赎回超100亿美金!USDT到底会不会暴雷?

  • USDT观望

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前天Tether被监控到超66亿枚USDT在TRX上销毁。


Tether也是不大懂事,在LUNA-UST、Celsuis、3AC、MIM连续暴雷后,突然进行这么大规模的一次性销毁,显然会搞出点事来。


虽然Tether的CTO后面开始辟谣了,说这些被销毁的只是之前赎回国库钱包的USDT(TRC20),但现实是USDT在过去两个月销毁了接近150亿美金,而实际增长量几乎没什么变化....这事儿经过各大媒体的发酵,就渐渐的变成了一个非常恐怖的利空:


泰达被UST和后续事件波及,即将暴雷。


说实话自USDT发行以来,币圈每隔一段时间都会派发两个“超级利空”:

1.门头沟事件要赔付了,市场面临巨大的抛压!

2.USDT即将暴雷,市场即将出现危机。

....


没办法,USDT是迄今为止流动性最好,应用性最宽泛的稳定币,同时USDT身上确实有一些不可证伪的问题存在,所以关于USDT的造利空连续不断,也有可能暴雷。


BUT,这个事发生的几率并没有那么大,也不会因为这些“隔靴搔痒”的问题而触及到USDT真正的‘雷区’。


今天阿空就跟大家聊一聊泰达公司,以及USDT的发行逻辑和真正的问题到底出在哪里。搞明白了USDT背后的东西,很多谣言实际上都是不攻自破。


...


USDT的诞生和历次重大危机。


稳定币本质上就是一个靠“信用”和“流动性”做起来的生意。


为了让稳定币表现出好的稳定性,所以usdt最开始选择锚定的是这个世界上最大的信用资产美元,因为对于美元的信任普及,是0成本。


但这还不能够,任何一个稳定币发行方都说自己可以锚定美元,但怎么样才能让市场的使用者相信呢?或者说什么样的发行方才能让市场教育成本和信用构建成本最低呢?


答案就是交易所。


因为交易所是加密数字货币里最大可信的第三方,甚至没有之一。USDT的主要发行方,就是当时最知名的交易之一,Bitfinex(以下简称BFX了)。


值得一提的是,Bitfinex不只是承担了USDT发行的信任主体,同时也为USDT的交易提供了冷启动的流通性。


好了,稳定币本身就是加密货币世界里对抗波动的刚需,现在又获得了信用背书以及流动性的冷启动。


天时地利人和,USDT因为刚性需求和BFX的背书,流动性开始溢出。这时候,在交易所之外,还建立了自发性的、半去中心化的场外兑换网络,并迅速发展。


这时候的USDT,碰上了它的第一个劫数。


BFX被来自俄罗斯的小两口黑客盗取了2.5万枚BTC,面临暴雷危机。同时因为BFX是USDT最大的信用背书方之一,USDT也一并面临信任危机。


所幸的是,BFX通过债、股、币权的重组,解决了被盗事件的赔付问题挺了过来,USDT同样的也算是有惊无险的度过了这次劫难。


然而USDT的铁壁出现了裂痕。这让有心人或者同样想分一杯羹的竞争者看到了砍掉USDT这颗大树的机会。


因为在很长的时间内,USDT关于美元储备的问题,只有三份没有法律效应的第三方审计和证明,一则是真实性堪忧,另外一点就是即便具有真实性,也只能证明在审计的时候是100%储备


没有审计的时候,美元储备够吗?


如果说美元储备的信用危机是USDT的第二道坎,那么合规化就是USDT、泰达、BFT面临的第三道坎。


从某种程度上来说,稳定币,有点类似第三方支付,但区别在于USDT由于发行方的问题,很难被合规化。同时也会因为合规化的问题而被SEC或者传统银行业夹击。


2017年最大的事故,就是美国的国富银行冻结了BFX的账户;2018年则是美国纽约联邦检察院对Tether母公司的调查和起诉,后来陆陆续续有银行停止了对Tether的业务往来。


法币出入金。


但有意思的地方来了,看似最大的危机,比如美国CFTC和美国司法部针对这样的监管负面,对USDT的影响几乎是微乎其微;反而是在国富银行冻结资产、银行关系负面新闻这些事件上,对USDT的影响十分巨大,尤其是在18年的10月,USDT的汇率被破天荒的打到了0.8美金。



USDT现在的唯一危机。



大家看明白了吗?USDT最大的危机永远只有一个,那就是流动性危机,换句话就是兑付危机。


2019年的时候,泰达承认了USDT并非和美元100%挂钩,而是70%美元以及其他形式的资产组合。根据2021年Tether提出的审计报告显示,从2021年6月到今年的3月,Tether 的储备已经从 630 亿美元增长到 830 亿美元,增长了 31%。这一增长包括现金和现金等价物增加 32%,担保贷款增加 25%,公司债券等减少 23%,其他投资增加 141%(可能是由于数字资产价格的上涨)。


大概意思就是USDT其实是有兑付能力的,如果要看详细的报告,可以在文末加阿空好友,领取审计报告分析,这里就不多说了。从今年3月底以来,USDT的赎回量已经过100亿美元了,且Tether一周内的兑付能力可以达到多笔十亿美金级别。


不管是市场还是泰达自己,他们最担心的是泰达的上下游链条,是不是愿意按照一美元上下的价格来接受USDT。因为流动性支持和流动性渠道承销商,是USDT能够维持、运营的重中之重。(另外一个要素是信用背书)


我们看到的,USDT可能出现的作恶机会都有十来次,但泰达估计觉得当币圈美联储能获得更大的好处,所以选择了留守而建立起信用------可能这是对的,因为USDT不管是收取双向兑付的手续费还是发行费,甚至是左手换右手的超发、割韭菜、暗箱交易,都是躺着赚没有风险的钱。


但现在随着USDC、BUSD的出现,USDT的日子也没那么好过了。自从去年5.19开始,USDT流通量锐减12%,USDT和BUSD不断蚕食USDT的市场份额。


大家都有新的选择了,USDT的垄断地位已经被动摇。假如USDT没有超发太多,有兑付能力,持续更新审计和储备透明度,自然就你好我好大家好,大家良性竞争;但如果USDT选择躺平,在面对其他中心化稳定币的竞争中,暴雷的可能性就会放大。


最好的对应方式就是持有USDC,需要OTC的时候再换成USDT---现在又不是没得选择....


另外,我想强调的一点是,不管是USDC还是USDT亦或者BUSD,只要还是美元兑付的储备,美国佬永远是笑到最后的那位。不管是如何设计中心化稳定币的运转体系,都是在帮助美元霸权做嫁衣。


因此,只要Crypto世界的价值观念是要求去中心化,那么未来一定会有那么一天,可能是10年,可能是15年,也可能更长,稳定币会从中心化锚定美元,转到由Crypto自身的锚定BTC、ETH的去中心化稳定币。


不过关于这方面就不做延伸了,之前有写过,大家可以看看《稳定币的危与机:让公链加速死亡的催化剂、取代BTC的超级机会


*想抱团取暖,想加入社群,想领取关于USDT的审计报告分析,或者有疑惑想跟阿空聊聊,可以加微信:chunchufang,加的时候最好备注一下情况。


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2022-06-23 08:01本色