拍卖市场理论Auction Market Theory（上）：探索金融市场的订单流动性与合理价格区间的运作原理

前言

本篇文章小企鹅阿批将向你介绍拍卖市场理论（Auction Market Theory / AMT，或译为竞价市场理论），带你了解市场与订单流动性的运作原理。拍卖市场理论是一种技术分析的流派，这种概念可以作为MP（Market Profile） 以及VP（Volume Profile）的基础原理，对于后续学习TPO（Time-Price Oppotunity）、VP 可以有更深层的帮助。

拍卖市场理论的原理

拍卖市场理论的主要概念是认为金融市场与其他拍卖现场所没有差别，每时每刻都有买家和卖家在市场上交易。在这个理论模型种，市场（Market）的主要目的是：

实现双向拍卖过程中的交易——买与卖

寻求资产的公平价值

Figure 1. 一个双向拍卖的过程

拍卖市场理论透过供给与需求的动态和价格行为来呈现这一过程。在工具方面，我们可以使用MP 或VP 这样的形式来表达描述拍卖市场理论，其中我们会使用钟状分布一个标准差（约为68%）的区域当作价值区间Value Area。

Figure 2. 钟状分布，或称常态分布、正态分布，即Normal distribution

拍卖市场理论的重点概念

首先，我们先来了解拍卖市场理论中的三个重要的关键要素，分别是：

价格Price：在市场上宣传交易，例如合理的买进价格

时间Time：调节价格的机会，例如透过时间判断买入点

成交量Volume：衡量拍卖的成功或失败

接下来，我们将市场分为两个类型：

平衡市场Balance：在一个平衡市场之中，买家和卖家对价格达成共识，愿意在当前的价格进行买卖。这是因为他们认为此时的价格是合理（公平）的。平衡市场通常表现为波动较小，价格变化不大，市场处于震荡的状态。通过MP 或VP，我们可以快速发现这个合理的价格，而通常此时的分布也会趋近于钟状分布。

失衡市场Imbalance：失衡市场与平衡市场正好相反。市场参与者对合理价格存在着分歧，一方更具侵略性并导致市场出现了趋势。

Figure 3. 平衡（Balance）与失衡（Imbalance）是市场不同的状态

一般来说，市场只有约20% 的时间处于趋势状态（失衡），80% 的时间处于震荡、盘整状态（平衡）。而在价格行为上，一旦市场进入到了合理价格内，它更有可能保持平衡，并在这个合理价格区间内探索。而如果市场处于不平衡的状态，它通常会往上或往下探索，直到停止。通常停止的位置会在过去的合理价格区间内。

Figure 4. 平衡与失衡的范例

小结

这篇文章深入介绍了拍卖市场理论的基本概念。作为金融市场与订单流动性的基础原理，拍卖市场理论包含价格、时间和成交量等要素，并将市场区分为两大类型：平衡市场与失衡市场。透过这些概念的理解，我们在接下来的篇幅将会提到关于市场活动以及应用原理。后续这些学习内容将是掌握TPO 和VP 的基础技巧，补充我们学习订单流的其中一块重要拼图。

注：本文内容主要来自TradingRiot，如果需要阅读原文请上网搜寻。

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