本周预览（2.5-2.11）,巨鲸明牌操作，两周囤积10万枚BTC；市场预期5月降息对加密行业的影响逻辑

○/文：老李迫击炮

本周研报目录：

一、本周宏观经济数据和加密市场的重点事件预告；

二、加密行业重点新闻回顾；

三、社区互动交流分享；

四、重要事件和数据及研究院解读；

五、机构观点+海外视角；

六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选；

七、项目代币解锁利空数据关注；

八、加密市场概念板块涨幅榜；

九、全球市场宏观分析综述；

十、研究院后市研判。

一、本周宏观经济数据和加密市场重点事件预告：

2月5日(周一)：欧元区PMI终值、Sentix投资者信心指数、PPI环比；欧洲央行副行长发表讲话；美国Markit综合PMI终值、美国ISM非制造业指数；鲍威尔发表讲话；Galaxy以太坊现货ETF决议时刻；

2月6日(周二)：亚特兰大联储主席致词、澳洲联储公布利率决议和货币政策声明、欧元区月零售销售环比、欧元区四季度GDP环比。EigenLayer重启再质押窗口；Dymension社区Mod团队计划上线主网；

2月7日(周三)：克利夫兰联储主席、费城联储主席哈克、明尼阿波利斯联储主席发表讲话、波士顿联储主席致词。美国12月贸易帐。以太坊Holesky测试网将执行Dencun升级；

2月8日(周四)：美联储理事库格勒、波士顿联储主席、里奇蒙德联储主席、美联储理事鲍曼发表讲话；欧洲央行公布经济公报，欧洲央行管委发表讲话；里奇蒙德联储主席接受采访；美国10年期国债竞拍。以太坊开发人员确定Dencun升级的主网启动日期；

2月9日(周五)：美国1月密歇根大学消费者信心指数终值；A股、韩股春节假期休市；港股下午休市；美国30年期国债竞拍。CoinList将开启DePIN项目MSN公募。

二、加密行业重点新闻回顾（独家梳理）：

综述分析：近期加密货币市场呈现出活跃态势，数据显示比特币交易量创下新高，以太坊期权交易额也创纪录。这表明市场参与者的热情正在升温，但背后的推动力可能是多样化的。从项目和平台的角度看，新的代币解锁和巨鲸的动态显示出市场的流动性和投资者对特定项目的兴趣。然而，宏观政策和监管的动向，如美联储的决策和FTX的破产，都在提醒我们市场仍受到传统金融体系和监管环境的影响。机构研报和观点的分歧也突显了市场的复杂性和不确定性。研究员普遍认为，尽管市场活力充沛，但投资者仍需要警惕潜在风险，综合考虑各种因素，做出明智的投资决策。

数据方面：近期，加密货币市场数据呈现出一系列引人注目的趋势。1月比特币链上交易量突破1.2万亿美元，创下自2022年9月以来的新高，显示市场活跃度不断提升。同时，Solana网络的每日桥接量在过去七天内增加了335%，表明该平台正在吸引越来越多的用户和开发者。此外，1月ETH期权交易额近200亿美元，创下了历史新高，凸显了以太坊市场的强劲表现。Tether在第四季度的净利润也达到了28.5亿美元，同样创下了历史新高。

项目和平台方面：价值超过2亿美元的APT代币将在本周解锁，这可能会为市场带来新的投资机会。同时，某巨鲸在过去一周从币安提出了19,980枚ETH，价值约4600万美元，这显示了加密货币市场的巨大流动性和投资者对以太坊的信心。此外，现货比特币ETF IBIT与FBTC在1月份成功跻身所有ETF流入量前十名，表明加密货币ETF正在逐渐成为投资者配置资产的重要选择。全球以太坊ETF的总资产规模达到了57亿美元，其中81%为欧洲产品，显示了欧洲市场对以太坊ETF的强烈需求。

