Soundwise创始人分享投资逻辑:5步找出优质加密投资

原文作者:Natasha Che,Soundwise 创始人

原文编译:0x137

本文梳理自 Soundwise 创始人 Natasha Che 在个人社交媒体平台上的观点,律动 BlockBeats 对其整理翻译如下:

在当今的加密市场,单纯持有 BTC 和 ETH 或许并不能为你带来可观的收益,高回报的投资往往来自于下注那些不太起眼的项目。必须承认,要找到这些高回报比的投资很难,但即使是这样,crypto 仍要比 tradFi 更加平等。所以通过可靠的方法,你就能击败大多数参与者。

以下就是我挑选优质项目的 5 个步骤框架,它们或许能帮助你摆脱 KOL 和一些「专家」的依赖。

请注意,如果你对之前的加密周期产生了 PTSD,认为所有山寨币都会归零的话,你需要立马处理掉这种情绪包袱,以免它对你造成更大的伤害。与 4 年前相比,加密技术在实际用例中的采用率已经提高了不止一个量级,而且丝毫没有停止的意愿,如果你跟不上它的步伐就会被淘汰。

尽管如此,crypto 仍是一个尚未成熟、风险极高的市场。高收益来自像早期 VC 那样承担风险曲线的投资,所以你要拥抱 VC 那样的心态:大多数投资可能不会得到回报,但如果你根据合理的原则做出选择,其中一些就会为你带来 10 倍甚至 100 倍的回报。

下面我将使用自己最近投资的 Octopus Network (OCT) 作为案例来展示和说明我的筛选步骤,当然这并不构成投资建议。

第 1 步:侦察

首先,我们需要一系列「高潜力」的投资逻辑,来作为筛选关注列表的依据。那么如何找到这些逻辑呢?两种方式:自上而下或自下而上。

自上向下:

找出下一个可能出现高增长的领域,并寻找这一领域里的项目。

譬如,我在今年早些时候提到了 3 个增长主题:(详见律动《Soundwise 创始人:2022 加密宏观发展逻辑》)

1. L1 和 L2,因为普通人对低成本、高速度的公链有着巨大的需求。

2. GameFi,因为它是加密领域下一个与大众接触的前沿。

3. 互操作性,因为有了各种公链,跨链通信的需求就会激增。

一旦确定了增长主题,我们只需要找到适合这些主题的「潜力股」项目。这就是我找到 OCT 的方式——在我研究 NEAR 时,OCT 就在 NEAR 网站的主页上列出。

这引起了我的注意,这个项目允许应用程序轻松、廉价地部署自己的区块链并与其他链进行通信。在我看来,它同时符合了第 1 个和第 3 个增长主题,有很明确的价值主张。如果团队能实现他们的愿景,市场对 OCT 的需求将是巨大的。

另外一种「自上而下」的方法是:查看 L1 网站上的「生态系统」或「项目」页面,并找到适合高增长主题的项目。DefiLlama 和 DappRadar 等分析网站还会按链列出项目,你可以在其中获取有关其增长跟踪记录的数据,这些数据很可能在以后派上用场。

自下而上:

这可能是有史以来最简单的侦察方法:当市场下跌时,找到那些仍表现强劲的项目,并调查原因。如果它们符合你的增长主题,则可以把它们加入关注列表。

如果你的资产低于 1000 万美元,你实际上不必限制在市值前 300 名的项目当中。因为即便对于流动性较弱的低市值 Token 来说,你的出价影响也是相对较小的,这就是零售优势。

Twitter 是另一种「自下而上」的侦察方式:通过阅读大 V 底下的回复,你会发现每个人都喜欢推广自己持仓的项目,例如,当我在「每日笔记」推文中提及 3 个项目后,收到的回复通常会涉及 10 个不相关的 Token。如果你在其中看到一个新的名字,就可以快速地浏览一下。

第 2 步:调查

在完善了自己的关注列表后,就可以进行进一步的取证了:阅读项目网站、文档、博客;在 youtube、播客、reddit 上搜索它们;加入他们的 Discord,如果这是一个消费者项目,则可以自己体验一下。

所有这些信息都是为了帮助你回答以下 5 个主要问题:

1. 项目解决的是否是重要的问题?

2. 它的 Token 是做什么用的?

3. 它能产生多大的吸引力?

4. 它是否有护城河机制?

5. 团队是否可以实现自己的承诺?

拿 OCT 来说,相关的信息内容并不是很丰富,所以我找到了该项目的 YouTube 频道,并观看了他们所有的视频。他们的创始人显然对行业有很深的洞察力,脚踏实地,并且很谦逊。

在经过一轮关于 OCT 的信息收集后,以下是我对上述 5 个问题的第一次回答:

1. 项目解决的是否是重要的问题?

