俄罗斯与乌克兰战争有望结束，这是对全球通胀尤其是美国通胀的重大利好，若停火落地，能源与粮食价格压力将显著缓解。与此同时，中美关系再度紧张，川普反复无常的表态令市场信心受挫，原本距离历史新高仅一步之遥的纳指因此转跌，投资者担忧贸易与关税问题再度推升通胀。

不过资金面仍展现出强劲的风险偏好，科技股连续四周大幅净流入，本周达到104亿美元，创历史新高。资金流向说明市场依然押注AI与科技主线，只要这条逻辑不破， $BTC 就难有系统性风险。从链上数据看，换手率下降、筹码稳固，104,500至111,000美元区间支撑坚实，除非出现极端事件，价格大概率维持震荡上行格局。

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