本周预览（2.26-3.3）,Microstrategy再买1.5亿美元BTC，ETF交易量创历史新高，95%地址盈利中

○/文：老李迫击炮

本周研报目录：

一、本周宏观经济数据和加密市场的重点事件预告；

二、加密行业重点新闻回顾；

三、社区互动交流分享；

四、重要事件和数据及研究院解读；

五、机构观点+海外视角；

六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选；

七、项目代币解锁利空数据关注；

八、加密市场概念板块涨幅榜；

九、全球市场宏观分析综述；

十、研究院后市研判。

一、本周宏观经济数据和加密市场重点事件预告（独家）：

2月26日(周一)：美国新屋销售数；世界移动通信大会揭幕；WTO部长会议。OKX关闭所有矿池产品及相关服务。

2月27日(周二)：日本1月CPI；美国1月耐用品订单环比；美联储理事讲话；美国2月消费者信心指数；欧央行行长年度报告会；俄央行货币政策报告。Cosmos社区用户披露Cosmos Hub分叉 AtomOne推出主网。

2月28日(周三)：欧元区2月经济指数；亚特兰大联储主席致词；美国1月零售库存；美国四季度PCE；美国四季度GDP。ETHGlobal 公布 2024 年黑客松时间表Pragma Denver将进行。

2月29日(周四)：亚特兰大联储主席、波士顿联储主席谈话，纽约联储主席参会；日本1月工业产出、1月零售销售；法国四季度GDP；美国1月PCE物价指数；加拿大四季度GDP；香港财库局要求虚拟资产服务提供者在月底前提交牌照申请；Blast主网启动；

3月1日(周五)：芝加哥联储主席、克利夫兰联储主席讲话；日本1月失业率、2月制造业PMI；韩国2月进出口数据；纽约联储主席讲话；欧元区2月制造业PMI终值、1月失业率、2月CPI初值；美国2月制造业PMI、消费者信心指数；美联储理事沃勒讲话；韩国首尔证券交易所因独立纪念日休市一日。Ordinals 开发者称Runestone空投窗口预计在周五至下周三之间。Ronin 将从2月底开始逐步减少Katana流动性挖矿计划奖励。

二、加密行业重点新闻回顾（独家梳理）：

数据方面：

近期加密货币市场呈现出一些引人注目的数据变化。据统计，美联储在3月维持利率不变的概率高达97.5%，显示了央行对于通胀和金融稳定的考量。同时，稳定币市值自2022年底以来首次突破1400亿美元，表明市场对于稳定资产的需求持续增长。另一方面，灰度GBTC流通股数量跌破5亿份，引发了市场对于比特币投资产品的关注。此外，美国现货比特币ETF单日交易量达到32亿美元，为历史第二高水平，显示出机构投资者对于比特币的热情。

项目和平台方面：

Microstrategy以约1.554亿美元现金购买了约3,000个比特币，进一步扩大了其比特币持仓。此外，本周将有DYDX、OP和PRIME等代币解锁，这些代币的流通量变化可能对市场价格产生影响。与此同时，摩根大通宣布计划向其私人财富客户提供主动管理的比特币基金，标志着传统金融机构对加密货币的进一步布局。另外，Uniswap基金会发布新提案，计划将协议费用分配给已质押UNI代币持有者，以激励社区参与和治理。

宏观政策和监管方面：

美国能源和信息管理局暂停了对比特币矿工的调查，这一决定可能对加密货币行业的监管环境产生影响。同时，美国证券交易委员会（SEC）就已引入比特币现货ETF期权交易的可能性征求公众意见，这一举措可能为未来加密货币衍生品市场的发展铺平道路。此外，欧盟在德国法兰克福设立新的反洗钱机构，以加强对加密行业的监管，这一举措旨在维护金融市场的稳定和透明。

