全景解读LUNA暴跌引发的币圈危机

（一）UST是什么？

UST是一种所谓的算法稳定币，与LUNA合作，使用一套链上铸币和销毁机制来维持1美元的价格。从理论上讲，这些机制的作用是确保交易者始终可以将价值 1美元的UST换成价值1美元的Luna，Luna具有浮动价格，旨在作为UST价格的一种减震器。

备注：上图为UST走势

UST的市值目前在币圈排名前十位，作为主流币种，其目前的表现不能算为一种稳定币，而只能归类为一般性代币。

备注：上图为UST的市值排名

（二）LUNA是什么，其在加密市场的地位如何？

要了解LUNA我们首先要知道Terra，Terra来自韩国，是全球首个由政府支持的稳定币项目，其使命是构建新的金融基础设施。

Terra由以下几部分构成：

①Luna：Terra的本地抵押资产，它既是整个 Terra 经济网络的抵押品，也是 PoS 的质押代币。当然，Luna 也可以用于 Terra 网路的治理，包括提案和投票；

②稳定币家族：目前，Terra 稳定币家族成员包括：KRT (与韩元锚定)、UST(与美元锚定)、MNT(与蒙古图克里克币锚定)、SDT (与IMF SDR国际货币基金组织特别提款权锚定)，未来还会增加更多稳定币成员。看起来是完美的但实际运作过程中，并未有严格做到，而是投机取巧，可以断定的是UST并未有与美元很好的锚定；

③Chai支付应用程序：目前，超过3%的韩国人使用Chai支付商品和服务费，使用范围包括韩国排名第一的在线旅行社、书店、游戏发行商、便利店、电子商务网站等等。目前，已经拥有超过200万用户，年运行费用10亿美元，留存率达 80%；这是一种落地的应用程序，换言之可以用该应用程序使用LUNA及UST这类的加密货币来进行消费，一旦发生危机，往往会牵一发而动全身；

④Anchor：Terra 将很快发布 Anchor，Anchor是一个DeFi协议，通过PoS区块链的区块奖励来提高稳定币存款收益。Anchor的目标是成为“区块链被动收入的黄金标准”；它将提供本金保护，即时提款和稳定的高年利率；这样的设计看上去很不错，但要实现需要大量的资本沉淀，没有雄厚的资本或者足够大的平台，是很难的！

这样综合来看LUNA是Terra的平台代币，用于稳定币UST的发行，价格稳定机制，以及网络治理。

用户可以使用LUNA代币以兑换稳定币UST，反之亦然。如此稳定币UST的价格稳定得到保证。但从目前来看这一点很难做到！因为LUNA的价格并不稳定，充满了波动性，它如何能够保证到稳定币UST的稳定？

Luna是Terra DPoS区块链的矿币，Terra由Luna提供支持。因此，矿工提供稳定性和安全性。在交易所里，该协议凭借交易费和铸币税从而在所有经济条件下提供稳定的挖矿奖励。

备注：上图为LUNA走势

另一方面LUNA在整个加密市场中的排名比较靠前，居于市值排行榜前20，所以LUNA的大幅度下跌将会对整个币圈造成冲击，甚至一定程度上来讲，此次比特币跌破三万大关，同其暴跌有关。

备注：上图为LUNA的市值排名

目前LUNA的市值排名在UST之后。

（三）UST与LUNA的矛盾关系

Luna的价格下跌使其市值低于UST。这可能会危及UST整个稳定机制的基础，因为这意味着Terra银行挤兑可能导致一些用户不再能够将1美元的UST兑换为1美元的LUNA。

这是很矛盾的，因为UST的量由于目前是小熊市，所以作为稳定币的UST持有量非常庞大，而LUNA的市值比UST的市值少了五十多个亿（美元计价），换句话说，多印出了五十多个亿美金的钱，如同“金本位制度”，依据与黄金一定的比例关系来发行货币，却实际印发了大量的货币，当将这些货币都用于去兑换黄金的时候，黄金却不够用了，这就会引发金融恐慌，而这次LUNA与UST的暴跌就引发了币圈恐慌。

备注：上图为LUNA与UST市值比较

（四）危机应对

Luna Foundation Guard (LFG) 周日晚间宣布，其庞大的比特币储备中的15亿美元将“借出”给专业做市商，以积极捍卫UST的美元挂钩。

周一的事件是“该系统面临的最大压力测试”，德尔福数字公司的合伙人、帮助管理该集团储备的LFG理事会成员何塞·玛丽亚·马塞多告诉 CoinDesk。但他补充说，由于 LFG 的储备，UST-LUNA 市值翻转不必担心。

Terra 的创造者 Terraform Labs 的直言不讳的首席执行官 Do Kwon 发推文说：“部署更多的资本——稳定的小伙子。”

专业做市商显然正在使用 BTC 储备来捍卫 UST 与 Curve 等协议的美元挂钩，该协议允许人们在UST与其他货币（如美元支持的USDC和Tether稳定币）之间进行兑换。

目前，LFG 储备与 Terra 的链上铸币和销毁机制之间没有具体的联系。有人提议将Terra的比特币储备纳入其基础智能合约，但目前用户无法直接将UST或 LUNA兑换成比特币。

由于储备看起来几乎完全耗尽，这是否可能变得更加不清楚。

周一早上在 CoinDesk TV 上，Swan Bitcoin 首席执行官 Cory Klippsten 称 Terra 是一场“信心游戏”，以回应Terra的创始人和大资金支持者在积极努力帮助比特币维持其挂钩方面的巨大影响力。

价值约14亿美元的比特币(BTC)从与 Luna Foundation Guard (LFG) 绑定的钱包中转移，在比特币价格暴跌超过 11% 的那一天引发了人们对其最终目的地的质疑。 

来自区块链浏览器 Blockchair 的数据周一显示，LFG 钱包中花费了 42,530.82827771 BTC，尽管其目的地未知。据推测，这些资金被分成两批——分别约为 12,500 BTC 和 30,000 BTC——据报道，其中一部分被送往加密货币交易所 OKEX。

大约在同一时间，推特账户 Whale Alert 透露，12,531 BTC 已从一个未知钱包转移到另一个未知钱包。Whale Alert 提供跟踪器和分析，并报告大型比特币交易。

此举是在 LFG 宣布采取果断措施以“积极捍卫 UST 挂钩 [和] 更广泛的 Terra 经济的稳定性”之后不到一天的时间，指的是其流行的算法稳定币 TerraUSD，它跌破了与美元挂钩的汇率. 措施包括向场外交易公司借出价值 7.5 亿美元的BTC，以帮助保护与 UST 的挂钩，并借出价值7.5亿美元的UST，以在市场条件开始稳定时增持更多比特币。

（五）综合分析

此次LUNA暴跌危机显示依托于BTC为储备发行稳定币的做法，设计上是有缺陷的，这里的根本还是“信用危机”，真出现问题了，能否确保如UST与BTC的兑换畅通，目前是未有看到这样的现象的，在小熊市这样玩，一旦如BTC及LUNA这类加密货币不稳定而剧烈波动，势必会产生连锁反应，引发危机。

另一方面，非常明显想要抛开锚定美元而去发行稳定币的机制设计，一是复杂，另外就是操作起来会比较困难。

因此此次LUNA暴跌事件估计短时间内还不会结束，对整个币圈造成的冲击依旧不容小觑。