○/文：老李迫击炮
本周研报目录：
一、本周宏观经济数据和加密市场的重点事件预告；
二、加密行业重点新闻回顾；
三、社区互动交流分享；
四、重要事件和数据及解读；
五、机构观点+海外视角；
六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选；
七、项目代币解锁利空数据关注；
八、加密市场概念板块涨幅榜；
九、全球市场宏观分析综述；
十、后市研判。
一、本周宏观经济数据和加密市场重点事件预告：
4月8日(周一)：日本2月贸易帐，欧元区4月Sentix投资者信心指数，美国3月纽约联储通胀预期。伦敦证券交易所宣布接受比特币和以太坊ETN的上市申请；
4月9日(周二)：明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话，美国3月中小企业乐观程度指数，
4月10日(周三)：日本央行行长植田和男发表讲话，美国3月CPI、核心CPI，美联储理事鲍曼就巴塞尔资本要求发表讲话，加拿大央行公布利率决议和货币政策报告，美国2月批发库存环比终值；韩国大选，韩股休市一日。泰国将最终确定数字钱包计划的细节；
4月11日(周四)：美联储公布3月货币政策会议纪要，欧洲央行公布利率决议，美国4月6日当周首次申请失业救济人数(万人)、美国3月PPI、核心PPI，欧洲央行行长拉加德召开货币政策发布会。Starknet Goerli 测试网将弃用，用户需尽快迁移至 Sepolia；Masa Network将上线主网并推出 MASA 代币；
4月12日(周五)：波士顿联储主席柯林斯在纽约经济俱乐部发表讲话，亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话，印度央行公布利率决议。里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值；贝莱德公布财报。
4 月 8 日至 4 月 14 日待定：Solana 修复团队 Anza预计本周开始发布修复程序；Jupiter积压问题已经解决，将对后端系统进行重大升级；Tensor Season 3 已结束，将公布 TNSR 代币经济学和治理文档；gm.ai 披露代币经济模型概况，详情本周发布。
二、加密行业重点新闻回顾（独家梳理）：
数据方面：
据链上数据，187.6万枚BTC在6万美元以上被买入，显示出投资者对比特币的信心。本周将有APT、EUL、GLMR、1INCH等大额解锁，预计将对市场产生一定影响。以太坊3月份新增地址数创下新高，进一步证明了以太坊生态系统的活跃度。此外，比特币ETF的净流入、比特币总市值的增长、福布斯公布的加密行业亿万富翁榜等数据也展示了加密市场的繁荣态势。
项目和平台方面：
Tensor公布了TNSR代币经济学的详细信息，并宣布了空投计划，这引发了市场的广泛关注。同时，Coinbase也将上线Tensor，进一步丰富了其平台上的数字资产种类。此外，Ripple计划推出美元稳定币，BCH区块奖励减半完成，这些都是项目和平台发展的重要里程碑。
宏观政策和监管方面：
美国证券交易委员会（SEC）推迟了对Bitwise和灰度比特币现货ETF期权交易申请的决议，显示出监管层对于加密市场的审慎态度。美联储维持利率不变的决策也对加密市场产生了一定影响。此外，业界人士对于以太坊ETF的期待以及摩根士丹利可能推出比特币ETF的传闻，都体现了加密市场与传统金融市场的交融趋势。然而，监管压力对比特币价格的影响也不容忽视，有海外分析师指出，如果面临监管压力，比特币价格可能大幅下跌。
机构研报和观点方面：
各大机构和市场人士对加密市场的前景持有不同看法。BitMEX创始人认为市场将经历疲软后迎来流动性升温，推动加密牛市。报告指出以太坊和Polygon吸引了大量新用户，显示出区块链技术的广泛应用前景。然而，也有分析师警告比特币可能面临见顶风险，对美股市场产生不利影响。此外，机构对于比特币ETF的需求、比特币作为“数字黄金”的潜力以及比特币价格上涨的原因等问题也进行了深入探讨。这些观点和研报为投资者提供了多元的视角和思考。
三、社区互动交流分享：
关于近期黄金价格接连创下了新高的内在逻辑，值得从两方面来探讨：
从价格层面来看，现货黄金和COMEX期金均呈现出强势上涨的态势。这种涨势并非短期波动，而是持续性的上涨，表明市场对黄金的需求旺盛。黄金作为避险资产，其价格的上涨往往与地缘政治紧张局势的升级密切相关。目前，全球地缘政治风险依然高企，这为黄金价格的上涨提供了有力支撑。