机构研报和观点方面：

市场内也涌现出不少有趣和深入的讨论。富达全球宏观总监认为比特币市值有望达到黄金市场的四分之一，这一观点凸显了加密货币在全球金融市场中的地位和潜力。同时，有分析指出以太坊期权未平仓合约达到数月新高，呈现看涨倾向，这可能为投资者提供了一些关于市场情绪的线索。另外，标普全球对现货以太坊ETF可能增加ETH集中化风险的担忧也引发了市场的关注和讨论。Coinbase则阐述了三大理由建议SEC批准灰度现货以太坊ETF，显示了行业内部对于加密货币投资产品的认可和期待。此外，HODL15Capital的观点指出比特币ETF创纪录的交易量并没有导致创纪录的资金流入，这一观点提醒我们关注交易量背后的更深层次含义。最后，Michael Saylor表示将永远购买比特币并不计划出售，这显示了长期投资者对于加密货币的信心和决心。

三、社区互动交流分享：

近期市场趋势与数据表明，比特币和其他加密货币正处于一个关键的上升周期。从我们的视角来看，这一趋势是由多种因素共同推动的：历史数据对比特币价格走势提供了有力的参考。在之前的减半周期中，比特币都表现出了显著的反弹效应。这一规律性的市场行为预示着，在即将到来的减半事件中，比特币有可能再次实现价格的飞跃。

比特币现货ETF的获批和资金流入为市场注入了新的活力。这些ETF产品不仅为投资者提供了更加便捷的投资渠道，同时也将比特币纳入了传统投资组合的视野，进一步提升了其市场地位和认知度。

美联储的降息预期也为加密货币市场带来了积极的信号。在全球经济环境面临不确定性的情况下，降息可能会推动投资者寻找更高回报的投资机会，而比特币等加密货币则成为了一个具有吸引力的选择。

同时，链上数据也显示出了市场的积极信号。巨鲸和机构投资者的积极参与，以及交易所的净流出，都表明市场正在积累力量，准备迎接下一轮的价格上涨。

比特币和其他加密货币正处于一个充满机遇的上升周期。随着减半事件的临近、ETF产品的进一步发展以及全球经济环境的变化，这一趋势有望在未来得到进一步的巩固和加强，我们会继续保持关注。

四、重要事件和数据及研究院解读：

关于在2月15日至2月25日，Microstrategy公司及其子公司以约1.554亿美元现金购买了约3000个比特币，每个比特币价格约为51813美元。美股开盘后，MSTR股价创阶段新高。

我们研究院认为，在昨晚Microstrategy斥资1.554亿美元大肆囤积比特币新闻报道后，btc直接大幅拉涨，中间借助比特币现货ETF交易量创历史新高的消息后，行情最低从50900美元最高涨至57000美元上方。Microstrategy决策引发了市场的广泛关注，其购买价为51813美元这一价格在目前的市场环境下显示出他们公司对比特币价值的认可，也促成了币价大涨超过Microstrategy的购入成本。

从我们研究院的角度来看，Microstrategy的这一举动具有多重意义。首先，作为全球最大的企业比特币持有者，Microstrategy继续扩大其比特币持仓，进一步巩固了其在加密货币领域的领导地位。这一决策不仅体现了公司对加密货币市场的深度参与，也反映了其对未来市场走势的积极预期。其次，通过购买比特币，Microstrategy在美股市场中也获得了显著的回报。在美股开盘后，MSTR股价创下了阶段新高，这充分证明了市场对其决策的认可。这种认可不仅来自于投资者对其企业战略转型的认同，也来自于对加密货币市场前景的乐观预期。此外，Microstrategy购买比特币的决策也具有一定的市场标杆作用。作为一家具有广泛影响力的企业，其决策往往能够引导其他企业和投资者对加密货币市场的认知和态度。因此，这一决策有望吸引更多的资金流入加密货币市场，进一步推动市场的上涨。

所以，Microstrategy购买比特币的决策具有多重积极效应。它不仅体现了公司对加密货币市场的深度参与和积极预期，也提升了自身在美股市场的表现，并对整个加密货币市场产生了积极的影响。

