Bifrost 上线 SALP 2.0，开启插槽衍生品无限流动性

导语

从 2020 的 DeFi Summer 至今，去中心化金融的增长迅猛，随之产生的金融产品也让 DeFi 成为各大公链生态建设的主要赛道。波卡（Polkadot）以其互操作性和跨链通信的技术优势横空出世，将多个不同的区块链联合成一个统一的、可扩展的网络，旨在解决单一区块链之间的孤立和割裂，将区块链技术提升到新的水平。

波卡的火热不仅源于其技术创新，从投资方/用户的角度来看，波卡生态上的各类 Dapp 带来了令人惊叹的收益。同时其 Substrate 框架支持不同的区块链之间的价值转移，用户得到更一致和便利的使用体验，降低其跨链门槛和成本。

自 2020 年底波卡联合创始人 Robert 发文称波卡专用的平行链测试网 Rococo V1 启动开始，DOT 在两个月内上涨几倍，而接下来的这两年中，波卡的平行链插槽拍卖更是吸引了众多项目方和投资者。相信关注市场动态的 degen 们已经参与了多期平行链插槽拍卖，收益斐然。自然也在参与过程中感受到锁仓期带来的资产固定、投资行为受限的痛点，今天 Bifrost 携最新 SALP 2.0 回归带来解决插槽竞拍资产锁仓的流动性释放方案，为广大投资者带来一条不受限的无限流动性之路。

插槽竞拍和流动性

首先给不甚熟悉的读者们和新手投资者解释一下上下文，已经对 Bifrost 非常熟悉的用户请直接跳转到 SALP 部分。波卡作为典型的 PoS 公链，出于网络安全和共识底层的角度设置了 Staking 机制，既能以较高的抵押率保证了稳定，又能保障持有用户的收益。

波卡的插槽拍卖 (Slot Auction) 则是由于波卡其特性而设置、金融底层为 Staking 的项目。波卡由中继链、平行链、转接桥组成，中继链条是波卡网络的中心和大脑，负责整个网络的安全和控制；平行链通过插槽与中继链产生连接、进行交互。所以如果想接入波卡，与其他平行链进行业务交互，必须通过插槽来实现。波卡中有 80% 的插槽是商用插槽，通过拍卖方式来开放。

波卡设计了拍卖的方式，即允许项目方竞价获得一定租赁期内插槽的使用权。参与的方式是一定数量的 Token 进行锁定，待租赁期结束后，锁定的资产方可解锁退还。值得一提的是，参与了 Staking farming 的 DOT，是无法用来被锁定竞拍的。除了大的项目方、机构方，个人投资者也能参与项目的 Crowdloan ，增加该项目竞拍资产数量，增加其成功机会。项目自然也会用激励机制鼓励用户参与。

不管是质押 farming 还是 Crowdloan 竞拍，这里都重复着 Staking 行为的一个痛点，Staking 的资产在锁仓期中无法使用，用户因此承担了机会成本及市场风险。插槽竞拍亦如此。因此，为了更好地解决流动性不足、资产被锁定、市场行为减少等由插槽竞拍带来的影响，Bifrost 提出了 SALP 全称插槽竞拍流动性协议 (Slot Auction Liquidity Protocol)，其对流动性的释放，为用户和波卡生态乃至区块链网络带来了一个有效的流动性方案。

SALP — vsToken & vsBond

SALP 旨在通过生成衍生品来释放用户锁定在 Crowdloan 中的 KSM / DOT 流动性。SALP 将大大提高 Crowdloan 的资金利用率，吸引更多对锁定期有顾虑的参与者来支持插槽拍卖。对于项目方来说，SALP 增加了成功投标的可能性。从生态建设角度出发，SALP 能够释放流动性，使 DOT / KSM 能够获得更多的玩法，带来更多的行为和价值。

通过 SALP 参与 Crowdloan，将获得两种衍生品，分别是 vsDOT/vsKSM（Voucher Slot Token）和 vsBond（Voucher Slot Bond）。vsDOT/vsKSM 是对标质押的 DOT/KSM 的同质化通证（Fungible Token）；vsBond 则是依据所支持的竞拍项目来决定，如果用户投票给 Parachain A 会获得 vsBond - Parachian A，投票给 Parachain B 则会获得 vsBond -Parachain B，特别的是，vsBond - Parachian A 和 vsBond -Parachain B 在这里是不同质化的。

设计的原因是从同质化衍生品对于流动性的促进出发。受诸多非同质化因素营销，衍生品无法做到完全同质化。同质化衍生品则会从不同的平行链 Crowdloan 中汇集流动性，形成巨大的流动性优势。所以 Bifrost 从参与 Crowdloan 的 Token 属性入手，将其资产属性与权益属性进行解耦，设计了 vsToken 和 vsBond。两种除了同质和非同质的属性差异，在具体表现和使用上也有区别。vsToken 可随时交易或在平行链租期结束后配合 vsBond 进行 1:1 赎回。vsBond 可以通过 Bifrost 内建的 vsBond 交易市场进行交易，不需要考虑流动性问题。

