原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
RWA 板块市场表现
截至 2025 年 11 月 11 日，RWA 链上总价值为 356.9 亿美元，较 11 月 5 日的 357.8 亿美元略微下滑 0.9 亿美元，跌幅为 0.25%，为连续六周上涨后的首次小幅度回调，市场在高位区间进入短期震荡整理期。资产持有者总数从 530,943 人增长至 534,725 人，单周新增 3,782 人，增长 0.71%，用户增长略有放缓。资产发行人数量从 242 个增加至 249 个，新增 7 个。稳定币市场方面，总市值从 2946.2 亿美元上涨至 2968.5 亿美元，增长 22.3 亿美元，涨幅为 0.76%；稳定币持有者数量也由 2.0069 亿上升至 2.0166 亿人，增加约 97 万人，增幅 0.48%。
资产结构上，私人信贷本周维持在 186 亿美元，与前一周持平，结束此前连续增长走势。美国国债轻微回调，从 88 亿美元降至 87 亿美元，减少 1 亿美元，跌幅 1.14%。本周商品类资产与机构另类基金在大数值范围上无明显变化（或存在细微变化，此文不做探讨）维持在 30 亿美元，市场对这两类资产的配置需求依旧稳固，在总体下降的趋势下不增不减。公开股权与总体资产同步，出现小幅回调，从 6.708 亿美元降至 6.606 亿美元，缩减 1.53%，连续两周处于震荡区间，可能仍处于结构调整与估值再平衡阶段。非美政府债务部分依然保持在 10 亿美元，其余小类资产（如私募股权等板块）在本周相交其他资产变化不大。
趋势分析（对比上周）
本周总市值小幅度回落，用户增长加速度放缓。但资产结构趋于稳定，链上私人信贷、美债等核心配置资产维持主导地位，商品类资产与机构另类基金稳固维持，而部分成长类资产如公开股权、小类基金等则处于估值消化阶段。稳定币流动性微升但未显著转化为 RWA 新增市值。在风险偏好未明显抬升之前，RWA 市场整体仍以“结构消化”为主。
市场关键词：盘整、稳固、分化。
重点事件回顾
美 CFTC 或将允许在衍生品市场中使用稳定币作为代币化抵押品
据知情人士透露，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在制定一项代币化抵押品政策，预计将于明年初出台，该政策或将允许在衍生品市场中使用稳定币作为可接受的代币化抵押品，可能首先在美国清算所进行试点，并实施更严格的监管，要求披露更多信息，例如持仓规模、大额交易者和交易量，以及更详细地报告运营事件。
据报香港政府拟发行美元、港元、欧元和人民币计价的数字绿色债券
据彭博社引述消息报道，香港政府计划发行以美元、港元、欧元和人民币计价的数字绿色债券，最快将于今日定价。这将是香港政府自 2023 年以来第三次发行数字债券。若本次发债得以成功推进，将是政府推动债券代币化（Tokenization）常态化以及现实世界资产（RWA）代币化的重要一步。中信证券分析师表示，预计未来 2 至 3 年内，香港的原生数字债券将从试点项目转变为优质企业融资的标准选项之一。
英国央行提议，支持稳定币的资产中，60%可持有短期英国政府债券，且至少40%需存放于英国央行。英国央行提议对个人稳定币持有量设置2万英镑的上限，企业持有稳定币的限额为1000万英镑。
巴基斯坦银行家协会（PBA）主席 Zafar Masud 周五表示，巴基斯坦正在认真考虑推出卢比支持的稳定币，并正在开发中央银行数字货币（CBDC）原型，以提高金融普及率并降低汇款成本。Masud 警告，若不能及时监管数字资产，巴基斯坦可能会损失高达 200 亿至 250 亿美元的加密相关经济增长机会。巴基斯坦国家银行（State Bank of Pakistan）副行长透露，CBDC 原型正在世界银行和 IMF 的协助下开发，计划在全面推出前进行试点。巴基斯坦已于 9 月开始邀请国际加密交易所和 VASP 申请牌照。