五、机构观点+海外视角：

综述概览：比特币重返5.5万美元水平，受益于ETF需求和微策略公司的购买。自年初以来，比特币上涨30%，引发对小型代币的投机兴趣。市场普遍预期比特币将保持上涨趋势。多数比特币地址处于浮盈状态，上次出现此情况是在2021年牛市。币安上的比特币期货合约资金费率超过100%，表明市场看涨。机构更偏好以太坊和比特币，尤其是以太坊。与此相反，零售用户更倾向于山寨币，但机构减少了山寨币头寸，更关注稳定资产和去中心化金融协议。风险资产表现良好，推动传统投资者进入加密市场。然而，通胀压力和宏观经济因素可能对比特币构成挑战。分析师对未来一年市场表示担忧，认为2024年下半年可能出现经济放缓，对比特币不利。CME比特币和以太坊期货的未平仓合约大幅增加，市场情绪亢奋。加密利率市场活跃，杠杆水平回升，可能出现放贷机会。摩根大通报告称，散户投资者主导了2月份的市场上涨，未来加密货币催化剂如比特币减半和以太坊升级可能引发散户的FOMO情绪。以下是详细内容：

在ETF的投资者需求以及微策略公司（MicroStrategy）的进一步购买的支持下，比特币自2021年底以来首次重返5.5万美元的水平。自今年年初以来，比特币的价格上涨了30%，延续了长期的上涨势头，这也引发了对Ether和BNB等小型代币的投机兴趣。Fairlead Strategies创始人Katie Stockton在一份报告中表示，鉴于比特币的突破和积极的中期势头，预计比特币不会出现大幅回调。Fundstrat Global Advisors数字资产策略主管Sean Farrell则表示，尽管利率上升，但加密货币的看涨势头正在显现。

IntoTheBlock 发文，95%的比特币地址现在处于浮盈状态。上一次达到这么高的占比是在 2021 年牛市顶部期，当时比特币价格超过 6 万美元。

根据Velo Data和CoinGlass的数据，币安上的比特币永续期货合约的年化资金费率至少一年来首次超过100%。Bybit和Deribit上的资金费率分别上升至95%和56%。正上升的资金费率表明市场呈现看涨情绪，或者杠杆率偏向看涨。 10X Research创始人Markus Thielen表示，资金费率上升可能源于交易员因预期资金将继续流入美国的现货ETF而进行看涨押注。

Bybit Research的一份新报告称，机构将其投资组合的大部分配置为以太坊，比特币紧随其后，这与更看好后者的散户用户形成鲜明对比。Bybit对交易所内拥有资产的交易者进行了调查，报告显示，由于预期的Dencun升级，机构已将比特币和以太坊的投资组合集中度提高至80%，其中以太坊的投资大幅增加。与此同时，报告补充说，零售用户对这些资产的集中度较低，对山寨币的倾向较高。报告还表示，尽管2023年回报率很高，但机构仍大幅减少了山寨币头寸，尤其是Meme币、人工智能 (AI) 和BRC-20代币等波动性较大的类别。相反，机构更多地关注Layer-1等稳定资产代币和去中心化金融（DeFi）协议。

Matrixport在社交媒体表示，今年迄今为止，风险资产表现良好。比特币和以太坊上涨了30-36%，为表现最好的风险资产之一。这些加密货币回报将推动传统投资者的“FOMO”情绪。

Nansen Principle 研究分析师 Aurelie Barthere 表示，由于美国通胀仍然较高，比特币可能会面临严峻的宏观经济阻力。来自美国消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）的 1 月份粘性通胀数据以及热门就业报告导致分析师对未来一年的比特币和加密货币市场表示担忧。强劲的就业数据表明经济需求增加，可能导致支出增加，而消费者物价指数和生产者价格指数上涨则表明商品和服务成本上升，从而加剧通胀压力，因为企业可能会将这些成本转嫁给消费者。Barthere表示：“我认为 2024 年下半年更有可能出现小幅衰退/增长放缓，这对比特币来说将是一个阻力。”

Matrixport报告称，上个月BTC价格上涨了23%，其中12%来自美国交易时间。虽然美国的购买流量似乎最为重要，但所有地区都对比特币的价格发展做出了积极贡献。

