本文仅为个人行情看法，不构成投资意见，如据此操作，盈亏自负。
北漂交易员：一个只做日级别趋势，不做日内短线的交易员。
直播预告：本周四将继续直播，直播链接会放在周四的文章当中。
今天文章主要聚焦以下两点：
1. 周级别的链上数据分析
2. 用链上数据解读为什么本轮行情和之前两轮减半牛市周期不一样了，过往泾渭分明的牛熊划分格局已经改变了
风险提示：链上数据分析是作为一个较长周期的趋势性分析，不具备短期交易参考价值，更不能作为合约交易的指导。
文章数据和指标均来自于www.lianshucha.com
一、 周级别链上数据分析
1. 从余额大于1的地址量情况来看，在从11月的顶点一路下降的过程中，地址量呈现增加状态，说明确实是有资金在实实在在的买入。并且在1月初的新一波10%左右幅度的回调过程中，地址数量依然呈现增加状态，这是一个比较好的现象，如果后续该地址数量继续增加，对BTC而言无论长短期都是一个利好。
2. 近期的交易所余额占比自12月底以来有小幅下降，对行情算是一个比较好的消息，但可以看到交易所对比2020年11月底仍然处于一个高位，自11月底转入的这部分筹码目前看仍然在交易所当中进行换手。该指标后续无论涨跌都是值得关注的，占比上涨则利空，下降则利好，如果继续稳定在当前水平，说明仍然是一个存量博弈的状态。
3. 从屯币指数来看，目前已经进入了定投的区间。根据历史数据来看，自2011年至今的十年中，从首次进入定投区间到达到当期行情的底部，最长也就在半年的样子。也就说根据历史数据来看，从现在起最多半年见大底，之后就是涨，所以现货没啥好怕的，这个时候就是该买的时候。
4. 根据链数查网站的市场健康程度指标来看，每次指标跌入绿色区域，均是底部区域。这种机会过往11年中仅仅出现过5次，现在是第6次。平均2年才有一次的机会又出现了，现在买入面临的痛苦和浮亏只是短暂的。
5. 从持有年龄分布来看，低于6个月的短期持有者的持币占比只有23%左右，基本已经为历史最低水平，上次达到差不多水平的时候是2015年8月。后面的行情就是一路起飞。当长期持有者们的持币占比越高，则后续的拉升显而易见的是越来越容易。
长期持有者的持币数量相较11月的顶部不减反增，现在唯有短期持有者们正在亏本卖出，等短期持有者们选择躺平装死之时，就是行情见底之日。
综合而言，链上数据显示BTC的前景一片光明。现在就是现货越跌越买的好机会，而且是2年才有一次的机会，代价仅仅是最多几个月的阵痛期而已！！！最终的底部可能会比现在低很多，但是从底部涨上来也会非常快速。浮亏和浮盈一样，只要你还在持币，他们就只是一个数字。
二、 为什么从2020年开始的行情不再是4年为周期的牛熊转换了？
北漂之前多次提过一个观点——从2020年开始BTC已经不再适用过去的基于4年减半的牛熊周期了。主要原因有三点：
1. 未开采BTC数量占比极小，释放速度慢，对行情无法产生有力的冲击
随着2020年的减半周期开始，未挖出的BTC数量只有10%，还要分N年慢慢挖出，这部分BTC的供给已经对市场产生不了什么冲击了，减半逻辑不再适用；
2. 交易本质发生变化
过往几个周期的本质是矿工将挖出的比特币卖给其他的参与群体，而2020年开始的新的周期，由于未开采的BTC数量已经很小，因此交易的本质变成了流通筹码的再分配；
3. 市场参与主体发生较大变化
i. 过往BTC的市值比较小，参与其中的机构资金比较少。整个市场参与主体是散户、投机大户、囤币者和矿工
ii. 因为未开采的BTC数量极其有限，且释放较慢，因此矿工群体的抛售对市场价格影响较小；
iii. 囤币者们买的多卖得少，因此他们对行情涨跌的影响也不大；
iv. 剩下的散户和投机大户们本质都是投机者，他们没有信仰，他们快进快出，目的是快速获得收益。通过链上数据再来看这些短期投机者的持币情况就能更清晰的感受到链上筹码组成的变化——北漂将持币时间短于6个月的都定义为投机者。从下图可以清晰的看到，短期持有者在2017年那一拨牛市中大约最高占比50%，因此他们对行情的影响还是相当显著的，毕竟最多的时候占据了半壁江山。
而投机者们本轮最高占比只有30%+，截止目前位置，占比更是只有23%，少于1个月的投资者占比则只有10%左右。随着2020年开始机构资金的大举进入，现在的投机者们已经没有话语权了，话语权集中在超过6个月的机构资金持有者手里，他们持有了超过1400万的BTC，如果刨除一些遗失秘钥的筹码，这些人手里的筹码可能已经超过了80%。链上的筹码结构已经显著的发生了变化。
因此，在减半逻辑不再适用且市场筹码分布已经和过往大不一样的情况下，有充足的理由认为4年的牛熊转换周期已经不再适用于BTC。根据链上数据显示出来的长期持有者行为模式来划分（牛市中后期减持，整个熊市持续增持），本轮牛市是从2020年3月持续到2021年4月，而从2021年4月至今均为熊市周期，且本轮无论牛市还是熊市的周期表现均和过往大不相同。
写在最后——不要再盲目的套取过往的经验，不要认为今年的BTC会是一片惨淡，因为链上的熊市已经持续了半年多了，而且离结束也快不远了，让我们耐心等待属于BTC的光明的未来。
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