Circle 宣布已就美国财政部关于《GENIUS 法案》的实施提交意见函，强调了对稳定币的全面监管框架的建议，以确保消费者保护、市场公平竞争和全球互操作性。Circle 提出了一系列政策原则，包括保护客户资金、通过互认实现互操作性、确保同一活动遵循同一规则、维持国内外的竞争平衡、设置明确的后果和 “应急 ”计划等，同时还指出规则制定应该强化国会的意图，为所有接触美国市场的发行商提供明确、强有力的规则，同时给予美国人民透明、易于理解的金融产品和服务。
日本金融厅拟要求加密托管及交易管理服务商强制注册，以强化行业安全监管
日本金融厅（FSA）正考虑建立新制度，要求为加密货币交易所提供资产托管或交易管理服务的第三方机构，须在提供服务前向监管部门报备并注册。该提案已于 11 月 7 日在首相顾问机构——金融制度审议会工作组会议上讨论。
现行法规仅要求加密货币交易所对用户资产进行严格管理，如采用冷钱包存储，但并未对相关外包服务商提出相应要求。FSA 计划通过注册制度规范此类机构，并要求交易所仅可使用经注册的托管或管理系统，以避免因安全漏洞导致的资金被盗或系统故障。
报道指出，2024 年 DMM Bitcoin 被盗事件（损失约 482 亿日元，折合 3.12 亿美元）的入侵点即来自外包交易系统供应商 Ginco。工作组多数成员支持该新规，认为有助于提升加密资产监管透明度。
金融厅预计将尽快完成政策报告，并计划在 2026 年常规国会会议上提交《金融商品交易法》修正案。此外，该机构正积极推动本地稳定币项目，近期批准了首个日元锚定稳定币 JPYC，并支持包括瑞穗银行、三菱日联银行及三井住友银行在内的稳定币试点计划。
日本金融厅今日宣布，将支持三菱 UFJ 银行、三井住友银行和瑞穗银行等三大银行参与的稳定币共同发行实证实验。根据金融厅公告，这项实证实验将作为新设立的“支付创新项目（PIP：Payment Innovation Project）”的首个支持案例，旨在促进支付领域的创新。申请参与该项目的机构除了三大银行外，还包括：三菱商事（作为业务参与公司）、Progmat（提供发行基础设施）、三菱 UFJ 信托银行（预计负责信托功能）。
巴西央行官员 Vivan 表示，加密公司在允许客户进行复杂的加密货币相关操作前应当评估其适当性，已禁止基于算法的稳定币，正在禁止这些资产的买卖，迄今为止所达成的协议仍然有效，但稳定币活动必须停止。目前，加密货币的税收问题仍维持现状。对等同于外汇交易的加密货币交易征税的定义和时间框架将由税务局决定。
Coinbase 呼吁财政部确保 GENIUS 法案监管规则不偏离国会初衷
Coinbase 向美国财政部提交反馈意见，呼吁其在制定 GENIUS 法案实施细则时严格遵循国会原意，避免监管过度，尤其应排除非金融类软件、区块链验证者和开源协议。Coinbase 首席政策官指出，监管不应将第三方奖励计划视为“利息”，以免违背法案精神。Coinbase 还建议将支付型稳定币视为现金等价物处理相关税务和会计问题。GENIUS 法案于 2025 年 7 月签署，确立了美国联邦稳定币监管框架。
渣打银行携手 DCS 推出稳定币信用卡 DeCard，率先在新加坡落地
渣打银行宣布与新加坡发卡机构 DCS Card Centre 达成合作，成为其稳定币信用卡产品 DeCard 的主要银行合作伙伴。该卡允许用户在日常消费中直接使用稳定币支付，由渣打负责交易结算与对账。
据悉，DeCard 将率先在新加坡推出，未来计划扩展至其他主要市场。渣打银行将为该产品提供虚拟账户及 API 接口服务，实现交易的即时识别与清算，以此推动稳定币资产与传统支付体系的融合。
香港中华煤气获 1 亿港元授信额度作为底层资产完成 RWA 通证化项目