宏观政策和监管方面：美联储主席鲍威尔表示，美联储可能会等到3月后再降息，这可能会对市场利率和加密货币价格产生一定的影响。同时，美联储维持利率不变的决定符合市场预期，这有助于稳定市场情绪。然而，FTX的破产清算事件仍然在市场中引起关注。该公司预计将在破产清算中全额偿还客户，并放弃重启交易所的计划，这可能会对加密货币市场的信心产生一定的冲击。

机构研报和观点方面：SkyBridge创始人表示，至少有7000万美国人拥有加密货币，这显示了加密货币在美国市场的普及程度正在不断提高。CryptoQuant指出，当ETF交易量超过CEX时，机构对BTC价格的影响将更明显，这提醒投资者要关注机构投资者的行为对市场价格的影响。ETFStore总裁表示，GBTC管理的资产领先优势在三周内减少了一半以上，这反映了市场竞争的激烈程度。Coinbase报告称，比特币价格的下行压力正在“耗尽”，这可能意味着市场正在逐渐企稳。此外，一些报告还指出比特币挖矿占美国电力消耗的0.6%至2.3%，以及Tether日益增强的主导地位对加密生态系统的不利影响。同时，德国警方在盗版行动中查获价值21.7亿美元的比特币，这再次提醒我们加密货币市场仍然面临着监管和合规的挑战。

三、社区互动交流分享：

未来一周全球市场大事不断，全球宏观方面，美国1月ISM非制造业指数周一公布，日本、德国、欧盟、英国将公布1月服务业PMI，欧盟公布2023年12月欧元区PPI数据；多位美联储高官将发布重要讲话，周五德国将公布1月CPI数据。

四、重要事件和数据及研究院解读：

关于根据目前联邦基金期货的价格，市场参与者预计美联储将于5月开始降息周期，而目前市场已经消化了美联储在3月份开始降息的可能性。有机构预计加密市场对降息可能会有延迟反应，比特币和其他加密货币最初可能会遭遇抛售，直到5月情况将会好转。

我们研究院认为，这反映了投资者对宏观经济调控的响应度。值得注意的是，市场已提前消化了3月份降息的预期，这意味着若美联储不在3月采取行动，不太可能对市场造成即时冲击。

对于加密市场，由于它与传统金融市场之间存在复杂的互动关系，降息周期的延迟可能对加密资产价格产生滞后影响。比特币和其他加密货币可能会在市场消化降息消息时遭遇短期抛售压力，这反映了投资者对于宏观经济调控和资产价格之间联系的担忧。

然而，从长期来看，若降息能够如预期在5月实施，这可能会为加密市场带来一定的正面效应，尤其是在经济环境趋于宽松的情况下。因此，虽然短期内市场可能会出现波动，但预计随着降息周期的推进，比特币和其他加密货币的表现将会有所好转。

综上所述，我们研究认为，面对美联储可能的降息周期，加密市场投资者应关注宏观经济动向，并准备应对短期内的市场波动。长期来看，若降息能够顺利实施，加密市场有望受益。

关于巨鲸囤币。根据Glassnode的数据，鲸鱼实体（持有至少1000枚BTC）近两周从交易所提取约10万枚BTC，这标志着一种几乎不间断持续14天的趋势。这些交易只涉及从交易所钱包到鲸鱼实体的直接转账。鲸鱼活动的增加大约始于1月16日，此前不久，比特币出现了7.5%的单日跌幅，这是自2022年11月FTX崩溃以来最大的单日跌幅。值得注意的是，这些鲸鱼实体在这段时间内从1513个增长至1563个，几乎抵消了2022年鲸鱼实体下降数量。

我们研究院认为，根据数据，巨鲸们从交易所提取了约10万枚BTC，这一动态主要表现为直接从交易所钱包到鲸鱼实体的转账，显示出这些大型投资者正在积极调整其比特币持仓。

