最近两天 $BTC 价格屡创新高，但市场并没有出现明显的新利好，宏观层面依旧平静，无论是川普的关税政策还是中国推动稳定币和RWA的消息都尚未落地。上涨的核心原因并不是购买力提升，而是投资者普遍惜售，长期持有者不愿卖出，交易所 BTC 存量持续下降，显示市场处于净买入或观望状态。

与此同时，ETF流入量虽然刷新阶段新高，但是否具备持续性仍需观察；合约方面，价格上涨但未平仓量保持低位，说明市场缺乏明确方向选择。整体来看，市场目前是典型的“供给紧缩驱动”的慢涨行情，后续走势还要看政策催化是否跟上。

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