从全球央行的行为来看，各国央行都在积极增加黄金储备。世界黄金协会发布的报告显示，2023年全球央行购买黄金规模达到了历史第二高位。这反映出央行对黄金的认可度和需求都在不断提升。央行增加黄金储备的行为，不仅有助于稳定本国货币价值，还能提升国家金融安全。全球黄金储备排名前十的国家也在持续增加黄金储备，这些国家（美国、德国、意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、日本、印度、荷兰）的黄金储备为24260.63吨，较2月上升15.58吨，黄金储备总量连续17个月增加，显示出对黄金的强烈信心。黄金储备的增加，有助于提升这些国家的经济实力和国际地位，同时也为全球黄金市场提供了稳定的支撑。
四、重要事件和数据及解读：
关于链上数据，大约187.6万枚BTC在6万美元以上被买入。还有EMC Labs发布3月报告指出，投资者进行大规模抛售的行为解读。
我们认为，链上数据显示的BTC大量买入行为，无疑是对市场信心的有力提振。这么大规模的买入量，占到了总供应量的9.5%，这显示出大型投资者或机构对比特币的强烈看好，他们愿意在高位进行大额买入，表明其长期持有并看好比特币未来价值的决心。这一数据意味着在这一价格点，有大量的资金进场，对BTC进行了积极的囤积。这种大规模的买入不仅增加了市场的流动性，还表明了投资者对于比特币长期价值的认可与信心。
然而，与这一买入行为形成鲜明对比的是，自2月26日起的投资者大规模抛售行为。抛售行为分为前后两个阶段，前半段价格上涨而后半段价格却出现下跌，这种价格波动的背后，实际上是市场多空双方力量的较量。卖方在前期获利颇丰，而在后期选择落袋为安，锁定利润，这在一定程度上对市场情绪产生了影响。
从整体来看，卖方通过抛售锁定了近631亿美元的利润，这无疑是一个巨大的数字。然而，报告指出抛售力量正在减弱，这或许预示着牛市首波大规模抛售即将结束。在牛市初期，投资者情绪往往较为亢奋，市场容易出现过度炒作和泡沫。而随着市场的逐步成熟和理性，投资者开始更加关注比特币的基本面和价值，抛售行为也逐渐趋于理性。
临近减产前的这一波大规模卖出，实际上是对市场的一次深度清洗。它清除了大量获利筹码，使得市场中的投资者结构更加健康。同时，这一波卖出也将BTC的成本重心上提，这意味着未来比特币的价格需要达到更高的水平，才能使得新进入的投资者获得盈利。这种成本重心的上提，对于未来比特币价格的上涨提供了有力的支撑。
对于长线投资者而言，这一波卖出行为虽然短期内可能会对市场造成一定的冲击，但从中长期来看，却为下一阶段的价格上涨奠定了基础。在谨慎的基础上，长线投资者应该积极看多，逢低吸纳优质筹码，以期待未来市场的更大发展。
综上所述，从我们的视角来看，虽然近期比特币市场出现了大规模的抛售行为，但这并不意味着市场的终结。相反，它可能是市场成熟和理性的一个标志。对于投资者而言，应该保持冷静和理性，关注市场的基本面和价值，以做出更加明智的投资决策。
五、机构观点+海外视角：
综述：美国征税和美联储缩表将给市场带来短期疲软，但5月后随着流动性改善，加密市场有望进入新一轮牛市。以太坊的补涨可能与Vitalik Buterin的活动有关，而比特币则进入回调。期权市场预期显示，市场对以太坊短期看涨，对比特币走势存疑虑。技术分析认为，BTC可能升至新的历史高点。加密市场争夺激烈，但比特币外的币种已陷入技术性熊市。Glassnode分析指出，长期持有者开始利用新需求卖出代币，而现货比特币ETF与GBTC在比特币突破历史最高价过程中的供应分配与之前相同。以太坊和Polygon在2024年第一季度吸引了大量新用户。EMC Labs报告指出，投资者大规模抛售导致比特币价格下跌，但抛售力量正在减弱，预示着牛市首波大规模抛售即将结束，为下一阶段的价格上涨奠定基础。投资者在谨慎基础上应积极做多。整体而言，加密市场短期面临压力，但长期前景乐观。以下是详细内容：
2024香港Web3嘉年华《圆桌讨论：比特币十五年》中，Cobo联合创始人兼CEO神鱼表示，华人背景创业者在近几年比特币生态发展中涌现出来了很多创新，具有创新优势和资源优势，一两个周期后比特币应用大规模爆发的时刻，大量的应用创新可能还是来自于华人背景的创业者。神鱼表示，从矿工角度来说希望比特币能有更多应用和场景，将大力支持比特币生态发展，希望比特币在不影响现有主网安全的情况下兼容更多创新。比特币再进行硬分叉的可能性不大了，但可能会有一至两个版本的软分叉迭代，是在保留现有架构的情况下对现有条件的创新。在比特币价格预测上，神鱼表示，“2030年比特币价格到达150万美元”的预测还是保守，比特币将在一两个周期后迎来大规模应用的爆发，届时还会有数倍空间，参与的核心玩家是大型金融机构。