这种鲸鱼活动的增加始于1月16日左右，而此前不久，比特币经历了一次7.5%的单日跌幅，这是自2022年11月FTX交易所崩溃以来最大的单日跌幅。这一时间节点可能暗示着，鲸鱼实体在比特币价格出现大幅波动后，开始更加积极地调整其投资策略和持仓布局。

值得注意的是，这些鲸鱼实体的数量也在不断增加。从2022年开始的下降趋势似乎正在被逆转，鲸鱼实体的数量从1513个增长至1563个，几乎抵消了去年的下降数量。这一增长可能意味着更多的大型投资者正在进入比特币市场，或者现有的鲸鱼实体正在扩大其持仓规模。

我们认为，鲸鱼实体的活动增加和比特币价格的波动可能存在一定的关联。在比特币价格出现大幅下跌后，鲸鱼实体可能认为这是一个增加持仓的良机，因此开始从交易所提取大量比特币。同时，鲸鱼实体数量的增加也表明，比特币市场正在吸引更多的大型投资者参与，这有助于提升市场的整体稳定性和流动性。然而，这也可能增加市场的波动性，因为大型投资者的行为往往会对市场价格产生较大影响。因此，投资者在参与比特币市场时，需要密切关注鲸鱼实体的动态和市场价格的变化，以做出明智的投资决策。

五、机构观点+海外视角：

BitMEX联合创始人Arthur Hayes发布推文表示，美国联邦储备委员会主席和Jaypow和美国财政部长Bad Burl Yellen将很快进行印钞。纽约社区银行（NYCB）发布了亏损公告，由于贷款损失准备金增加10倍，导致10年期和2年期收益率暴跌，市场预计将启动银行救助。比特币可能会先有所下跌，随后比特币价格会像2023年3月一样迅速上涨。

尽管现货ETH ETF的说法不断发展，但交易者更喜欢比特币而不是以太币。一周前，渣打银行表示，以太坊(ETH)可能在未来三个月内飙升至4,000美元，表现可能超越比特币(BTC)，因为美国SEC可能会批准ETH现货交易所交易基金(ETF)。根据加密资产管理公司Blofin追踪的数据，ETH/BTC期货的远期期限结构（按不同期限的以太坊期货和比特币期货价格之间的比率计算）一直在向下倾斜。Blofin的交易员Griffin Ardern表示，“向下倾斜的结构是向后的，这意味着随着时间的推移，交易者预计ETH的表现将弱于BTC，这表明投资者相对更看好比特币的表现。”。

近期华泰证券发布电子行业研报，分析2024年的三大主线和8个预测。其中，华泰证券分析师预测2024年，比特币价格将创历史新高，理由是“展望 2024 年，除了美国进入降息周期等宏观因素以外，我们看到以下事件可能对比特币价格造成影响”：1）比特币新增发行数量减半（2024 年 4 月）。根据比特币算法，比特币新发行量每 4 年减半。从历史记录来看，前三次减半后，比特币均迎来了价格上涨。2024 年 4 月，比特币将再次迎来减半。2)当地时间1/10下午，灰度、BlackRock、Fidelity等机构的比特币现货ETF申请获得美国证券交易委员会(SEC)的批准，从1月11日起正式上市交易。据彭博统计，首日交易额超过46亿美元。

彭博社汇编的数据显示，三周前10只现货比特币ETF开始交易后，截至1月30日，芝商所比特币期货的未平仓合约（或未平仓合约）下降了约24%，至20,679份。去年比特币因ETF的预期而飙升157%后，未平仓合约创下历史新高。K33 Research高级分析师Vetle Lunde表示，投资者转向美国ETF以及比特币涨势降温，可能会导致CME比特币期货“活动减少”，但它们仍然是加密货币市场流动性较高的关键。他指出，它们作为管理ETF单位创建和赎回的授权参与者的对冲工具的潜在作用。

