“如果政府不得不关门，那就关门。”美国总统特朗普在上周的表态言犹在耳，而如今美国政府正一步步走向停摆的边缘。

根据预测市场Polymarket的数据，2025年美国政府关门的概率已飙升至76%-82%，这一急剧上升的数值反映了市场对华府谈判破裂的深切担忧。

9 月 30 日，在 10 月 1 日美国政府停摆截止日期前不到 48 小时，特朗普与国会两院领导人进行会谈，双方在民主党要求延长医疗补贴、撤销特朗普削减医疗补助计划等议题上未能取得进展。

01 政府停摆：加密市场的新压力测试

美国联邦政府正再次面临停摆危机，除非国会能在周二午夜前通过一项全面拨款法案或继续决议，否则部分政府职能将因“非必要”而停摆。

这场政治僵局的根源在于共和党与民主党无法就预算问题达成跨党派协议。

民主党提出必须撤销7月纳入预算案中的医疗预算削减内容，以此作为支持通过预算的前提条件。

政府停摆风险已对加密货币市场产生实质影响。以太坊一度跌破3,900美元，比特币跌至10.9万美元以下，Solana下跌超过5%，整个市场弥漫着避险情绪。

机构投资者在季度末采取风险规避策略，将资金转向美元、短期国债和稳定币等避险资产。

02 监管停滞：加密法案的致命延迟

政府停摆对加密货币行业的直接影响之一，是关键监管法案的审议进程被迫推迟。

正在参议院银行委员会审议中的“数字资产市场结构法案”将受到直接影响。该法案原定9月底完成初步审查，后已延至10月，若政府停摆，审议计划将再度往后推延。

区块链协会政府关系高级主任杰西卡·马丁内斯表示：“虽然双方都进行了善意的谈判，但停摆将阻碍加密政策的关键进展。”

除了市场结构法案，目前正在审查的多项加密货币相关法案，包括《21世纪金融创新和技术法案》（FIT21）、《支付稳定币清晰度法案》和《区块链监管确定性法案》，都可能因政府停摆而被推迟审议。

这些法案的延迟意味着加密行业将继续面临监管灰色地带的挑战，企业与市场参与者不得不在不确定性中运营。

03 监管机构：执法与规则制定的真空

政府停摆还将导致关键金融监管机构职能大幅缩减。

美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）等主管机关将被迫大幅缩减人员，只保留最基本的运作。

这意味着新ETF申请的审查将被推迟，交易所规则变更的批准将暂停，指导文件的发布将延后，执法行动将仅限于最关键事项。

加拿大公司Tetra Digital首席执行官迪迪埃·拉瓦莱指出，停摆可能会“在中期内”影响SEC主席保罗·阿特金的议程，但围绕加密政策制定的势头仍然享有两党的支持。

因此，尽管政策时间表可能会出现短期延迟，但从长远来看，这不太可能根本性地阻碍进展。

04 历史模式：停摆与加密资产表现

回顾历史上的政府停摆，加密货币的表现各不相同。

2013年10月的政府停摆持续了16天。从10月1日到10月17日，比特币的价格从132.04美元上涨了14%，涨至151.34美元。

然而，这并非普遍规律。有史以来最长的一次停摆发生在2018年12月22日至2019年1月25日，长达35天，在此期间，比特币价格从3，802.22美元下跌了6%，到停摆结束时跌至3，575.85美元。

Cryptoquant研究主管朱利奥·莫雷诺分析了这种差异的原因：“2013年比特币进入牛市周期的最后阶段时，其需求强劲增长。”而到2018年政府停摆时，“比特币的需求在熊市期间正在萎缩。”

莫雷诺补充说，如今比特币的处境更像2013年而非2018年。“随着我们进入第四季度，比特币的需求正在增长，这通常是一个价格积极表现的季度”。

05 数据真空：市场波动性的放大器

政府停摆的一个常被忽视的影响是经济数据的发布被迫延迟。

德意志银行宏观和主题研究主管约翰·里德指出：“如果国会无法在明天午夜前就短期拨款决议达成一致，周五的就业报告可能会成为潜在政府停摆事件中第一个备受关注的受害者。”

投资者知道，美联储的货币政策决策在很大程度上取决于就业和通胀数据。数据发布的不确定性可能导致加密市场波动性增加，买卖价差扩大，特别是对于流动性较低的代币。

这种信息真空可能会放大市场波动，并延长任何下跌后的恢复期。

Nansen研究分析师尼古拉·桑德加德表示，政府关停可能会加剧加密货币市场的短期波动，但他也质疑：“如果广大投资者认为‘停摆’会很快解决，情况是否会不止如此。”

06 投资者策略：应对不确定性的指南

面对政府停摆的风险，投资者应考虑多方面的策略调整。

短期策略上，提高现金配置可以提供更大的灵活性；降低杠杆率，因为政府停摆期间的波动性可能增加；设置分層買入訂單，如果比特幣確實出現5-15%的回調，可以準備分層買入策略

中长期策略则应包括：评估历史模式，研究过去政府停摆期间比特币的表现；关注监管时间表重置，密切注视政府重新开放后监管审批的新时间表。

投资者应密切关注以下三个关键流动性指标，以判断市场走向：

• ETF资金流向与稳定币供应变化：比特币ETF的资金流向是判断机构投资者情绪的重要指标。

• 永续合约基差水平与资金费率：永续合约的基差水平和资金费率可以反映市场的情感和杠杆程度。

• 预测市场对政府停摆时长的估计：预测市场可以提供关于政府停摆可能持续时间的实时市场共识。

07 结语：风险与机遇并存

美国政府停摆无疑将为比特币市场带来短期波动和不确定性。

历史数据表明，在这类宏观冲击事件中，比特币通常会在政策清晰度恢复后经历5%至15%的回调然后反弹。

然而，每次政府停摆的具体影响都取决于其持续时间和对监管进程的干扰程度。短期停摆可能只造成暂时性波动，而长期停摆则可能对整个加密货币生态系统产生更深远的影响。

对于长期投资者来说，政府停摆可能创造有利的买入机会。而对于短期交易者来说，增加现金持有并等待更清晰的信号可能是更审慎的策略。

然而，当华盛顿的政治风云变幻之际，加密货币市场再次站在了十字路口。无论是2013年停摆期间14%的上涨，还是2018年6%的下跌，历史提醒我们，政治与金融市场永远交织，而在不确定性中寻找机遇，正是市场永恒的课题。

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