BitMEX联合创始人Arthur Hayes在最新博客中预测，4月中旬至5月初，美国征税将抽离市场流动性，加之美联储持续缩表，市场或出现极度疲软。但自5月1日起，随着美联储放缓缩表速度以及美国财政部动用资金以刺激市场，新一轮加密牛市有望开启。 Hayes指出，美联储已通过放宽银行资本金要求等方式，变相为银行体系“输血”，使其得以持有更多国债。美国财政部也一直在增发短期国债，以吸纳联邦储备银行逆回购工具中数万亿美元闲置资金。这两大举措均有利于提升市场流动性。 不过，Hayes预计4月15日的纳税大限将从体系中抽离大量资金。同时，美联储仍在持续每月950亿美元的缩表。再加上比特币预期在4月20日进行的区块奖励减半可能带来短期超卖，都将给市场带来巨大压力。Hayes建议投资者在4月谨慎行事，5月以后则可大胆部署。他透露目前已对MEW、SOL、NMT等代币平仓获利，并将资金转入Ethena平台的USDe稳定币进行质押。 Hayes表示，若能躲过4月的亏损风险，5月他将有充足的弹药建立各类加密资产仓位，充分享受牛市红利。
Greeks宏观研究表示，以太坊今天迎来大幅度补涨，或与 Vitalik Buterin 参与香港区块链活动有关，反观比特币反而进入回调。期权市场预期与币价走势较为一致，今天比特币期权主要以卖出短期为主，而以太坊主要以买入短期看涨为主，二者均主要以价差组合形式成交，说明市场对未来走势尚存疑虑，主要期限 IV 小幅下降。BTC 也有不一样的信号，刚刚成交了 350 张明年 3 月到期 20 万行权价的看涨期权，仅权利金就价值 250 万美元，目前巨鲸在各期限 10 万美元以上已经囤积了近 3 万张看涨期权。
10x Research 的技术分析显示，BTC在突破所谓的三角形阻力后，可能很快就会升至新的历史高点。10X Research 创始人Markus Thielen表示：“如果突破是看涨的，我们怀疑，比特币可能会在未来几周内攀升至 80,000 美元以上，甚至更早。以 69,280 美元买入并将止损设置在 65,000 美元似乎是合适的。
10xResearch自1月25日以来大幅看涨之后，在一个月前变得谨慎，因为从技术角度来看，当时市场的长期回报似乎变的不可预测。 10xResearch表示，加密货币交易是关于风险回报的游戏，应该知道何时要下重注、何时该轻仓，而过去三十天确实不是下重注的时期。但这种情况很快就会改变，其关注的交易信号也表达了类似的信息。
加密市场70000美元仍是激烈争夺点位，但BTC以外的币种已经陷入技术性熊市。比特币在过去一周明显反弹，主要期限IV在经历了小幅下降后再度反弹至年内高位，Dvol仍然高企。VRP本周大幅上升，以中短期期权IV为首的主要期限期权IV有很大的下跌压力。Bitfinex绿叶利率市场重新活跃，加权利率持续回升，目前120天利率达到20%以上，近期有闲置资金可以开始增加在绿叶的放贷了。
Glassnode分析表示，这次比特币突破历史最高价的情况与之前几乎一样。长期持有者开始利用新涌入的需求和流动性来卖出他们的代币，聪明的投资者会低价买入并在高价卖出。在前两个牛市周期中，对比特币的新需求能够在大约6-8个月内吸收长期持有者的卖出，同时也推高了价格。考虑到目前典型的长期持有者供应下降了14%，因此大约已经完成了这个过程的40%左右。现货比特币ETF与GBTC在比特币突破ATH的过程中，长期持有者供应分配与之前的情况相同。根据计算，GBTC约占长期持有者支出的25%，而ETF需求约占净资本流入的40%。
Flipside的最新报告显示，以太坊及其第2层扩展解决方案Polygon在2024年第一季度吸引了迄今为止最多的新用户，也是EVM链中今年以来观察到的累计新用户最多的。截至3月27日，Polygon拥有1230万新用户，以太坊拥有1340万新用户，约占今年所有观察到的链上新用户的70%。
