原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
11 月 27 日，由Synthetix 创始人 Kain Warwick 创建的新项目 Infinex 官宣即将进行 TGE，并拟以 3 亿美元的 FDV 在 Sonar 上进行公募，计划出售 5% 的 INX 代币供应，目标筹集 1500 万美元。
Infinex：全栈式 DeFi 服务
关于Infinex，Odaily 星球日报此前曾在该项目初次上线以及启动“嘴撸”活动时曾有过介绍，详情可参阅《首日“吸金”逾5000万美元，浅析Synthetix创始人的新项目Infinex》、《融资六千万的Infinex加入嘴撸，一文速通四大模块规则与交互方式》。
从定位上看，你很难去找到一个具象的应用类别去定义 Infinex。结合 Infinex 自身的描述，你可以将其视作一个全栈式的 DeFi 服务窗口 —— 首先，Infinex 本身会是覆盖多链的非托管钱包；其次，用户可借助 Infinex 访问与其集成的各类 DeFi 服务；最为关键的是，在整个 Infinex 的使用流程中，关于钱包地址、跨链桥接、助记词、gas 之类的一系列复杂概念均会被抽象而出，用户无需掌握甚至知道这些概念，即可像使用 CeFi 产品一项无缝访问更类 DeFi 应用。
截至发文，Infinex 已集成了以太坊、Solana、Base 等 15 条网络，所提供的 DeFi 服务已涵盖跨链交易（Swidge）、永续合约（Perp）、流动性质押及其他生息服务（Earn）等多个类别。
估值状况及代币经济模型
Infinex 的代币经济模型相对比较特殊，许多长期参与该项目的用户也一直对此云里雾里，在此先简单梳理一下。
去年九月，Infinex 曾通过多轮所谓的“赞助”融资模式，向社区出售了 43244 个Patron NFT，合计筹集了 6769.6 万美元。彼得·蒂尔旗下基金 Founders Fund、Wintermute Ventures、Framework Ventures 和 Solana Ventures，以及以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 和 Aave 创始人 Stani Kulechov 等天使投资人均参与了 NFT 认购。
而根据 Infinex 的官方文档以及Kain Warwick 的亲口解释，Patron NFT 的总供应量为 10 万个，INX 的代币总供应量为 100 亿枚，每个 Patron NFT 均可对应 10 万枚 INX 代币。在 NFT 赞助活动结束后，Infinex 曾公布过Patron NFT 的分布情况，具体如下：
- 已售出的Patron NFT：43244 个（43.24%）；
- 活动激励（含当时已发放的部分和剩余部分）：10000 个（10%）；
- 核心工作组：20000个（20%）；
- 金库：26756 个（26.75%），由于未领取的激励将返还至金库，该部分未来可能会有变化；
- 总计 100000 个（100%）。
简单来说，你可以把Patron NFT 理解为另一种形态的Infinex 代币，这既包括已售出的Patron NFT，也包括其他尚未分配的 Patron NFT（比如即将公募的 5% 代币），且Patron NFT 也会与常规的代币一样受到不同类型的锁仓及释放规则限制。
补充一下，可能有人注意到了 Infinex 曾在社区活动中分发中µPatron，µPatron 可以理解为拆分后的 Patron NFT，每 100 万个 μPatron 等于 1 个 Patron NFT。
截至发文，Patron NFT 在 NFT 交易市场的地板价暂报 1.79 ETH，约合 5372 美元，这也意味着当前市场对Infinex 的 FDV 估值约为 5.37 亿美元。
公募规则解析
如前文所述，本次公募将以 3 亿美元的 FDV 进行（静态对比时较市场实时的 5.4 亿美元有一定利润空间），计划募资 1500 万美元并出售 5% 的 INX，平台则选择了Sonar—— 知情人士透露，虽然 Sonar 的母项目 Echo 在今年 10 月已被 Coinbase 以 3.75 亿美元收购，但对于自主托管的代币销售，Sonar 仍保持独立运作，所以在规则上和 Coinbase 刚刚完成的 Monad 打新不会相同。
根据 Infinex 的官方介绍，本次公募将有保障配额以及抽签分配两种参与路径。
保障配额部分针对持有可流动（已解锁）状态Patron NFT 的用户，具体保障策略如下：
- 1 个Patron NFT：2000 美元配额；
- 5 个Patron NFT：15000 美元配额；
- 25 个Patron NFT：10 万美元配额；
- 100 个Patron NFT：50 万美元配额；
- 分配遵循累加机制，比如你持有 32 个可流动状态的Patron NFT，你的配额将是：100000 + 15000 + 2000 + 2000 = 119000 美元。
抽签分配则面向所有用户，任何人都可申请参与，具体规则如下：
- 最低认购金额为 200 美元，最高认购金额为 5000 美元；
- 如果认购量超过认购限额，订单将通过抽签进行分配；
- 每份订单被选中的概率均等，如果被选中，订单的认购将被全额分配；
- 未完成的订单将自动退款。
最关键的点来了，本次公募将有为期一年的锁仓限制，但设有提前解锁条款。提前解锁的具体设计如下：
- 在 TGE 之时，若选择提前解锁，将变为以10 亿美元 FDV 的价格进行认购；
- 在为期一年的锁定期内，该价格将线性回落至起初设定的 3 亿美元；
- 如果 INX 上市后的交易价格高于实时的提前解锁价格，一些公募参与者可能会选择提前解锁，从而让解锁曲线更加平滑。
是否值得参与？
在 Infinex 披露公募规则后，关于锁仓限制的部分引发了较大非议，毕竟完全面向散户的公募，还要求一年的锁仓周期，在业界历史上也并不多见。
Kain Warwick 之后在个人 X 疑似对公募相关的质疑进行了回应，但内容看起来却挺奇怪：“值得一提的是，我们复兴 IC0 的目的并非为了保证人人都能赚钱，而是为了取代低流通量、高FDV的套利模式。在这种模式下，除了三家风险投资公司之外，几乎没人能从中获利……”
回到公募本身，根据社区用户nanhan（@airdrop_nanhan）的整理，INX TGE 后的初始流通比例可能不到 5%，较低的流通率或意味着 INX 在上线早期有潜力走出不错的曲线，但由于锁仓限制的存在，公募参与者并不能以 3 亿美元估值的理想认购价格出手套现。
综合来看，Infinex 的这场公募显然最适合那些持续看好 Infinex 的未来或是对 Kain Warwick 搞事能力有信心的用户；反过来也完全不适合那些对即时流动性特别敏感，主打快进快出的用户；对于中间范围的更广大的用户群体，如果有意参加公募，个人的建议是与其等待被动，不如随时留意 INX 上线后的走势变化，在确认有利可图时以一定的溢价（相对 3 亿美元 FDV 而言）提前解锁，尽早落袋为安。
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