昨日，当比特币价格在 7.3 万美元的低位徘徊时，全球资本市场却传来两声意义深远的“回响”。
一声来自大洋彼岸的伦敦，The Smarter Web Company (LSE: $SWC) 的上市钟声敲响，标志着比特币财库模式终于跨越了大西洋，攻占了欧洲最保守的金融高地；另一声来自华尔街的角落，Hyperscale Data (NYSE American: $GPUS) 的财报数据无声地揭示了一个惊人的事实：你现在买入这家公司的股票，实际上是在“打折”买入比特币和现金。
这一天，虽然币价在回调，但企业级加密配置的广度（Geographic Expansion）和深度（Valuation Depth）都迎来了质的飞跃。
一、 伦敦突围：当 MSTR 模式遇上英伦老钱
The Smarter Web Company (SWC) 的上市，绝非一家普通公司的 IPO，它是**“美式激进”与“英式保守”的一次剧烈碰撞**。
1. 穿越合规的迷雾
众所周知，伦敦证券交易所（LSE）主板的上市标准以严苛著称。SWC 能够以“持有比特币”作为核心业务模式登陆主板，意味着欧洲监管层已经默许了比特币作为一种可审计、合规的企业储备资产。这为随后欧洲的海量家族办公室资金和养老金通过股市间接持有比特币打开了闸门。
2. 浮亏下的战略定力
值得注意的是，公告显示 SWC 的持仓均价高达 111,000 美元，而当前市价仅为 73,000 美元左右。这意味着公司上市即面临账面浮亏。然而，这种“高位建仓、低位上市”的举动，恰恰暴露了其更大的野心——进入富时 250 指数（FTSE 250）。
SWC 在赌的是未来。它不在乎短期的账面盈亏，它要的是通过上市获得的融资通道。只要能留在牌桌上，它就能像 Strategy (NASDAQ: $MSTR) 一样，利用股权融资不断摊薄成本，最终通过纳入指数获得被动资金的长期抬轿。
二、 估值倒挂：1 美元买 1.4 美元的资产
如果说 SWC 代表了未来的想象力，那么 Hyperscale Data (NYSE American: $GPUS) 则代表了当下的数学错配。
1. 极致的安全垫
根据披露，Hyperscale Data 持有的“现金+比特币”价值已经达到了其市值的 142.78%。这在传统金融教科书中是一个典型的**“套利机会”**。换句话说，投资者现在花 100 美元买入该公司的股票，理论上就立刻拥有了 142 美元的清算资产。
2. AI 时代的“双重保险”
为什么会出现这种倒挂？通常是因为市场对小市值公司的流动性折价，或者是对 AI 业务可持续性的担忧。但对于 Hyperscale Data 而言，这种倒挂反而是最强的护城河。
作为一家 AI 数据中心公司，它利用比特币作为蓄水池，锁定了过往的利润。即便 AI 泡沫破裂，它还有比特币；即便比特币暴跌，它还有现金流。这种**“AI 进攻 + BTC 防守”**的结构，正在成为算力概念股对抗市场周期的终极武器。
三、 ABTC 与 Boyaa：存量玩家的进化
与此同时，American Bitcoin Corp (NASDAQ: $ABTC) 和 Boyaa Interactive (HKSE: $0434) 的动作告诉我们，老玩家们正在进化。
ABTC 提出的 “BTC Yield 116%” 是一个非常性感的指标。它不再向投资者强调“我挖了多少币”，而是强调“你的每股含币量增加了多少”。这意味着矿企正在完成从“生产型企业”向“资产管理型企业”的蜕变。
而 Boyaa 在港股的坚守，则是在测试亚洲市场的承压能力。1.83 亿美元的投入，对于一家市值中等的游戏公司而言是巨大的赌注。但在 7.3 万美元的价位上，这种坚持本身就是一种极具价值的**“压力测试”**——如果公司能在币价腰斩时依然活得很好，那么当牛市回归时，其爆发力将是惊人的。
四、 全天候配置的成型
2026 年 2 月 5 日的市场画卷极其丰富：
伦敦在拥抱比特币，尽管成本高昂；
纽约在重估比特币，尽管出现倒挂；
香港在囤积比特币，尽管面临回调。
这正是“全天候”配置的真谛：无论时区如何轮转，无论价格如何波动，总有企业在世界的某个角落，将比特币写入自己的资产负债表。比特币，已不再属于某一家公司，而是属于全球资本市场共同的“底仓”。
数据来源： BBX 加密概念股资讯库，基于 2026 年 2 月 4 日 LSE、NYSE 及 HKSE 上市公司披露公告整理。
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