K33 Research的最新数据显示，现货BTC ETF交易的两周内，积累超过15万枚BTC。据BitMEX Research的数据，这些新现货ETF的净流入相当可观，仅一天就超过了10亿美元。据IntoTheBlock的数据，资金流入的激增标志着市场动态的显着转变，曾经占据主导地位的GBTC的交易量市场份额缩小至36%。这一跌幅与1月17日创下的63.9%的峰值形成鲜明对比。

Glassnode发布市场报告称，大多数长期比特币投资者仍然不愿意以当前价格出售比特币，绝大多数持有者“似乎正在平静地驾驭市场浪潮”。参考比特币供应最后活跃指标（衡量多年时间范围内持有的比特币流通供应量的比例），分析师表示，“绝大多数比特币持有者基础仍然稳定，多个持有区间的供应量百分比略低于历史最高点”。报告补充说：“绝大多数供应仍被严格持有，可以说是在等待现货价格上涨，或者可能是波动性增加作为支出的动力。”

我们研究院总结分析：近期比特币和以太坊的市场动态引人注目。尽管有声音看好以太坊的未来表现，但数据显示交易者仍更偏好比特币。ETH/BTC期货的远期期限结构呈现向下倾斜趋势，暗示交易者预计以太坊的长期表现可能弱于比特币。此外，鲸鱼实体的活动也反映了对比特币的看好。大量比特币从交易所被提取，且鲸鱼实体数量增加，这可能预示着比特币未来的上涨趋势。市场对比特币的乐观情绪还得到了其他支持。美联储和财政部可能采取的救市措施，以及比特币新增发行数量减半和现货ETF的批准等因素，都可能推动比特币价格上涨。综上所述，当前市场对比特币的信心依然坚定，多家机构和长期投资者的行为及市场分析均表明，比特币在未来可能继续保持强势表现。

六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选：

过去一周山寨币种涨幅排行如上，ABT大幅上涨，翻了3.7倍，近期每日涨幅也排在前列，我们在每日早报中有收录；OM涨幅约为60%左右，POND\FLR\NMR涨幅约为40%-50%之间；还有其他币种在涨幅前列，本周可继续关注潜在交易机会，如果市场热点切换注意把握好时机。

以下为dc社区讨论热点币种，筛选如下，观点仅供参考，不构成买卖依据：

据Matrixport数据披露，自年初以来市值排名前100的代币中只有10个代币上涨超10%，而15个代币有20%或更多的下降。 其中：BTC仅上涨1%，以太坊仅上涨2%，TIA上涨58%。

链上指标表明ETH未来可能存在强劲上涨空间。随着以太坊Dencun升级即将亮相，分析师预计未来将上涨50-60%。加密货币分析师Ali Martinez最近分享的调查结果显示，在过去三周内，从可识别的加密货币交易钱包中提取了近510,000枚ETH。这一巨额资金外流的总价值估计约为12.2 亿美元。

七、项目代币解锁利空数据关注：

Token Unlocks数据显示，本周APT、GAL和HFT等代币将迎来一次性大额解锁，总计释放价值超2.35亿美元。其中：

HFT（Hashflow）将于2月7日8:00解锁1362万枚代币，价值约425万美元，占流通供应量的4.02%；

GLMR（Moonbeam）将于2月11日8:00解锁304万枚代币，价值约106万美元，占流通供应量的0.37%；

APT（Aptos）将于2月11日8:00解锁2484万枚APT代币，价值约2.28亿美元，占流通供应量的7.34%。

本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。其中，APT解锁幅度较大，多加留意。

八、上周加密市场概念板块涨幅榜：

过去一周，概念版块具体表现如上，按涨跌幅度来划分，最近七日涨幅，跨链&侧链、公链、流动性质押治理代币、AI人工智能、波卡众贷等版块上涨领先，关注上述较大涨幅币种所属版块的轮动炒作行情。

九、全球市场宏观分析综述：

上周，受科技股财报利好消息的推动，美股市场继续上涨并再创新高。这一趋势反映了市场对大型科技股的乐观预期和投资者对这些公司的信心。道指、标普500和纳指均实现了周线四连阳，显示出市场的稳健表现。其中，纳指的涨幅最为显著，达到了1.74%，显示出科技股在市场上的强劲表现。