EMC Labs发布3月报告指出，投资者自2月26日开始进行大规模抛售，导致比特币价格下跌。抛售分为前后两阶段，其中前半段价格从51730.96美元上涨至71475.93美元，后半段价格跌至60771.74美元。总体来看，卖方锁定了近631亿美元的利润。报告认为，抛售力量正在减弱，预示着牛市首波大规模抛售即将结束，为下一阶段的价格上涨奠定基础。临近减产前的这一波大规模卖出，清除了大量获利筹码，将BTC的成本重心上提，有助于下一阶段的价格拉升，对长线投资者而言在谨慎基础上应该积极做多。
六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选：
过去一周山寨币种涨幅排行如上，NCT大幅上涨，翻了2.5倍；BEL涨幅约为160%左右，CKB\FARM\ABT涨幅约为55%-60%之间；还有币种在涨幅前列，本周可继续关注潜在交易机会，如果市场热点切换注意把握好时机。
以下为社区讨论热点币种，筛选如下，观点仅供参考，不构成买卖依据：
据Coingecko数据显示，TON市值昨日突破200亿美元，创下历史新高。TON突破7美元，现报6.898美元，日内涨幅达到25.37%。
七、项目代币解锁利空数据关注：
据TokenUnlocks数据显示，本周Aptos将迎来代币一次性大额解锁，其中：
1inch将于4月11日8:00解锁21.4万枚1INCH，价值约11.7万美元，占流通供应量的0.02%；
Moonbeam将于4月11日8:00解锁21.4万枚GLMR，价值约135万美元，占流通供应量的0.36%；
Euler将于4月11日9:27解锁7.62万枚EUL，价值约43.26万美元，占流通供应量的0.41%；
Aptos将于4月12日15:59解锁2484万枚APT，价值约3.3亿美元，占流通供应量的6.23%。
本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。其中，APT解锁幅度较大，多加留意。
八、上周加密市场概念板块涨幅榜：
过去一周，概念版块具体表现如上，按涨跌幅度来划分，最近七日涨幅，流动性挖矿、DeFi、AlamedaResearch (SBF)投资、Coinbase Pro综合、体育竞技等版块上涨领先，关注上述较大涨幅币种所属版块的轮动炒作行情。
九、全球市场宏观分析综述：
在A股方面，三大指数均实现了周度上涨，显示出市场整体情绪的积极。其中，上证指数、深证成指和创业板指的涨幅虽然不大，但整体呈现稳健态势。盘面上，有色金属、油气开采及服务、煤炭等周期性板块的强势表现，可能与国际大宗商品价格上涨以及国内经济逐步复苏的预期有关。相反，Sora概念、短剧游戏、传媒等板块的下跌，可能反映了市场对这些新兴领域短期内的担忧或不确定性。
港股方面，恒生指数实现上涨，但恒生科技指数却出现下跌，显示出港股市场的分化。林业、家电、有色金属等板块的上涨，可能与全球经济复苏的预期以及港股市场的价值重估有关。而医药、锂电池等板块的下跌，可能与相关行业的政策调整或市场竞争压力有关。
在美股方面，三大指数齐跌，显示出美股市场的波动性和不确定性。大型科技股的涨跌互现，反映出市场对这些公司的不同预期和看法。其中，谷歌、Meta和亚马逊的上涨可能与其业绩或业务发展有关，而苹果、特斯拉和英伟达的下跌则可能与市场竞争、政策调整或投资者情绪有关。热门中概股的多数下跌，可能与中美经贸关系的不确定性以及国内市场的调整有关。
本周的重点事件包括美财政部长耶伦的访华，可能对全球资本市场产生重要影响。涉及中美经贸关系的进一步讨论，这对于全球资本市场来说是一个重要的信号。另外，加拿大央行、新西兰联储和日本央行都将有重要发布，这将对金融市场产生影响。美联储会议纪要和官员讲话也将为市场提供关于未来货币政策走向的重要线索。
十、后市研判：
BTC在本周一突破自73777以来的收敛三角的上轨压制，最高涨至72800美元附近，目前有所回调，在测试原下降趋势线的延展位置附近，目前还不好判定是有效突破还是虚破。
考虑减半还有约十天时间，因为多空争夺焦灼，并未有明显的方向性，持续在此位置震荡已有二十多天，在此之前可能还有很多无序波动，短期投机资金参与其中频繁开平仓也可能会导致行情持续性不佳，目前下方支撑参考66600美元附近、63800美元附近以及59000美元附近，上方阻力参考73777美元附近以及历史新高。未来出现确立型K线收盘价在技术位价格之外，才有望打破近期的宽幅震荡格局。
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2024年4月8日
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