非常重要,它试图解决区块链增长的两个主要瓶颈:可扩展性和互操作性。

2. 它的 Token 是做什么用的?

用于验证节点质押,以保障所有构建于 OCT 之上的应用链。构建的应用链越多,对 OCT Token 的需求就越高。

3. 它能产生多大的吸引力?

不多。在我初次调研时,只有 1 个应用链部署在了 OCT 上。但团队的路线图表示,他们计划在今年第三季度再推出 17 条应用链,虽然不知道这是否能成功。

4. 它是否有护城河机制?

OCT 对 NEAR 生态具有明显的战略重要性,应用链一旦上线,用户的转换成本就很高。而应用链越多,其网络效应和规模经济就越大。此外,对于开发者和用户而言,它的主张与 Cosmos & Polkadot 类似,但却更便宜。因此,如果执行得够好,OCT 将会拥有强大的护城河。

5. 团队是否可以实现自己的承诺?

OCT 目前已经推出了 1 个应用链和一个应用孵化器,在执行路线图方面也做得很好。

第 3 步:计算

你已经回答了关于项目的 5 个主要问题,现在你需要做一些数学计算,来确定该项目当前的入场成本是否合适。我们可以通过查找项目的市值上限、完全稀释的市值上限,以及 Token 发行计划和分配,并将它们与竞争对手进行比较来完成这一任务。

在我查看 OCT 时,它已完全分配了 3 亿美元的市值上限和低于 1 亿美元的流通市值上限。这与解决相同问题的竞争对手(DOT 300 亿美元、ATOM 100 亿美元)相比非常的小。

诚然,OCT 还很新,因此吸引力小得多。但即使考虑到这一点,与大的增长空间相比,它似乎也很便宜(一个原因可能是项目团队不在美国并且营销工作不多)。

第 4 步:反驳

现在你已经找到一个有潜力并且便宜的项目,是时候扮演魔鬼的拥护者了。想想你的投资逻辑在什么情况下会出错,以及主要风险是什么?

对我来说,使用 OCT 的最大风险是,它的增长与应用链的表现生死攸关。虽然今年推出的应用链按定义来说仍可看作新项目,但牛市后期并不是推出新项目的最佳时机。如果今年市场状况恶化并且应用链无法获得足够的吸引力,OCT 的势头就可能会消亡。

第二个风险与 NEAR 有关。与其他 L1 相比,该链的实际使用量仍然很少。NEAR 是否可以达到顶级公链的高度仍是一个悬而未决的问题。如果未来它仍然是一条 2 梯队的公链,对 OCT 显然没有好处,因为它间接地押注了 NEAR。

当然还有其他数不胜数的风险,但我注意到的一件事是:随着项目的发展,我能想到的所有风险都将变得更加相关,但与 OCT 1 亿美元的市值上限相比,似乎就没那么重要了。

显然,你给每个风险因素多少权重是一个判断力的问题,而良好的判断力是一门需要实践的艺术,需要长时间的积累。

第 5 步:综合考虑

假设您在查看了项目的基本面、估值、风险和整合所有信息后,认为该项目值得投资。现在您需要决定两件事:购买多少?以及何时购买?

第一个问题取决于你对机会与风险的利弊评估。对于 OCT 这类小型早期项目的一般经验法则是:它们只能占投资组合的 1-5%,如果成功的话,它们的升空间很大;如果没有,也不会是世界末日。

顺便说一句,这也是为什么早期小盘股是散户投资者的真正优势。这些项目的流动性很低,如果你是一家拥有数十亿美元资本的机构,是几乎不可能将 1-5% 的资金分配给像 OCT 这样的项目的。所以加密市场是一个少有的散户可以领跑大型参与者的地方。

至于什么时候买,我们需要考虑是否有任何短期催化剂,或者是否可以再等一等,因为任何投资都有机会成本。如果你会技术分析,显然也能有所帮助。

对于 OCT,我快速确定了它的短期催化剂:NEAR 在前一个月的价格走势强劲,并且刚刚为生态系统项目推出了大型激励基金,由于 OCT 是 NEAR 的重要项目,这将在短期内使 OCT 及其应用链受益。

TL;DR:寻找加密赢家的 5 个步骤:

1. 侦察候选项目(自上而下和自下而上)

2. 调查基本面(5 个主要问题)

3. 计算估值(相对于吸引力和竞争力)

4. 反驳逻辑(主要风险)

5. 综合决策(规模和时机)

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