀。
● 就目前公开信息而言，我们只能确认巨鲸减仓传闻与 ETH 剧震在时间上的相关性，而无法证明存在直接因果关系。没有证据表明 Garrett Jin 或其他 BTC 巨鲸的操作，必然触发了 ETH 的跌破行为；同样也没有数据可以排除宏观情绪、衍生品强平等因素的主导作用。在缺乏链上与持仓层面的交叉印证前，将两者简单锁定为“因果链条”，只会误导风险判断。
链上转账传闻与数据盲区
● 与巨鲸清仓讨论一同流传的，还有一则关于 单笔 3401 枚 BTC 转账 的说法，被部分社交账号用来佐证“大额筹码正在出逃”。需要明确的是，研究简报已将这条信息标注为“待验证”：目前尚无公开、权威的链上分析报告，将这笔转账与 Garrett Jin 或特定交易所入金行为直接绑定，因此在严谨语境下，它只能被视作未经证实的市场传闻。
● 真正制约叙事精度的，是一系列 关键细节的缺失：例如，这 3401 BTC 是否全部或部分转入中心化交易所？目标平台是哪些？相关地址此前是否与巨鲸身份存在已知关联？当前公开资料对这些问题都无法给出确定答案。钱包地址归属模糊、资金流向路径未明，再加上无法获取的历史持仓规模，使得任何针对“某位个人巨鲸”的具体指控，都处在证据链明显不完整的状态。
● 在这种信息高度不对称的环境中，媒体与交易者需要主动对抗 “阴谋叙事”的诱惑。一方面，应坚持将“传闻、待验证、已证实”明确区分，避免在标题与内容中混淆不同层级的信息可靠度；另一方面，投资决策不应建立在对单一巨鲸意志的臆测上，而应更加依赖可复核的数据——哪怕这些数据是片段化的，也优于将情绪想象包装成“内幕”。对不确定信息保持折扣接受，而非情绪化放大，是当前阶段的重要自我保护机制。
衍生品狂热与现货退潮交锋
● 与现货端的疲弱对照，衍生品与预测市场却在持续升温。研究简报显示，预测平台 Polymarket 录得 3840 万次访问量，凸显出市场对各类事件合约、价格赌局与短期博弈机会的浓厚兴趣。高频访问与活跃交易意味着，资金更愿意在这种高杠杆、强刺激的场域中寻找短线收益，而非在现货端进行中长期配置。
● 这种格局下，美国现货端 Coinbase 负溢价拉长，与衍生品端高涨情绪形成了鲜明反差：一边是主流合规平台报价折价、买盘乏力，另一边是以事件为驱动、可以轻松加倍甚至数倍杠杆的赌盘人头攒动。结构上传递出的信号是，愿意“认真买币拿一段时间”的资金在收缩，而愿意以更高风险去博取短期剧烈波动收益的参与者却在增加。
● 当被视为信息与经验优势显著的 巨鲸选择退居观望 时，留下来的舞台往往被 散户与短线资金 所占据，他们更多涌向高波动衍生品市场加杠杆搏杀。问题在于，在 Coinbase 长期负溢价、流动性略显疲弱的大背景下，任何方向的大幅波动，都会通过高杠杆仓位被放大为集中爆仓与被动平仓链条，进一步加剧瞬时波幅。对于缺乏风控能力的参与者而言，此时押注衍生品，面临的是“行情剧震 + 流动性非最优 + 巨鲸不接盘”的三重叠加风险。
巨鲸离场后的困局与悬念
当 疑似巨鲸清仓离场的场外消息 与 美国市场持续负溢价的链上/场内数据 在同一时间窗口叠加时，市场所承受的是流动性与信心的双重挤压：一方面，象征着“聪明钱”的 OG 被传选择清空仓位、只在极具性价比机会出现时才出手，削弱了普通参与者对长期趋势的信任；另一方面，Coinbase 长时间负溢价又在价格层面提示，美盘合规资金并未急于接过接力棒，现货买盘的“真空区”难以被迅速填补。
在这样的环境中，交易难度客观上处于极高水平。Eugene 所强调的“当前市场交易难度极高，后续只参与风险回报比明确的交易机会”，恰恰可以视为对当下阶段的注脚：模糊预期、情绪驱动的重仓押注，哪怕在短期内看似踏对方向，也可能在剧烈反复中被反噬。更合理的姿态，是减少基于传闻的方向性豪赌，将仓位更多配置在自己可以清晰衡量胜率与盈亏比的策略上。
至于“谁在接盘比特币”这一问题，目前仍然悬而未决。要在事实层面还原这一叙事，后续至少需要持续观察三类信号：其一，Coinbase 溢价指数是否出现持续性修复，以判断美国买盘是否真正回暖；其二，链上大额转账与交易所入金数据，能否给出更清晰的地址归属与资金流向；其三，衍生品市场杠杆结构的变化，是否伴随巨鲸重返或新机构入场的迹象。在这些线索真正明朗之前，关于巨鲸与接盘者的故事，都仍停留在叙事与猜测的层面。
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