据cryptounfolded统计数据，2月份，CME比特币期货的未平仓合约增加58%，达到68亿美元，而CME以太坊期货的未平仓合约增加了86%，达到约11亿美元。

BTC现在处于现货牛市逐渐推动着衍生品牛市，主要期限期权IV处于近一年来的最高水平，目前亢奋的市场情绪很容易推高价格，IV仍然具有冲击新高的潜力。加密利率市场方面，最近市场恢复活跃，杠杆水平持续回升，利率市场持续出现一些高利息订单，近期如果有大行情可以关注利率变化，很可能出现较好的放贷机会。

摩根大通（JPM）在周四的一份研究报告中表示，其认为散户投资者可能是 2 月份加密货币市场强劲上涨的主导原因。以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的分析师表示，未来几个月将出现三个主要的加密货币催化剂，包括比特币减半事件、以太坊升级以及 SEC 对以太坊现货 ETF 的决议，是散户 FOMO 的原因。前两个催化剂事件已基本被定价，而第三个催化剂出现的可能性只有 50%。这种散户冲动可以从链上累积的比特币流量中看出，较小的钱包有较大的流量，这是散户投资者高度参与的表现。报告指出，Block (SQ)、PayPal (PYPL) 和 Robinhood (HOOD) 等以散户为主的平台在 2023 年第四季度的交易活动和投资者流量均有所增加，Coinbase (COIN) 也出现了增长，都代表了同期散户投资者交易活动有所增加。

六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选：

过去一周，山寨币市场呈现出强势上涨态势。在众多币种中，COTI代币表现尤为突出，涨幅超过1.5倍，成为市场的领涨力量。此外，xVG代币也表现出色，涨幅接近100%。与此同时，THETA、MXC和ABT等币种的涨幅也介于75%至90%之间，同样吸引了市场的广泛关注。

这些代币的强势表现反映了市场资金的活跃流动和投资者对山寨币的热情追捧。在当前市场环境下，可继续关注这些涨幅显著的币种，以捕捉潜在交易机会。

然而，需要注意的是，市场热点可能会随时切换，在参与交易时应保持敏锐的市场洞察力和灵活的操作策略。通过密切关注市场动态和及时调整投资组合，可以更好地把握市场机遇，实现稳健的投资回报。

总之，过去一周山寨币市场的强势上涨为市场参与者提供了丰富的交易机会。在本周的交易中我们可继续关注这些涨幅显著的币种，并灵活应对市场变化，以实现良好的交易效果。

以下为dc社区讨论热点币种，筛选如下，观点仅供参考，不构成买卖依据：

链上分析发文称，2.73亿枚MATIC(2.53亿美元)从Matic归属合约转入Matic基金会地址。这是Matic的最后一笔代币解锁转移，自此MATIC进入全流通状态。

据Coingecko数据显示，随着WLD价格突破8美元，其完全摊薄市值已超过832.3亿美元，这意味着WLD的完全摊薄市值已超过了估值为800亿美元的OpenAI。据此前消息， OpenAI创始人萨姆·奥尔特曼也是WorldCoin创始人。

CCData最新的稳定币报告显示，FDUSD在中心化交易所（主要是币安）的交易量大幅上升，其市值创下历史新高。该稳定币的交易量在1月份增长了51.1%，达到1220亿美元，仅次于USDT。报告指出，在美国批准比特币现货ETF后，币安的BTC/FDUSD交易对占据了交易量的大部分，成为该交易所交易量最大的比特币交易对。该交易对在1月份的月交易量为808亿美元，其次是币安的BTC/USDT交易对，同期交易量约为600亿美元。

加密基金管理公司EMC Labs在社交媒体上发文表示，据链上数据分析，截止 2 月 21 日，ETH 盈利比例达到 94.8%，处于上轮牛市顶峰以来的最高点，超过目前 BTC 的 92% 盈利比例。最近 14 天以来，ETH 开始跑赢 BTC。与此同时，中心化交易所的 ETH 存量在加速流出，目前仅存 1320 万枚，占流通总量的 11%左右。交易所存量已经少于此前两轮牛市的顶峰时刻，正在向 2015 年 7 月低点靠近。在供应基本面而言，ETH 正处于前所未有的良好状态。在 ETH Fud 噪音之后，加密资产市场正在进入“以太坊时间”。

