BTC 现处在技术面与宏观因素交织的阶段。8 月以来， BTC 已下跌 3.9%，远低于历年同期平均 0.5% 的涨幅。8 月 BTC 价格罕见下跌，9 月的季节性表现历来不佳，BTC 的盘整预计仍将延续 2–3 周，直至出现新的催化因素带动价格波动。随着宏观数据的逐步释放，市场不确定性或将进一步升高。

市场受宏观因素硬性波动加剧，特朗普对美联储的人员操控或影响市场对于美联储独立性的认可，美联储理事库克提起的诉讼听证会值得市场关注；美国商务部与链上预言机的合作也导致 PYTH 价格快速拉伸，24小时最高涨幅超 100%...当前，BTC 在多空分界的关键区间震荡。这轮波动究竟只是阶段性整理，还是趋势反转的前兆？需要紧密关注。

核心经济数据公布在即，或波动市场降息预期

上周，鲍威尔在杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议演讲中的部分鸽派言论令市场震惊，鲍威尔强调了当前就业的下行风险，并愿意暂时忽略关税相关的通胀压力。鲍威尔试图通过货币政策框架评估的结果来在一定程度上维持美联储的独立性/信誉（该评估取消了平均通胀目标制，转而采用更正统的 2%通胀目标），委员会强调需要将通胀预期“锚定”在更高的中性美联储利率水准。

PCE 物价指数、新屋销售、贸易库存和非农数据等诸多核心数据即将公布。虽然美国二季度经济增速高于预期，但进口关税的不确定性或拖累经济前景。若本周公布的PCE 物价指数不如预期（预期同比上涨2.6%），或将加大市场对美联储政策转向的质疑。

英伟达财报表现稳健，但 AI 泡沫及政策管制波及科技股表现

在科技股表现不佳一周后，本周英伟达（Nvidia）公布财报。信息现实，英伟达第二季度营收为467亿美元，高于分析师预期。但同比增速逾两年最低，未能再次上演大幅超越预期的“惊喜”，财报公布后，英伟达股价短时下跌 3%。高盛在最新报告中表示，英伟达最新公布的季度业绩和下一季度指引虽然稳健且基本符合华尔街预期，但可能仍难以满足市场此前高涨的期待，或导致其股价在短期内面临下行压力。市场密切关注英伟达在 AI 泡沫、供应链限制及政策管制之下如何应对，以及英伟达对华业务的细节。

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