😂没想到都快 2026 年了，还有人用美国或者全球的 M2 货币供应量来刻 $BTC 的价格。虽然我也觉得 Bitcoin 还会继续上涨，但它的走势和 M2 真的没什么关系。

M2 更多反映的是银行体系里的存款和信用派生，而 Bitcoin 的定价逻辑早就从宏观货币量转向和科技股一样，看资金结构、市场微观行为，以及资金配置偏好的框架了。

BTC 涨不涨不是看 M2，而是看有没有大资金进场、市场上的 BTC 是不是越来越少、以及传统投资者有没有开始把 BTC 当成正式资产来配置。资金结构比货币总量更重要，供需结构比印钱多少更重要。

过去十年里，M2 和 BTC 的关系已经完全断链，比如 2022 年 M2 创历史高点，BTC 却在暴跌，因为美联储的加息。2023至2024 年 M2 增速下降，BTC 却反弹得最猛，因为现货 ETF 的通过。到了 2025 年更离谱，美联储缩表、M2 增速放缓，但 BTC 一直涨到 10 月。

真正推动 Bitcoin 的不是 M2，而是新的需求曲线、新的参与者、新的金融产品，以及一种跨周期的资产认知转变。越来越多人把 BTC 当成“超主权资产”，这种资产地位的变化根本不是 M2 能解释的，就像没有人会说美股上涨是因为 M2 上去了一样。

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