据Glassnode数据显示，Uniswap上山寨币交易出现复苏，表明投资者兴趣正在转向风险曲线之外，山寨币交易兴趣在2023年中期开始增加，主要是受到“迷因币疯狂”潮流的推动。上周，山寨币交易占Uniswap交易量近12%，接近上次牛市高峰时的17.4%。相比之下，WBTC和WETH的交易占交易量的47%，稳定币占40%。Uniswap上的流动性提供者倾向于密切监控市场，检查Uniswap上的总锁定价值（TVL）的构成，观察到在山寨季节期间排名前50以外的代币的流动性配置增加，这一趋势表明投资者对长尾代币的兴趣增长。

七、项目代币解锁利空数据关注：

据Token Unlocks数据显示，本周DYDX、OP和PRIME等代币将迎来一次性大额解锁，总计释放价值约3.34亿美元。其中：

Nym（NYM）将于2月27日8:00解锁2500万枚代币，价值约536万美元，占流通供应量的3.63%；

Yield Guild Games（YGG）将于2月27日10:00解锁1669万枚代币，价值约895万美元，占流通供应量的5.57%；

SingularityNET（AGIX）将于2月28日8:00解锁897万枚代币，价值约656万美元，占流通供应量的0.71%；

Echelon Prime（PRIME）将于2月29日8:00解锁166万枚代币，价值约2097万美元，占流通供应量的4.89%；

Sui（SUI）将于2月29日8:00解锁400万枚代币，价值约656万美元，占流通供应量的0.34%；

Optimism（OP）将于2月29日12:00解锁2416万枚代币，价值约8866万美元，占流通供应量的2.52%；

Manta Network（MANTA）将于3月1日7:59解锁187万枚代币，价值约558万美元，占流通供应量的0.74%；

DYDX（dYdX）将于3月1日8:00解锁3333万枚代币，价值约1.17亿美元，占流通供应量的11.09%；

ZetaChain（ZETA）将于3月1日8:00解锁529万枚代币，价值约1233万美元，占流通供应量的2.24%。

在加密市场中，代币解锁事件往往伴随着重大的市场影响。本周，我们将重点关注那些因解锁带来的利空效应而可能产生市场波动的代币。其中，DYDX和PRIME这两种代币的解锁幅度尤为显著，应给予特别关注。

解锁事件分析：解锁事件是指代币从锁定状态释放到流通状态的过程。当大量代币在短时间内被释放到市场时，可能会增加市场的供应量，从而对价格构成压力。DYDX和PRIME这两种代币的解锁幅度较大，意味着大量代币即将进入市场，可能会对其价格造成不利影响。

市场影响与策略：解锁事件可能导致的市场波动为投资者提供了交易机会。在现货市场方面，投资者应谨慎考虑是否参与，因为解锁带来的利空效应可能导致价格下跌。在合约市场，可以考虑利用这种预期的市场波动来寻求做空机会规避风险，但务必注意风险管理和市场变化。

八、上周加密市场概念板块涨幅榜：

过去一周，在概念板块的表现上，多个领域均展现出强势上涨态势。具体来看，雪崩（Avalanche）生态、公共服务（Utility Tokens）、去中心化金融（DeFi）衍生品、人工智能（AI）以及2024年减半预期等版块在最近七日的涨幅中表现突出，领先于其他概念板块。

在这一背景下，我们应密切关注这些大幅上涨币种所属版块的轮动炒作行情。雪崩生态作为新兴的区块链平台，其代币AVAX在过去一周的涨幅显著，表明市场对其技术和应用的认可度在提升。公共服务代币通常与具体的应用场景相结合，其涨幅领先可能意味着相关应用的需求正在增长。而DeFi衍生品和AI人工智能版块的强势表现，则反映了市场对去中心化金融和人工智能技术的持续关注和热情。