港股上市公司香港中华煤气宣布已获得创兴银行的 1 亿港元授信额度作为底层资产完成 RWA 通证化项目，据悉该项目由蚂蚁数科 Jovay Layer2 区块链提供支持，后续关键财务与运营数据将即时上链。
热点项目动态
Ondo Finance (ONDO)
一句话介绍：
Ondo Finance 是一个去中心化金融协议，专注于结构化金融产品和现实世界资产的代币化。它的目标是通过区块链技术为用户提供固定收益类产品，如代币化的美国国债或其他金融工具。Ondo Finance 允许用户投资于低风险、高流动性的资产，同时保持去中心化的透明性和安全性。其代币 ONDO 用于协议治理和激励机制，平台还支持跨链操作，以扩大其在 DeFi 生态中的应用范围。
最新动态：
11 月 8 日，Ondo Finance 在 X 平台发文表示，对近期以太坊 Gas 费飙升表示歉意。在过去 24 小时内，Ondo 代币化股票的交易需求占以太坊 Gas 用量的 10%以上。
此前，Ondo Global Markets 宣布将股票代币化平台扩展至 BNB Chain。Ondo Global Markets 此前于 9 月推出，据悉此次扩展建立在 Ondo 的跨链战略之上，目前已在以太坊上线支持，并计划在其他区块链上进行部署。数据显示 Ondo Global Markets 自 9 月推出以来数周内 TVL 突破 3.5 亿美元，链上总交易量达 6.69 亿美元。
MyStonks（STONKS）
一句话介绍：
MyStonks 是社区驱动的 DeFi 平台，专注于将美国股票等 RWA 代币化并上链交易。平台通过与 Fidelity 合作，实现 1:1 实物托管与代币发行。用户可使用 USDC、USDT、USD1 等稳定币铸造 AAPL.M、MSFT.M 等股票代币，并在 Base 区块链上全天候交易。所有交易、铸币与赎回流程均由智能合约执行，确保透明、安全、可审计。MyStonks 致力于打通 TradFi 与 DeFi 边界，为用户提供高流动性、低门槛的美股链上投资入口，构建"加密世界的纳斯达克"。
最新动态：
11 月 5 日，麦通 MSX 平台正式发布 S1 积分赛季与 M 豆激励机制。平台将对美股现货、币币合约及美股合约的真实交易和持仓行为进行积分统计，每日 10:00（UTC+8）自动结算前一日积分。M 豆作为衡量用户交易活跃度及贡献度的核心指标，未来还将用于平台 token $MSX 分配与激励。M 豆计算不仅综合交易量，还考察仓位时长、盈亏表现与团队 Boost 等级，确保公平激励。团队 Boost 采用 T+2 更新机制，自动同步加成，历史交易积分回溯纳入社区激励。
此前，MyStonks 平台宣布品牌升级，域名正式更换为 msx.com，迈向全球化金融科技新时代。此次升级不仅简化了访问入口，更体现了从 Meme 文化向专业国际金融品牌的转变，展现其在数字金融创新和全球拓展上的决心。msx.com 团队表示，将持续以用户为核心，推动技术创新，提升数字金融服务的安全性和效率。
相关链接
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梳理 RWA 板块最新洞察及市场数据。
《MSX 积分赛季 S1 全攻略：如何通过 RWA 美股交易获取「双重 Alpha」》
最近你有吃到美股行情的红利么？RWA 交易也迎来首个链上积分体系，交易量、仓位价值、持仓时间、每日实现盈亏越高，M 豆的分配优先级越高。
《AI 炒币输了，中国大模型赢了：当算法开始投资，RWA 世界正被改写》
中国 AI 逆袭全球，从投资风格到 RWA 逻辑，算法的理性正在重塑资产定价。
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