合约大师：空头并未上套，这表明多头仍在控制BTC价格

保证金交易允许投资者借入资金或加密货币以利用其交易头寸并增加其规模或预期收益。例如，借用Tether（USDT）将允许人们购买比特币（BTC），从而增加了敞口。尽管借款涉及利率，但交易员预计BTC的价格升值可以弥补这一损失。

较新的交易者可能不知道这一点，但投资者可以借BTC来做空头寸的保证金交易，因此押注价格下跌的可能性。这就是为什么一些分析师监控比特币和Tether的总借出金额以了解投资者是看涨还是看跌的原因。

有趣的是，数据显示，即使比特币的价格目标是创下历史新高，OKEx上的BTC / USDT借贷比率也已达到2020年11月20日以来的最低水平。催化剂是此举的幕后推手。

美元的比特币价格（上方）和USDT / BTC的贷款比率（下方）

每当交易者借入USDT或其他稳定币时，他们就有可能将其用于做多加密货币。另一方面，BTC借款主要用于空头头寸。

这意味着从理论上讲，每当USDT / BTC借贷比率上升时，市场就会以看涨的方式倾斜。相反的趋势表明对比特币短裤的需求增加。

如上图所示，OKEx上的USDT贷款持有量大约是比特币计价贷款的八倍。尽管在看涨方面，这接近自2020年11月17日以来的最低水平。

熊的借贷率从未如此低

与永续期货（反向掉期）不同，保证金交易发生在常规现货市场。要开始保证金交易，交易者只需要将抵押资金转移到保证金账户中。大多数交易所会提供3到10倍的杠杆率，具体取决于资产的波动性和市场条件。

尽管BTC创下了61,800美元的历史新高，并且在过去17天中每天的蜡烛收盘价高于55,000美元，但该指标自2月下旬以来已减半。然而，比特币借贷利率的提高无疑会导致BTC空头降低杠杆率。

Bitfinex BTC短期借贷利率

根据Bitfinex的数据，BTC的短期借贷利率已暴跌至每年1％。因此，高昂的成本绝对不是落后于小得多的BTC借贷活动的原因。根据Coinlend的数据，尽管OKEx没有提供图表，但Poloniex和Quoine交易所都显示出类似的趋势。

押注价格波动为负的交易者必须借用比特币来保证金交易空头头寸。即使在这种情况下，他们仍然需要支付利息并将其交易为美元或稳定币。为了完成交易，买方必须回购BTC，同时希望获得更低的价格，并将其连同额外的利息退还给贷方。

Bitfinex美元短期借贷利率

这次，3月中旬美元借贷率出现了大幅飙升，因为比特币超过了60,000美元。随着接下来的几天BTC下跌13％，杠杆长期狂热迅速恢复，这导致法定货币和稳定币借贷利率恢复正常。

希望借入美元或稳定币来购买比特币的交易员在过去几周内每年支付15％至23％的费用。尽管比特币的价格坚挺，OKEx USDT和BTC的借贷比率却未能提高，这可能是这个比率的原因。

仅为1％的年化费用不足以诱使借款人卖空比特币，这是一个积极的指标。如果有任何需求，借款利率将会上升。

因此，交易者不应将OKEx保证金借贷比率视为五个月来的最低水平，这是一个看跌信号。

即使多头的23％保证金率非常昂贵，但仍有进一步杠杆的空间。因此，60,000美元成为比特币的支撑位应该不足为奇。

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