进阶期权策略——买入看涨期权

投资者在玩期权之前应该打好坚实基础，确保了解期权的运作方式以及如何帮助我们实现盈利目标。

由于期权具有不同的行权价和到期日，因此即便是同一标的，期权的合约少说也有几十个。如果要将所有的交易策略一一列出，保守估计也有上百万种。

根据过往经验，复杂的交易策略并不能够保证获利，因此对于大多数投资者而言，深入研究一些相对简单的策略是当下更为明智的选择。本文将以买入看涨期权策略为例，深入探究在选择期权策略时投资者应该注意的细节。

如果投资者购买期权并不是以对冲风险、降低总投资组合的风险敞口为目的，而单单是为了投机获取利润，不仅仅需要拥有专业的知识、较强的风险承受能力等。

还必须注意以下细节：以看涨期权为例，作为看涨期权的买方，通常有两种方法来实现获利，一是买入期权，并期待到期时行权获利；二是低价买入期权，并且在到期之前高价卖掉。

策略一：买入期权，到期时行权获利

先说第一种方法，投资者买入一张看涨期权，然后每天祈祷现货价格上涨，在期权到期那一天打开账户查看一下，如果期权变为实值，即现货指数收盘价高于行权价，那么投资者可以通过行使该期权而获利。

而如果是虚值，那就只好再去买一份期权然后期待下次更幸运。在这个交易逻辑中，需要注意以下几点：

1、不要拿太多钱去买期权

这个道理很容易理解，无论我们的分析方法有多么高明，都无法保证每次正确。因此要想能持续存活在市场中，每次必须要严格限制买期权的投入金额。

这样做的主要目的是让自己能够熬过非常时期的疫情，在好运气最终到来时依然能够活在市场里。

2、要仔细挑选合适的期权

期权投资有一个特点：如果选择购买哪些在到期时很容易变为实值的期权，因为初始投入的资金比较大，最后通常回报率可能不会太高；而如果回报率足够高，即选择购买深度虚值期权并期待到期时变成实值期权，那么通常实现的概率都很低。

因此我们在挑选期权合约的时候，首先应该考虑好自己是更喜欢经常到来的小惊喜，还是更倾向于一次赚的盆满钵满。

3、要注意选择期权的到期日

每个期权都有到期日，采用这个策略的投资者需要选择适合自己策略的到期日的期权。

理由有两个：

一是要避免还没有出现自己预期的行情的时候期权到期交割了；二是要注意期权时间价值的变化规律，期权在接近到期且行权价接近现价时的时间价值变化幅度是最大的。

4、要注意选择期权买入的时机

和所有的策略一样，进场时机的选择非常关键。此策略最好用在价格向上突破的前夕，或者连续大幅下跌之后的冷静期。

策略二：低价买入期权，高价平仓

第二种方法是投资者以一个比较低的期权价格买进，然后期待以更高的价格将期权卖给别人。鉴于期权本身的一些属性，笔者同样在这里提醒投资者注意以下几个方面：

1、要知道如何挑选“便宜”的期权

譬如，一个权利金为10元的期权和一个权利金为50元的期权哪个更便宜？答案是不一定，权利金的大小不能说明任何问题。为了比较两个期权谁更便宜，聪明的人发明了“隐含波动率”的概念。专业交易员经常是根据隐含波动率的高低来决定买入哪只期权的。

2、要给市场一定的时间

换句话说，此种策略的投资者一般不建议买入期限过短的期权。理由很简单，即将到期的期权就像是临近交割的期货一样，其走势基本上是由现货市场决定，期权投资者的观点已经变得无关紧要了。而剩余期限较长的期权，其价格走势除了由现货市场价格决定以外，还受到参与其中的投资者对市场的预期的影响。

3、有可能出现“现货上涨但不赚钱”的情况

决定期权价格的因素有很多，其中比较重要的是现货的价格、波动率以及期权的剩余时间。对于做多看涨期权的投资者而言，波动是朋友，而时间是敌人。如果现货花了很长时间才完成上涨，那么期权每天流逝的时间价值也可能大于现货上涨带来的增值部分。

买入看涨期权是最基础、最简单的一种交易策略。通过上述分析我们可以看出，比交易策略本身更重要的是交易逻辑，投资者应该时刻保持警惕，为所有可能发生的意外情况做好预案，争取做到有备无患。