美联储降息可以对冲一部分日元加息的利空。

当日本的中长期收益率快速抬升、全球套息结构被迫收缩时，整个系统的压力集中在“利差被压缩”和“融资被抽走”这两个环节，而美联储的降息恰好能在这两个位置上提供缓冲。

A. 通过降低美元融资成本来维持美日利差，让全球 Carry Trade 至少还能维持在可运作区间，不至于集体踩线触发系统性去杠杆。但利差能否维持，取决于降息幅度是否大于日本收益率上行的速度，否则只能部分抵消，而不能真正维持利差。

B. 美联储降息会带来新的流动性，使市场在日元加息导致的被动减仓压力之下，至少能有新的流动性出现，从而避免流动性抽离。

但这仍然只是“对冲”，而不是“逆转”，因为日本利率的抬升属于结构性变化，它会让日本养老金、寿险资金、本土银行开始重新评估在美国资产上的风险回报，从而带来一次周期性的资金回流。（一直到下一个日本零利率时间）

而美联储降息只能影响短期融资成本和风险偏好，无法改变日本本土利率体系的变化。短期内美联储降息能稳住情绪、拉高风险偏好、减轻被迫平仓的连锁反应，但长期来看，日本利率结构的抬升仍然会持续对全球流动性施加压力。

这种情况只能去适应，但日本资金的回流并不等于全球资金回流，美国的 AI 属于全球资金集中下注的结构性赛道，因此美股科技仍可能吸引欧洲、中东、美国本土资金补位，即便日本收缩，其它区域仍会进入投资，甚至是日本的机构和资金也是如此。

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