此外，2024年减半预期版块的上涨可能与部分加密货币的挖矿奖励减半有关，这一事件通常会对币价产生一定的影响。投资者在关注这些版块的轮动炒作行情时，需要结合具体的技术进展、市场需求以及宏观经济环境等因素进行综合分析。

总体而言，过去一周概念板块的表现呈现出多样化的特点，我们应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，以捕捉市场机会并降低投资风险。

九、全球市场宏观分析综述：

美股三大指数上周均录得上涨，道琼斯工业指数累涨1.3%，纳斯达克指数上涨1.4%，标普500指数上涨1.66%。科技板块领涨市场，其中英伟达周涨幅高达8.54%，谷歌、Meta、微软等科技巨头也录得不同程度的上涨。苹果涨幅相对较小，仅为0.12%，特斯拉则下跌3.99%。

本周展望：一系列重磅经济数据将公布，包括中国2月官方制造业PMI、美国1月PCE物价指数等，投资者需关注数据对市场情绪的影响。A股年报披露季正式开启，多家上市公司2023年年报将陆续发布，市场将聚焦企业盈利情况。2024年世界移动通信大会（MWC 2024）将于本周在西班牙巴塞罗那举行，华为通信大模型、5G-A相关产品等动向值得关注。

研究分析：美股上周强势反弹，主要得益于投资者对经济前景的乐观预期以及企业盈利季的良好表现。市场普遍预计，本周公布的经济数据将显示经济增长依然面临一定压力，但通胀压力有所缓解，这可能利好美股市场。A股年报披露季开启，投资者可重点关注优质公司的年报，并结合宏观经济形势和行业发展趋势进行投资决策。2024年世界移动通信大会（MWC 2024）即将召开，大会将展示最新移动通信技术和产品，投资者可关注相关领域的投资机会。

X因素：美联储加息周期仍在持续，投资者需关注加息对经济和股市的影响。全球经济增长放缓，投资者需关注经济下行风险。地缘政治风险依然存在，投资者需关注地缘政治事件对市场的影响。

美股市场近期波动加剧，投资者需做好应对市场波动的准备。需关注美联储货币政策变化，并根据政策变化调整投资策略。地缘政治风险依然存在，我们需关注地缘政治事件对市场的影响。

十、后市研判：

在昨晚Microstrategy公布了1.5亿美元大肆购买比特币以及均价51813美元的新闻被报道后，btc直接大幅拉涨，中间借助比特币现货ETF交易量创上市以来的历史新高的消息，行情最低从低于Microstrategy购买成本的50900美元最高涨至57400美元上方，这个位置非常接近我们上周研报提及的阻力位57500美元附近，也是上轮牛市斐波那契78.6%反弹位置。

考虑去年以来美元大幅升值，以及全球其他法币大幅贬值的影响，实际而言，BTC其他法币价格以创历史新高或者接近历史新高，所以我们在研报标题提及数据95%的比特币地址现在处于浮盈状态，上一次达到这么高的占比是在2021年牛市顶部期，而当时比特币价格是超过6万美元的。当然，目前BTC的定价权在于美国市场，因为无论是机构方，还是持币巨鲸，以及今年现货ETF审批通过后的热潮，从数据上看也可验证一斑：上个月BTC价格上涨了23%，其中12%来自美国交易时间，美盘交易时段直接主导了行情的上涨。所以分析还是以美元交易对价格来验证更为准确，且目前依然是多头主导的行情。

日线有突破近期上涨通道迹象，关注本周后续交易日收盘价能否持续收在55350美元左右上方，关乎未来行情的得失和方向，如果站稳有望测试历史高点和次高点，上方阻力64850美元和69000美元；如果后市在上方承压且受制于通道上轨阻力的话，则有望回调，下方目前短期支撑参考前期震荡区间52800美元和50520美元附近，中期支撑参考48000美元、46600美元和44000美元。

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2024年2月27日