大型科技股方面，Meta、英伟达和亚马逊的周涨幅均超过了市场平均水平，这进一步印证了市场对科技股的乐观预期。然而，值得注意的是，尽管这些公司表现出色，但并非所有科技股都实现了上涨。例如，苹果和谷歌的股价分别下跌了超过3%和6%，这可能是由于它们各自的业务特点和市场环境不同所致。

在热门中概股方面，多数公司股价出现下跌。拼多多、蔚来、小鹏汽车、京东和百度的周跌幅均超过了市场平均水平。这可能是由于中概股面临的监管压力和市场环境的不确定性所致。然而，理想汽车的股价实现了上涨，这可能是由于其独特的业务模式和市场前景受到了市场的认可。

总体而言，上周美股市场的表现呈现出一定的分化态势。尽管大型科技股整体表现强劲，但并非所有公司都实现了上涨。同时，热门中概股多数下跌，这也反映了当前市场环境的不确定性和监管压力的影响。因此，投资者在做出投资决策时需要充分考虑这些因素，并谨慎评估各类资产的风险和收益。

根据CME的最新“美联储观察”数据显示，市场对美联储未来利率政策的预期正在发生变化。3月份维持利率不变的概率较高，但降息的可能性依然存在。然而，与上周五非农数据公布前相比，市场对3月降息的预期已有所下降。

美联储理事鲍曼在非农数据发布后表示，目前考虑降息还为时过早，因为抗击通胀的进展尚未停滞。他强调，如果通胀上行风险仍然存在，美联储仍愿意加息。这表明美联储在利率政策上仍持谨慎态度，并关注通胀和金融条件的变化。

美联储主席鲍威尔今日也发表了类似观点，强调诚信是决策的重要原则，并表示美联储不太可能在3月份降息。他提到，自去年12月以来，FOMC的利率预测可能没有太大变化，暗示政策利率将保持稳定。然而，他也表示，如果看到劳动力市场疲势或通胀显著下降，可能会更早采取行动。

此外，前美国财长萨默斯警告称，美联储政策利率可能在未来数年内仍高于3%。他认为，经济在美联储收紧政策的情况下仍表现出强劲势头，这增加了中性利率上升的可能性。

机构方面，德银预测美联储今年的降息幅度可能远低于市场预期，重演1995年的情况。德银分析师指出，当前的经济形势与1995年相似，人工智能技术正推动新一轮生产力周期，导致美国经济对利率的敏感性降低。因此，降息幅度可能低于市场预测。

综上所述，我们研究认为市场对美联储未来利率政策的预期正在发生变化。尽管降息的可能性存在，但美联储在决策上仍持谨慎态度，并关注通胀、金融条件和劳动力市场的变化。此外，机构对降息幅度的预测也存在分歧，暗示未来利率政策的不确定性。

十、后市研判：

BTC日线图，上周整体波动空间较小，维持在最低41865-43888最高区域内波动，大约震荡幅度约2000美元。短期来看，在小时级别的上升趋势线上方运行，如果能持续在42800美元上方运行，有望延续近期的反弹，但如果跌破42800美元附近，则有望测试41360美元附近，以及下方支撑40220美元附近。

由于行情没有太大变化，技术位依然可参考上周观点，如果近期能创新高突破43888美元，上方阻力参考斐波那契反弹0.618位置即44900美元附近，以及次高点45880美元附近，目前多空比回归正常水平，有利于短期维持反弹，需关注后期上方遇阻后是否会承压回落。下方支撑继续参考40250美元，如果后期跌破大概率要去测试前期成交密集区域34800-38000美元附近。

另外需要注意周线级别后市可能要构筑MACD高位死叉，未来大概率会压制本次反弹的高度，技术面影响后期市场信心，从而造成一定幅度的回调行情。

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2024年2月5日