SALP 2.0

SALP 插槽流动性协议自面世后，已推出 vsKSM、vsDOT 等衍生品，成功参与了 Kusama 插槽竞拍，作为平行链接入了 Kusama。距今为止，共帮助 42 个生态伙伴参与竞拍。有效参与 Crowdloan 的地址达到了 6963 个， TVL 高达 21,000,000 万美金。且基于 SALP 产生的衍生品流动性金额，已达 $508,113 美金。这些数据都体现了 SALP 在释放流动性、助力项目竞拍、便利用户市场行为、减少机会成本等方面的斐然成绩和积极作用。

基于大量的市场实践和不断优化后，SALP2.0 以全新更好的姿态和大家见面，帮助大家继续参与竞拍、提高资产自由度，释放无限流动性。

vsToken 和 vsBond 随时兑换

SALP 对于 vsToken 和 vsBond 的设计解决了部分锁仓 KSM/DOT 流动性的释放问题，但 vsKSM 由于单独无法刚性承兑，到释放完全的流动性还是有一段距离。同时经过大量用户体验和交易后我们发现—— vsBond 碎片化严重，通过 vsBond Market 挂单的形式满足了部分用户的交易需求，实际过程中的交易体验和效率都是需要优化的。

基于此，SALP2.0 引入了 vsToken 和 vsBond 互相转换的机制。引用系统定价机制根据不同的赎回期定出不同的转换汇率，得出更为准确的 vsBond 价值，实现非同质化非同价值的 vsBond 到完全同质化的 vsToken 的转换。使得 vsBond 的流通更加顺畅，满足用户快速释放完全流动性的需求。

具体转换规则如下：

持有 vsBond 的用户可以以系统定价汇率将 vsBond 兑换成一定量的 vsKSM

个人投资用户可以购买 vsKSM 以另一系统汇率将 vsKSM 兑换成 vsBond

vsBond → vsKSM 汇率大概从 0.6 → 1 （参考机会成本和 Staking 年化收益）

vsBond → vsKSM 汇率为 0.6 时，vsKSM → vsBond 汇率为 1.25 (如果按原汇率为 1.666)

vsKSM/vsBond Convert: 

https://bifrost.app/swap?tab=convert

Bond Market: 

https://bifrost.app/bond

不仅仅是参与 Crowdloan 的用户，想在这个时机下投资衍生品感受不同玩法的的用户，也能从 SALP2.0 的vsToken & vsBond 互换机制中抓住机会，获得更高收益。当 vsKSM 价格稳定在 0.5 KSM 时，可以根据锁仓时间的长短获得稳定的收益率。锁定时间越长，年化收益率越高；当 vsKSM 价格下降时，全时段的套利收益率提高，接近赎回期的 vsBond 收益率提升明显，更值得投资。

债券市场

SALP 2.0 不仅对已有的机制进行了更新优化，让已经熟悉 Bifrost Dapp 的用户有更好的体验，获得更高的收益和无限的流动性。同时也推出了债券市场和流动质押两个即将上线的功能，对于新用户来说，是一个非常好的衍生品投资选择。

债券市场是一个自动匹配 vsToken 与 vsBond 并将他们的赎回期、收益率打包的功能，与传统债券市场有着相同的属性。对于新用户来说，不需要去关注插槽竞拍和 Crowdloan 的运行机制和底层架构，只需要理解传统债券的基础金融知识，高买低卖做差价，抓住利率浮动、赎回期等有利时机，提高收益率，获取投资回报。

在上一部分我们分析了，引入新的系统定价机制使得 vsToken 和 vsBond 互相转换时，关注 vsKSM 的价格，进行相关投资操作。

vsKSM 的流动性提高

同时流动质押功能的上线，提高了 vsKSM 的流动性，保障了债券市场的流动性，给用户套利提供更稳定的环境。其功能底层和表现为：支持用户进行 vsKSM 的单币 farming，贡献 vsKSM 的流动性的同时获得更高激励。当 vsKSM 的流动性提高， vsBond 和 vsKSM 的兑换交易增加，SALP 2.0 协议中的 vsBond 也就越多，又能对债券市场的提供更多的 vsBond，增加 vsKSM-vsBond 的匹配。

Bifrost 是什么？

Bifrost 是一个为 Staking 提供跨链流动性的 Web 3.0 基础设施，通过跨链通信协议（XCMP）为多链提供去中心化、可跨链的 Liquid Staking 服务。

Bifrost 的使命是通过跨链衍生品来聚合超过 80% PoS 共识链的 Staking 流动性，为波卡中继链、平行链，以及与波卡桥接的异构公链提供标准化可跨链的带息衍生品，降低用户 Staking 门槛、提升多链质押比例、提高生态应用收益基础，打造用户、多链、生态应用三方赋能、正向循环的 StakeFi 生态。

目前 Bifrost 已获得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等机构数百万美金融资和 Web3 基金会 Grant，同时也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成员。